Plani i një kompanie ekzekutive cilësore ul rrezikun e investimit në PACCAR Inc.

Tre aksione të reja e bënë Exec Comp-in e nëntorit të përafruar me portofolin e modelit ROIC, në dispozicion të anëtarëve që nga 16 nëntori 2022.

Përsëritje nga zgjedhjet e tetorit

Exec Comp i përafruar me portofolin e modelit ROIC (+ 10.0%) rezultoi nën performancën e S&P 500 (+ 10.5%) nga 14 tetori 2022 deri më 14 nëntor 2022. Aksioni me performancën më të mirë në portofol u rrit me 23%. Në përgjithësi, tetë nga 15 aksionet Exec Comp Aligned me ROIC ia kaluan S&P 500 nga 14 tetori 2022 deri më 14 nëntor 2022.

Ky portofol model përfshin vetëm aksione që fitojnë një vlerësim tërheqës ose shumë tërheqës dhe përputhen me kompensimin e ekzekutivit me përmirësimin e ROIC. Unë mendoj se ky kombinim ofron një listë unike të mirë-kontrolluar idesh të gjata, sepse kthimi i kapitalit të investuar (ROIC) është shtytësi kryesor i krijimit të vlerës së aksionerëve.

Stoku i ri i veçorive për nëntorin: PACCAR Inc.

PACCAR Inc. (PCAR ) është aksioni i paraqitur në Exec Comp të Nëntorit të përafruar me Portofolin e Modelit ROIC. E bëra PCAR një ide të gjatë në korrik 2020 si një nga aksionet e mia "See Through the Dip". Që atëherë, aksioni është rritur 30% krahasuar me një fitim prej 22% për S&P 500.

Megjithëse fitimet e PACCAR ranë gjatë pandemisë, fitimi operativ neto pas tatimit (NOPAT) u rrit në nivelet më të larta të të gjitha kohërave gjatë dymbëdhjetë muajve të fundit (TTM). PACCAR ka rritur të ardhurat dhe NOPAT me 5% dhe 9% të shtuar çdo vit, përkatësisht, që nga viti 2011. Marzhi NOPAT i kompanisë u rrit nga 6% në 2011 në 9% mbi TTM, ndërsa kthimi i kapitalit të investuar (ROIC) u rrit nga 17% në 21% në të njëjtën kohë.

Figura 1: Të ardhurat e PACCAR & NOPAT: 2011 – TTM

Kompensimi i ekzekutivit Përafron siç duhet stimujt

Plani i kompensimit të ekzekutivit të PACCAR përafron interesat e drejtuesve dhe aksionarëve duke lidhur pagesën e çmimeve të kapitalit dhe në para të gatshme me një kthim të synuar trevjeçar mbi kapitalin, i cili është i ngjashëm me llogaritjen time të kthimit të kapitalit të investuar (ROIC).

Përfshirja e kthimit të kapitalit nga kompania si një objektiv performancës ka ndihmuar në krijimin e vlerës së aksionerëve nëpërmjet rritjes së ROIC dhe fitimeve ekonomike. ROIC e PACCAR u përmirësua nga 14% në 2016 në 21% mbi TTM dhe të ardhurat ekonomike të kompanisë u rritën nga 735 milionë dollarë në 1.8 miliardë dollarë gjatë së njëjtës periudhë.

Figura 2: ROIC e PACCAR: 2016 – TTM

PCAR është e nënvlerësuar

Me çmimin aktual prej 104 $/aksion, PCAR ka një raport çmim-vlerë ekonomike (PEBV) prej 0.9. Ky raport do të thotë se tregu pret që NOPAT i PACCAR të bjerë përgjithmonë me 10%. Kjo pritshmëri duket tepër pesimiste për një kompani që ka rritur NOPAT me 9% të shtuar çdo vit që nga viti 2011.

Nëse marzhi NOPAT i PACCAR bie në 8% (krahasuar me marzhin TTM prej 9%), dhe kompania rrit të ardhurat me vetëm 5% të kombinuara çdo vit gjatë 10 viteve të ardhshme, aksioni do të ishte me vlerë 130 $/aksion sot – një rritje prej 25%. Në këtë skenar, NOPAT-i i PACCAR-it do të rritet vetëm 6% i përbërë çdo vit gjatë dekadës së ardhshme (krahasuar me 9% që nga viti 2011). Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt të DCF-së. Nëse kompania rrit NOPAT-in më shumë në përputhje me ritmet historike të rritjes, stoku ka edhe më shumë rritje.

Detaje kritike të gjetura në dosjet financiare nga Robo-Analist Technology i Firmos sime

Më poshtë janë specifikat mbi rregullimet që bëj bazuar në gjetjet e Robo-Analyst në 10-Qs dhe 10-Ks të PACCAR:

Pasqyra e të ardhurave: Bëra 122 milionë dollarë rregullime me një efekt neto duke hequr 56 milionë dollarë të ardhura jo-operative (<1% e të ardhurave).

Bilanci i gjendjes: Bëra 5.6 miliardë dollarë rregullime për të llogaritur kapitalin e investuar me një rënie neto prej 3.1 miliardë dollarë. Një nga rregullimet më të mëdha ishte 921 milionë dollarë (7% e aktiveve neto të raportuara) në të ardhura të tjera gjithëpërfshirëse.

Vlerësimi: Bëra 4.3 miliardë dollarë rregullime me një efekt neto të rritjes së vlerës së aksionerëve me 3.2 miliardë dollarë. Rregullimi më i dukshëm në vlerën e aksionerëve ishte 3.4 miliardë dollarë në para të tepërta. Ky rregullim përfaqëson 9% të kapitalit të tregut të PACCAR.

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler dhe Italo Mendonça nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar për ndonjë stok, stil ose temë specifike.