Një strateg kryesor i Morgan Stanley mendon se rreziku i një recesioni është rritur 'materialisht' dhe aksionet mund të bien edhe 15%

Me rënien e S&P 500 me më shumë se 16% nga viti në ditë, investitorët kanë mbetur të pyesin nëse së shpejti do t'i vijë fundi dhimbjes.

Përgjigja nga bankat e investimeve? Nuk ka gjasa.

Në një shënim të së dielës drejtuar klientëve, Michael J. Wilson, kryestrategu i kapitalit amerikan i Morgan Stanley dhe CIO, argumentoi se aksionet duhet ende të bien përpara se të arrijnë fundin e tyre të tregut.

"Ne mbetemi të sigurt se çmimet më të ulëta janë ende përpara," shkroi Wilson. “Në termat e S&P 500, ne mendojmë se ai nivel është afër 3,400, ku qëndron edhe vlerësimi edhe mbështetja teknike.”

Nëse Wilson është i saktë, objektivi i tij i çmimeve do të thotë se S&P 500 ka ende një rënie prej rreth 15% përpara tij nga nivelet e së hënës. Megjithatë, strategu shkroi se ai pret që indeksi të rikuperohet në 3,900 deri në pranverën e ardhshme, edhe pse paqëndrueshmëria e tregut vazhdon. Ndërsa një vit tregtimi i sheshtë nuk do të jetë saktësisht muzikë për veshët e investitorëve të sëmurë të aksioneve, është padyshim më i mirë se trendi aktual.

S&P 500 shënoi javën e kaluar për të gjashtën herë radhazi të humbjeve për herë të parë që nga viti 2011, pavarësisht nga një rritje lehtësimi të premten. Rënia e fundit ka bërë që shumë vëzhgues të tregut të argumentojnë a recesioni është në rrugë e sipër, por tani për tani, Morgan Stanley nuk sheh një rënie serioze ekonomike si rastin e saj bazë.

Të hënën, Wilson argumentoi se "rreziku i një recesioni është rritur materialisht" dhe rasti i ariut të Morgan Stanley tani supozon se SHBA do të bjerë në një recesion deri në vitin 2023 për shkak të presioneve "të ngjitura" inflacioniste, rënies së vazhdueshme të marzhit dhe një ngadalësimi të gjerë. në rritjen e shitjeve.

Nuk është e vetmja bankë investuese e shqetësuar për një recesion. Deutsche Bank ka thënë se sheh a Recesioni "i madh". duke goditur ekonominë amerikane deri në vitin e ardhshëm, dhe më parë Goldman Sachs CEO Lloyd Blankfein argumentoi aktuale rreziku i recesionit është "shumë, shumë i lartë" në një intervistë të CBS "Face the Nation" të dielën.

Zjarr dhe Ice

Në nëntor, Morgan Stanley zbuloi "perspektivën e saj për vitin 2022", e cila parashikoi një rënie prej 20% përpara për S&P 500 dhe përshkroi se si dy forcat do të vepronin së bashku për të ngadalësuar tregun e aksioneve të atëhershëm.

Historia vazhdon

Së pari, ekonomistët e bankës së investimeve argumentuan se "zjarri" nga rritja e normave të interesit të Rezervës Federale do të dëmtonte performancën e aksioneve në gjysmën e parë të vitit.

Së dyti, ata argumentuan se çështjet e zinxhirit të furnizimit dhe inflacioni do të vepronin si "akulli" për të ngadalësuar rritjen ekonomike, një teori që është siguruar vetëm nga bllokimet e COVID-19 në Kinë dhe lufta e vazhdueshme në Ukrainë.

Pavarësisht kundërshtimeve nga Rruga në fillim të vitit, ekonomistët e bankës së investimeve qëndruan pas armëve të tyre dhe kanë qenë të saktë deri më tani.

Rritja ekonomike është ngadalësuar, duke u tkurrur 1.4% në tremujorin e parë, dhe aksionet kanë marrë një goditje pasi emrat e teknologjisë dhe rritjes vazhdojnë të riçmohen për një të re, më të ashpër, epoka e politikës së Fed.

Kur raporti i Morgan Stanley u publikua për herë të parë, raporti çmim-fitim (P/E) i S&P 500 ishte 21.5x, më i lartë se në çdo moment të historisë, përveç flluskës dot-com. Ekonomistët e bankave të investimeve parashikuan se do të binte në 18 deri në gjysmën e parë të vitit dhe përsëri, ata goditën gozhdën pasi indeksi aktualisht po tregtohet me rreth 17 herë fitimet.

Por tani, ekipi i Morgan Stanley sheh se vlerësimet bien edhe më tej përpara se dhimbja aktuale e tregut të aksioneve të marrë fund, duke argumentuar se udhëzimet e të ardhurave ka të ngjarë të zhgënjejnë deri në vitin 2022.

“Përfundimi është se ky treg i pafavorshëm nuk do të përfundojë derisa vlerësimet të bien në nivele (14-15x) që zvogëlojnë llojin e shkurtimeve të fitimeve që ne parashikojmë, ose vlerësimet e të ardhurave të shkurtohen”, shkroi Wilson.

Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com