Investitorët aktivistë janë duke gjuajtur objektiva në tregun SPAC, por betejat nuk do të jenë të lehta për t'u fituar

(Kliko këtu për t'u abonuar në buletinin e dërgimit të Alpha.)

Tregu dikur i ndezur i SPAC po bëhet një terren pjellor për investitorët aktivistë që shtyjnë për ndryshime në kompanitë problematike dhe përfitojnë prej tyre.

Një numër rekord kompanish u bënë publike gjatë dy viteve të fundit duke u bashkuar me kompanitë e blerjes për qëllime të veçanta, një mjet alternativ IPO i shpejtë. Të reja në tregjet publike dhe shpesh me performancë të dobët, ekspertët e industrisë besojnë se këto kompani mund të bëhen gjithnjë e më të prekshme ndaj përfshirjes së aktivistëve.

“Ka kuptim që ata do të shikonin SPAC sepse shpeshherë kur ndodh M&A de-SPAC, stoku do të binte 10% ose 15% edhe në rastet më të mira,” tha Perrie Weiner, partnere në Baker McKenzie LLP. “Mund të ketë mundësi blerjeje dhe aktivistët mund të jenë në gjendje të bëjnë mirë. Për SPAC-të kur zbresin për herë të parë nga toka, duhet pak kohë për t'i vendosur këmbët e tyre dhe ndonjëherë ekipet e menaxhimit nuk janë aq të mira sa duhet të jenë.”

Performanca e SPAC-ve pas bashkimit të tyre ka qenë e paimagjinueshme. Të pronarit CNBC SPAC Post Deal Indeksi, e cila përbëhet nga SPAC që kanë përfunduar shkrirjet e tyre dhe kanë bërë publike kompanitë e tyre të synuara, ranë gati 30% nga viti deri më sot dhe një 50% të madhe nga një vit më parë.

Muajin e kaluar, Dan Loeb mori 6.4% në Cano Health, një operator i objektit të kujdesit të lartë që u bashkua me miliarderin Barry Sternlicht të mbështetur nga Jaws Acquisition Corp. Loeb's Third Point po e shtyn Cano të dalë në shitje pasi investitorët kanë "një pikëpamje kryesisht të pafavorshme" të SPAC-ve.

Lëvizja e Loeb shënoi një nga herët e para që një investitor aktivist i shquar ka shënjestruar një kompani që u bë publike përmes një SPAC, por shumë presin që të vijnë më shumë.

"Ne e dimë se ka disa aktivistë që vlerësojnë objektivat e mundshëm tani në pothuajse çdo sektor," tha Bruce Goldfarb, president dhe CEO i Okapi Partners, një firmë këshilluese për qeverisjen e korporatës. "Në disa raste, ora po shënon tashmë për sezonin e ardhshëm proxy, pasi investitorët aktivë vlerësojnë objektivat përpara dritares së emërimit për takimin e ardhshëm për të zgjedhur drejtorët."

Ndërsa bumi i SPAC krijoi një mori objektivash të reja për aktivistët, mund të mos jetë e lehtë për ta që të provokojnë ndryshime në hapësirë ​​për shkak të bordit të veçantë dhe strukturës së menaxhimit.

Sponsorët e SPAC kanë përfaqësues në bord që janë shumë të afërt me menaxhmentin dhe sponsorët zotërojnë gjithashtu rreth 20% të kompanisë duke u dhënë atyre fuqi të konsiderueshme votimi, tha Goldfarb.

Për më tepër, shumë nga kompanitë e reja kanë kategori të ndryshme të fuqisë votuese, duke e bërë të vështirë për investitorët e tjerë të ndikojnë në votim. Për më tepër, shumica e këtyre kompanive kanë borde të shkallëzuara, që do të thotë se të gjithë drejtorët nuk janë në zgjedhje menjëherë, shtoi ai.

“Aktivistët ka të ngjarë të synojnë kompanitë që u bënë publike përmes SPAC-ve, veçanërisht nëse ato vazhdojnë të performojnë dobët, por nuk është si të gjuash peshk në një fuçi,” tha Goldfarb.