3M duket si një pazar i pastër, derisa të kuptoni një të vërtetë të pistë

3 milion (MMM) është një nga kompanitë më të mëdha industriale amerikane. Konglomerati me bazë në Minesota ka mbijetuar në çdo ekonomi dhe cikël tregu që kur u bë publik në vitin 1929. MMM tregton me një zbritje të madhe ndaj kolegëve të tij industrialë dhe ka një rendiment dividenti prej 4%. Megjithatë, stoku duket i paprekshëm për shkak të ekspozimit të kompanisë ndaj një detyrimi të pamatshëm nga një kimikat i rrezikshëm që ata prodhonin të quajtur PFAS, ose substanca per- dhe polifluoroalkil.

Sipas EPA, PFAS përmbajnë kimikate që shpërbëhen shumë ngadalë. Për shkak të përdorimit të gjerë dhe qëndrueshmërisë së tyre në mjedis, shumë PFAS gjenden në gjakun e njerëzve dhe kafshëve në të gjithë botën dhe janë të pranishme në nivele të ulëta në produkte të ndryshme ushqimore dhe në mjedis.

3M u vendos me autoritetet e Belgjikës në fillim të kësaj jave për 582 milionë dollarë për të financuar riparimin e PFAS lidhur me objektin e tyre të prodhimit në Zwinjdrecht. E rëndësishmja, ky vendbanim nuk mbron 3M nga paditë e tjera që lidhen me ndotjen e tokës dhe ujit të pijshëm. Detyrimi nxiti analistin kryesor industrial të JP Morgan, Steve Tusa, të ulte objektivin e tij në MMM në 125 dollarë nga 175 dollarë – nën çmimin aktual prej 130 dollarësh.

3M ka tre vende të ngjashme prodhimi në SHBA dhe një në Gjermani, që i nënshtrohet përgjegjësisë për kostot e pastrimit dhe riparimit. EPA përmirësoi nivelet këshilluese për PFAS më 15 qershor, duke nënkuptuar se pragu për vendet e konsideruara të kontaminuara është afër zeros. Banka e Amerikës beson se kjo mund të zgjerojë fushën e vendeve të pastrimit të Superfundit (e njohur edhe si CERCLA) dhe njerëzve që paraqesin pretendime për dëmtime personale. Shtetet dhe bashkitë me pragje më parë më të larta ka të ngjarë të ndjekin nivelin këshillues të pragut më të ulët. EPA është në rrugën e duhur për të klasifikuar kimikatet PFAS si substanca të rrezikshme deri në verën e vitit 2023. Duke pasur parasysh përgjegjësinë strikte "të përbashkëta" të CERCLA, palët përgjegjëse ka të ngjarë të ndjekin ligjërisht prodhuesit kimikë për të mbuluar kostot e pastrimit.

Afati kohor për pastrimin e Superfondit është i gjatë dhe intensiv. Sipas një konference të fundit të Bankës së Amerikës mbi PFAS, vlerësimi paraprak zgjat një deri në tre vjet, hetimi korrigjues zgjat tre deri në gjashtë vjet, projektimi dhe ndërtimi korrigjues dy deri në katër vjet, operacionet korrigjuese deri në 30 ose më shumë vjet dhe afatgjatë. menaxhimi 30 ose më shumë vjet. Departamenti i Mbrojtjes është aktualisht në dy fazat e para, gjë që nënkupton se procesi i pastrimit për sektorin privat do të jetë po aq i gjatë.

Me sa duket, një shumë e konsiderueshme e detyrimit futet në çmimin e MMM. Aksionet tregtohen me një çmim të ulët 12-13 fitime, shumë më poshtë se stoqet industriale të krahasueshme. Megjithatë, problemi është përgjegjësia e pasigurt dhe diapazoni i gjerë i rezultateve të mundshme. Analistët kanë nevojë për më shumë qartësi mbi përgjegjësinë ligjore përpara se të jenë të gatshëm të rekomandojnë aksionet - çuditërisht, asnjë firmë nuk ka një vlerësim "blerje" në 3M me 13 "neutrale" dhe tetë "nënpeshë". Mbingarkesa mund të zgjasë edhe në vitin 2023, kur EPA përcakton nëse PFAS i nënshtrohet pastrimit të Superfondit. Një përcaktim i mundshëm i Superfundit – që vendos se PFAS është një kimikat i rrezikshëm – ka të ngjarë të ngrejë një varg padish për 3M dhe disa prodhues të tjerë kimikë.

Megjithëse 3M po tregtohet me një vlerësim relativisht të lirë, aksionet duhet të shmangen derisa përgjegjësia ligjore e kompanisë të përmbahet. Ndoshta yield-i i dividentit prej 4.5% u jep investitorëve mjaft nxitje për të qëndruar në bord derisa të kalojë stuhia, por aksionet ka të ngjarë të shkelin ujë, në rastin më të mirë. Ndoshta më e mira për të shmangur stokun dhe rrëmujën ligjore.