Gjeniu i Alan Greenspan në Rezervën Federale fshihej sa pak dinte

Është pak e paraportuar mbi historinë që përfundimisht do të zhduket, por në vitin 2005 Ben Bernanke shkoi në një turne "dëgjimi" dhe "përballjeje". Ky kejnesian gjithëpërfshirës, ​​i cili besonte thellësisht se rritja ekonomike shkakton inflacionin, se shpenzimet e qeverisë nxitën rritjen, dhe më e qeshura, ato "para të shtrënguara" nga Fed të sjella në vitet 1930, u përpoq të riformulohej si një mendimtar "republikan" ekonomik, çfarëdo që të thotë kjo. .

Bernanke u takua me këdo në të djathtë që do të takohej me të dhe që teorikisht kishte lëng. Motivet e tij ishin të qarta: ai ishte në listën e ngushtë të George W. Bush për Kryetar të Rezervës Federale, në atë moment ai po kontrollonte kutitë e ndryshme të krahut të djathtë. Ai madje hëngri drekë me bashkëthemeluesin dhe presidentin e Cato, Ed Crane. Crane ishte i qartë për përbuzjen e tij për Kurbën e Phillips (shih më lart), vetëm që Bernanke mërmëriti diçka të padeshifrueshme për rritjen dhe inflacionin a la mërmërimat e padepërtueshme të Alan Greenspan si Kryetar i Fed.

Siç e dinë lexuesit, Bernanke e mori punën. Ndonëse Crane nuk u mashtrua nga mënyrat e turpshme të Bernanke-s, duket se ishin mjaft tipa të qendrës së djathtë. Bernanke u bë një tip konservator, i tregut të lirë brenda natës, vetëm për t'u rikthyer te kejnesiani i prirjes së majtë, ndërhyrës, ai gjithmonë ishte dikur në vendin e Kryetarit. Ndërkohë që fuqia e Fed është tepër e mbivlerësuar nga kritikët dhe fansat, historia e duhur do të jetë e qartë se Qeveria federale nga e cila Fed e merr fuqinë e saj is i fuqishëm. Kjo është e rëndësishme thjesht sepse historia e saktë do të jetë e qartë se "kriza financiare" e vitit 2008 ishte gjithçka tjetër veçse financiare, më tepër ishte një krizë ndërhyrjeje. Institucionet financiare po dështonin, dështimi i tyre ishte i shëndetshëm, por ndërhyrësi në Bernanke e konsideroi shpëtimin e asaj që tregjet nuk do të kursenin si thelbësore për të shmangur atë që ai imagjinonte se do të ishte një rënie ekonomike prej dekadash në SHBA. Do të ishte e vështirë të gjeje një këndvështrim më qesharak, por historia është e qartë se Bernanke besonte se shpëtimi ishte kura. Më keq, njeriu që e emëroi atë në Bush u tërhoq nga idetë e këqija si myshku në flakë, vetëm që një "krizë" të shfaqej sapo Bernanke dhe ndërhyrës të tjerë të merrnin rrugën e tyre. Tregjet ishin të mira, por Bush, Bernanke, Paulson dhe të tjerët jo ashtu. Përsëri, historia e duhur do të korrigjojë gënjeshtrën se "kriza" ishte "financiare".

Por ky është një digresion, megjithëse i domosdoshëm. Është një kujtesë se Fed është vetëm qeveri, dhe qeveria është e kundërta e tregjeve. Tregjet përfshijnë gjithçka që dihet, kjo është arsyeja pse ato funksionojnë kaq mirë. Qeveritë sjellin njohuri shumë të kufizuara, kjo është arsyeja pse ne jemi gjithmonë më keq (shpesh në formë "krize") kur qeveritë ndërhyjnë. Pavarësisht se sa i zgjuar mund të jetë Bernanke dhe të tjerët, njohuritë e tyre janë një pjesë mikroskopike e asaj që tregjet dinë. Bernanke mendon se njohuritë e tij të kufizuara e shpëtuan botën, gjë që është një kujtesë se mashtrimi është tepër i fuqishëm.

