(Bloomberg) - Tubacioni i borxhit të kompanive nga tregjet në zhvillim është duke u tharë pasi bankat kryesore qendrore vazhdojnë të rrisin kostot e huamarrjes dhe investitorët bëhen gjithnjë e më të kujdesshëm pas një sërë shpërthimesh të profilit të lartë të korporatave.
Më i lexuari nga Bloomberg
Bizneset nga ekonomitë në zhvillim kanë shitur vetëm 60 miliardë dollarë obligacione globale deri më tani këtë vit - një rënie prej rreth 18%, ose 13 miliardë dollarë, nga e njëjta periudhë e vitit të kaluar, sipas të dhënave të përpiluara nga Bloomberg. Kjo është shuma më e vogël për të filluar çdo vit që nga viti 2016, menjëherë pasi Rezerva Federale filloi ciklin e saj të fundit të rritjes së normës.
Këtë herë, autoriteti monetar më me ndikim në botë po tingëllon edhe më agresiv teksa kërkon të zbusë inflacionin e arratisur. Kjo, dhe bindja në rënie e Wall Street-it në tregjet në zhvillim pas rënies së korporatave në Adani Group të Indisë dhe Americanas SA të Brazilit, kanë bërë që analistët të flasin për rrezikun e një viti të dytë radhazi të aksesit të kufizuar në tregjet e kapitalit - dhe telashet që mund të shkaktojnë për firmat me borxhe të larta. .
"Tregu nuk është i hapur për shumicën e emetuesve tanë," tha Siby Thomas, një menaxhere portofoli e specializuar në borxhin e korporatave në tregjet në zhvillim në T. Rowe Price. "Ju po shihni këtë bifurkacion në treg ku kompanitë që duan të emetojnë nuk munden sepse është shumë e shtrenjtë, dhe ato me vlerësim më të lartë që mund të emetojnë nuk duan sepse mund të përballojnë të presin."
Lëshimet si nga firmat e tregjeve në zhvillim ashtu edhe nga kompanitë amerikane me rendiment të lartë ishin rritur në vitet e para të pandemisë pasi politikëbërësit ulën kostot e huamarrjes për të mbështetur ekonomitë e tyre. Por kjo prirje përfundoi pasi Fed dhe bankat e tjera të mëdha qendrore filluan një luftë kundër presioneve të vazhdueshme të çmimeve vitin e kaluar.
“Korporatat priren të menaxhojnë në mënyrë pro-aktive maturimet e tyre të ardhshme disa vite përpara dhe kanë përfituar nga yield-et e ulëta gjatë viteve 2020 dhe 2021,” tha Sara Grut, një analiste në Goldman Sachs Group Inc. “Në njëfarë niveli, aktual mjedisi është vetëm ana tjetër e kësaj çështjeje.”
Ndërsa firmat amerikane të vlerësuara me “junk” kanë qenë në gjendje të mbajnë njëfarë aksesi në tregun e bonove, me emetim total me rreth 5% këtë vit nga e njëjta periudhë e vitit 2022, kompanitë me vlerësim të ngjashëm nga vendet në zhvillim nuk kanë qenë aq me fat.
Kjo i ka lënë disa kompani në një situatë të ndërlikuar. Ndërsa huamarrësit e nivelit të investimeve shpesh mund të vazhdojnë pa ndihmën e zotëruesve të obligacioneve të huaja, ka më pak opsione për firmat e vlerësuara me vlerë të padëshiruar me raporte më të larta levash dhe përgjithësisht me perspektiva më të rrezikshme.
Kompanitë që kanë nevojë për para mund të duhet t'i drejtohen tregjeve të borxhit të brendshëm, vendosjeve private ose burimeve shumëpalëshe të financimit, sipas Lisandro Miguens, kreu i tregjeve të kapitalit të borxhit për Amerikën Latine në JPMorgan Chase & Co.
“Tregjet financiare janë shumë të paqëndrueshme si rezultat i pasigurisë së normave të Fed dhe korporatat EM nuk bëjnë përjashtim,” tha ai. Firmat “duhet të përshtatin strategjinë e tyre të financimit me këtë realitet dhe të jenë të gatshme të veprojnë në përputhje me rrethanat”.
