Një Plan Comp Exec Cilësisë ul rrezikun e investimit në PulteGroup Inc.

Përsëritje nga zgjedhjet e janarit

Exec Comp i përafruar me portofolin e modelit ROIC (-3.2%) rezultoi nën performancën e S&P 500 (-1.5%) nga 13 janari 2022 deri më 9 shkurt 2022. Stoku me performancën më të mirë u rrit me 15%. Në përgjithësi, katër nga 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks ia kaluan S&P 500 nga 13 janari 2022 deri më 9 shkurt 2022.

Ky Portofol Model përfshin vetëm aksione që fitojnë një vlerësim tërheqës ose shumë tërheqës dhe harmonizojnë kompensimin e ekzekutivit me përmirësimin e ROIC. Unë mendoj se ky kombinim siguron një listë të ideve të gjata të kontrolluara në mënyrë unike, sepse kthimi i kapitalit të investuar (ROIC) është nxitësi kryesor i krijimit të vlerës së aksionarëve.

Veçori e re e aksioneve për shkurt: PulteGroup Inc. 

PulteGroup Inc. (PHM) është aksioni i paraqitur në Exec Comp të shkurtit, i lidhur me portofolin e modelit ROIC.

PulteGroup ka rritur të ardhurat dhe fitimin operativ neto pas tatimit (NOPAT) me 13% dhe 31% të përbërë përkatësisht çdo vit, gjatë dekadës së fundit, sipas Figurës 1. Marzhi NOPAT i kompanisë u rrit nga 3% në 2011 në 15% në 2021, ndërsa Kapitali i investuar është përmirësuar nga 0.4 në 1.0 në të njëjtën kohë. Rritja e marzheve të NOPAT dhe kthesat e kapitalit të investuar e çojnë ROIC të kompanisë nga 1% në 2011 në 15% në 2021.

Figura 1: NOPAT dhe Rritja e të Ardhurave të PulteGroup: Fiskale 2011 – 2021

Kompensimi i ekzekutivit Përafron siç duhet stimujt

Plani i kompensimit të ekzekutivit të PulteGroup lidh interesat e drejtuesve me interesat e aksionerëve duke lidhur pagesën e njësive të kufizuara të aksioneve me arritjen e një objektivi ROIC tre-vjeçar.

Përfshirja e ROIC nga PulteGroup si një objektiv i performancës së kompensimit ekzekutiv ka ndihmuar në nxitjen e krijimit të vlerës së aksionarëve përmes rritjes së ROIC dhe fitimeve ekonomike. ROIC i PulteGroup u përmirësua nga 6% në 2016 në 15% në 2021 dhe të ardhurat ekonomike të kompanisë u rritën nga 73 milionë dollarë në 1.2 miliardë dollarë gjatë së njëjtës periudhë. 

Figura 2: ROIC e PulteGroup: 2016 – 2021

Me çmimin aktual prej 49 $/aksion, PHM ka një raport çmim-vlerë ekonomike (PEBV) prej 0.4. Ky raport do të thotë se tregu pret që NOPAT i PulteGroup të bjerë përgjithmonë me 60%. Kjo pritshmëri duket tepër pesimiste për një kompani që e ka rritur NOPAT-in me 10% të përbërë çdo vit gjatë dy dekadave të fundit.

PulteGroup është i nënvlerësuar

Nëse marzhi NOPAT i PulteGroup bie në 11% (mesatarja 10-vjeçare kundrejt 15% në 2021) dhe NOPAT e kompanisë bie 2% e përbërë çdo vit gjatë 10 viteve të ardhshme, aksioni sot vlen 103 dollarë/aksion – një rritje prej 110%. Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt DCF. Nëse NOPAT i kompanisë bie me një ritëm më të ngadaltë, apo edhe rritet nga nivelet e vitit 2021, stoku ka edhe më shumë rritje.

Detaje kritike të gjetura në regjistrimet financiare nga Teknologjia Robo-Analyst e Firmës Sime

Më poshtë janë specifikat mbi rregullimet që bëj bazuar në gjetjet e Robo-Analyst në 10-K të PulteGroup:

Pasqyra e të ardhurave: Unë bëra 358 milionë dollarë rregullime, me një efekt neto duke hequr 176 milionë dollarë në shpenzime jo operative (1% e të ardhurave).

Bilanci i gjendjes: Bëra 7.4 miliardë dollarë rregullime për të llogaritur kapitalin e investuar me një rritje neto prej 3.8 miliardë dollarë. Një nga rregullimet më të mëdha ishte 5.6 miliardë dollarë (57% e aktiveve neto të raportuara) në fshirjet e aktiveve.

Vlerësimi: Bëra 3.7 miliardë dollarë rregullime me një efekt neto të uljes së vlerës së aksionerëve me 1.5 miliardë dollarë. Përveç borxhit total, rregullimi më i dukshëm i vlerës së aksionerëve ishte 1.1 miliardë dollarë në para të tepërta. Ky rregullim përfaqëson 9% të kapitalit të tregut të PulteGroup.

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II dhe Matt Shuler nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar për ndonjë stil specifik, stil ose temë.