Gjëja kryesore është se me marrjen e detyrës në Fed, Bernanke premtoi të ishte e kundërta e Greenspan. I etur për të fituar favorin e aktorëve aktualë të tregut, Bernanke premtoi "udhëzim përpara" në drejtim të ndërhyrjeve të ardhshme të Fed. Ndërsa Greenspan kënaqej me "pazbulueshmërinë" e tij dhe vëmendjen që ky i fundit i fitoi, Bernanke do të ishte transparent. Në realitet, Bernanke po zbulonte pa dashje se sa pak i kuptonte tregjet. Mendoni për këtë.

Ndërhyrjet e Bernanke-s dhe Fed-it (mendoni duke u përplasur me normat e shkurtra të interesit) ishin një përgjigje e kotë ndaj realiteteve të tregut, siç parashikohej nga mendjet mediokër në Fed. Duke premtuar "udhëzim përpara", Bernanke ishte në të vërtetë supozues përpara njohurive të kushteve ekonomike. Sigurisht, nëse Bernanke ose dikush në Fed do të kishte një ide të dobët për të ardhmen ekonomike, ata me siguri nuk do të punonin në Fed. Ata në fakt do të bënin punë të vërtetë dhe do të fitonin miliarda për të. Kjo ishte arsyeja pse premtimi qesharak i Bernankes për "udhëzim përpara" doli shumë i pakuptimtë.

Ashtu si Ken Fisher vuri në dukje, ndryshimi i kushteve ekonomike shpesh e bënte udhëzimin e dhënë jo shumë të vlefshëm, vetëm që udhëzimi të shfaqej si një burim jostabiliteti. Meqenëse Bernanke et al nuk mund t'i dinte kushtet ekonomike të ardhshme që ata po drejtonin tregjet përpara kohe, natyra e ndryshimit të ndërhyrjeve të mëvonshme nga banka qendrore ishte në fakt burimi i befasisë më të madhe sesa "pashpjegueshmëria" e studiuar e Greenspan.

Duke folur për, a nuk është koha që të heqim dorë nga ideja qesharake se cilësitë e errëta të Greenspan ishin ato të një mendjeje të mençur dhe shumë të aftë? Në realitet, i gjithë misteri i supozuar i zbuluar nga Greenspan ishte një pranim i nënkuptuar nga ana e tij se edhe atij i mungonte një e dhënë për të ardhmen. Dhe meqenëse ai nuk kishte asnjë ide, më mirë të lëshonte një frymë misterioze sesa të fliste qartë vetëm që realitetet e tregut të zbulojnë qartësinë e dikujt si krejtësisht të shkëputur nga realiteti. E thënë ndryshe, nëse brenda Greenspan kishte një gjeni, ai ishte i rrënjosur në njohuritë e tij se sa pak dinte.

Për të cilin disa që duhet ta dinë më mirë do të flasin për "Greenspan put" dhe aftësinë e tij për të ringjallur tregjet që ishin në rënie. Një pikëpamje e tillë nuk ishte serioze atëherë, dhe është akoma më pak serioze tani. Ky është rasti sepse nuk ka pasur kurrë një "vendosje Greenspan". Ne e dimë këtë sepse Greenspan filloi të ulë në mënyrë agresive normat në vitin 2001 vetëm që tregjet të hyjnë në një rënie afatgjatë. Në të vërtetë, "vendosja" nga vitet e lavdisë së Greenspan ishte përgjithësisht një politikë e mirë ekonomike nën Presidentët Reagan dhe Clinton, duke përfshirë politikën e qëndrueshme të dollarit nga Thesari. Kur politika u bë e tmerrshme në vitet 2000 (shih Bush, George W.), "vendosjet" e Greenspan nuk ishin asgjë tjetër veçse. Nëse Fed do të mund të projektonte tregjet e rritjes, siç besojnë ende thjeshtëzuesit, ekonomia amerikane (dhe tregjet që pasqyrojnë të ardhmen e saj) do të ishin shumë të rrënuara për të shkruar.

Në vitin 2016, shumë i shkëlqyer Sebastian Mallaby botoi një libër që nuk ishte shumë e shkëlqyer. Rreth Greenspan, titullohej Njeriu që dinte. Në realitet, Greenspan nuk e dinte dhe prova që mbështeste këtë pretendim ishte shmangia e tij e ashpër e qartësisë. Fakti që pasardhësit e tij pretendojnë se e dinë përmes "udhëzimit përpara" vetëm flet për sa pak dinë ata në lidhje me Greenspan. Në të vërtetë, ata nuk dinë as atë që nuk dinë ta errësojnë me mërmëritje.