Wall Street ka filluar tashmë të marrë një qasje më të kujdesshme ndaj aktiveve të tregut në zhvillim, ndërsa një rritje e hershme e vitit po zbehet dhe një ulje e butë për ekonominë globale shfaqet. Ndjenja është përkeqësuar edhe në tregjet e zhvilluara, pasi Banka e Silicon Valley u bë huadhënësi më i madh amerikan që dështoi në më shumë se një dekadë.
Obligacionet e dollarit të tregjeve në zhvillim ranë 2.2% në shkurt, duke ulur kthimet e tyre nga viti në datën në vetëm 0.6%, sipas të dhënave të përpiluara nga Bloomberg. Në krahasim, një matës i borxhit me rendiment të lartë të SHBA-së është rritur me 2.2% këtë vit.
Me rendimentet e lëngshme të disponueshme në tregjet më të pjekura, nxitja është më e ulët për investitorët që të marrin përsipër rrezik shtesë, sipas Akbar Causer, një menaxher portofoli në Eaton Vance Management i fokusuar në borxhin e tregjeve në zhvillim.
“Shtiri për çdo gjë tjetër është i lartë” kur Thesaret e SHBA ofrojnë yield-e tërheqëse, tha ai.
Dhe ndërsa një shkrirje në asete të lidhura me perandorinë e madhe të biznesit të Adanit pas një raporti të shitjeve të shkurtra dhe një skandali kontabël në shitësin brazilian Americanas nuk janë tregues të klasës së aseteve në përgjithësi, ato sigurisht ngritën vetullat midis disa menaxherëve të parave në borxhin e korporatave në tregjet në zhvillim. .
Sipas të dhënave të përpiluara nga Bloomberg, 77% e marrëveshjeve të reja të obligacioneve të korporatave nga bota në zhvillim këtë vit kanë ardhur nga emetues të nivelit të investimeve. Kompanitë nga Kina kanë qenë më aktivet në tregjet globale të borxhit, të ndjekura nga ato në Arabinë Saudite dhe Korenë e Jugut, tregojnë të dhënat.
Prej këtu, pyetja është se kur do të rihapet shtylla për borxhin e korporatave në tregjet në zhvillim. Një fund eventual i përpjekjeve shtrënguese të Fed do ta bëjë më të lehtë huamarrjen, tha Omotunde Lawal, një menaxher portofoli në Barings Ltd. Koha, natyrisht, është ende e pasigurt.
Ndërkohë, vetëm emetuesit më të përgatitur mirë do të jenë në gjendje të shesin borxhin në periudhat e shkurtra të pushimit të tregut, tha Andres Copete, drejtor për Amerikën Latine në biznesin e tregjeve të kapitalit të borxhit në Deutsche Bank AG.
"Ne nuk jemi super optimistë për vëllimet e përgjithshme për vitin," tha ai. “Do të jetë shumë i trashë, shumë i pabarabartë dhe shumë i përqendruar në dritare specifike për pjesën e mbetur të vitit.”
Çfarë duhet të shikojmë
Inflacioni indian pritet të mbetet mbi objektivin, duke forcuar rastin që banka qendrore të shtrëngohet më tej në prill.
Bloomberg Intelligence pret që Banka Popullore e Kinës të mbajë të qëndrueshme normën e saj njëvjeçare të interesit në mars, edhe pse ka të ngjarë të zgjedhë për lehtësim të mëtejshëm gjatë vitit 2023.
Në Argjentinë, inflacioni i shkurtit më në fund mund të arrijë në 100%, sipas Bloomberg Intelligence.
Një lexim i produktit të brendshëm bruto të Sri Lankës mund të tregojë një tkurrje më të thellë nga viti në vit në shtrirjen përfundimtare të 2022.
Banka e Indonezisë ka të ngjarë të mbajë në pritje normat e saj kryesore, sipas ekonomistëve të anketuar nga Bloomberg.
Politikëbërësit në Rusi shihen duke e mbajtur të qëndrueshme normën e politikës në 7.5%, megjithëse Bloomberg Intelligence thotë se ata mund të sinjalizojnë një synim për rritje në prill.
Brazili do të raportojë të dhënat e punësimit për janarin, i cili do të ofrojë një nga leximet e para kryesore të të dhënave që nga inaugurimi i tretë i Presidentit Luiz Inacio Lula da Silva.
– Me ndihmën e Esteban Duarte.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/13-billion-plunge-bond-sales-120001423.html