2022 ishte viti më i keq ndonjëherë për bonot amerikane. Si të pozicionoheni për vitin 2023

Tregu i obligacioneve pësoi një rënie të konsiderueshme në vitin 2022.

Obligacionet përgjithësisht mendohet se janë pjesa e mërzitshme, relativisht e sigurt e një portofoli investimi. Ata historikisht kanë qenë një amortizues, duke ndihmuar në rritjen e portofoleve kur stoqet bien. Por ajo marrëdhënie u prish vitin e kaluar, dhe obligacionet nuk ishin asgjë tjetër veçse të mërzitshme.    

lajme lidhur me investimet

Në fakt, ishte viti më i keq i regjistruar ndonjëherë për investitorët e bonove amerikane, sipas një analize nga Edward McQuarrie, një profesor emeritus në Universitetin Santa Clara që studion kthimet historike të investimeve.

Shpërthimi është kryesisht një funksion i Rezervës Federale të SHBA duke rritur në mënyrë agresive normat e interesit për të luftuar inflacionin, i cili arriti kulmin në qershor norma më e lartë që nga fillimi i viteve 1980 dhe u ngrit nga një përzierje e goditjeve të epokës pandemike.

Me pak fjalë, inflacioni është “kriptoniti” për obligacionet, tha McQuarrie.

Më shumë nga Financat Personale:
Ku t'i ruani paratë tuaja mes inflacionit të lartë dhe rritjes së normave të interesit
Punëtorët ende largohen me tarifa të larta - dhe marrin një rritje të madhe në paga
Këtu është mënyra më e mirë për të paguar borxhin me interes të lartë

"Edhe nëse ktheheni 250 vjet prapa, nuk mund të gjeni një vit më të keq se 2022," tha ai për tregun e bonove në SHBA.

Kjo analizë përqendrohet në obligacionet "të sigurta" të tilla si Thesari i SHBA-së dhe obligacionet e korporatave të nivelit të investimeve, tha ai, dhe është e vërtetë si për kthimet "nominale" dhe "reale", dmth. kthimet para dhe pas llogaritjes së inflacionit.

Le të shohim Indeksin Total të Bonove si shembull. Indeksi gjurmon bonot e nivelit të investimeve të SHBA-së, të cilat i referohen borxhit të korporatave dhe qeverisë që agjencitë e vlerësimit të kredisë i konsiderojnë të kenë një rrezik të ulët mospagimi.

Indeksi humbi më shumë se 13% në vitin 2022. Më parë, indeksi kishte pësuar kthimin e tij më të keq 12-mujor në mars 1980, kur humbi 9.2% në terma nominalë, tha McQuarrie.

Ky indeks daton në vitin 1972. Ne mund të shohim më tej duke përdorur barometra të ndryshëm të obligacioneve. Për shkak të dinamikës së obligacioneve, kthimet përkeqësohen më shumë për ata me horizontin më të gjatë kohor ose maturimin.

Për shembull, obligacionet afatmesme të thesarit humbën 10.6% në vitin 2022, rënia më e madhe në rekord për Treasurys që daton të paktën në vitin 1926, përpara të cilit të dhënat mujore të Thesarit janë pak të ndotura, tha McQuarrie.

Obligacionet më të gjata të qeverisë amerikane kanë një maturim prej 30 vjetësh. Kartëmonedha të tilla me datë të gjatë amerikane humbën 39.2% në vitin 2022, të matur me një indeks gjurmimi afatgjatë obligacione me kupon zero.

Ky është një rekord i ulët që daton në 1754, tha McQuarrie. Duhet të kthehesh deri në epokën e Luftës Napoleonike për shfaqjen e dytë më të keqe, kur obligacionet e gjata humbën 19% në 1803. McQuarrie tha se analiza përdor obligacionet e lëshuara nga Britania e Madhe si barometër përpara vitit 1918, kur ato ishin ndoshta më të sigurta se ato të lëshuara nga SHBA

"Ajo që ndodhi vitin e kaluar në tregun e obligacioneve ishte sizmike," tha Charlie Fitzgerald III, një planifikues financiar i certifikuar me bazë në Orlando, Florida. “Ne e dinim se një gjë e tillë mund të ndodhte.”

“Por, të shihje në të vërtetë atë të luhej ishte vërtet e vështirë.”

Është e pamundur të dihet se çfarë do të presë për vitin 2023 – por shumë këshilltarë financiarë dhe ekspertë investimesh mendojnë se nuk ka gjasa që obligacionet të jenë pothuajse aq të dobëta.

Ndërsa kthimet nuk do të jenë domosdoshmërisht pozitive, obligacionet ka të ngjarë të rimarrin vendin e tyre si një stabilizues dhe diversifikues i portofolit në lidhje me aksionet, thanë këshilltarët.

"Ne kemi më shumë gjasa që obligacionet të sillen si obligacione dhe aksionet të sillen si aksione: Nëse aksionet bien, ato mund të lëvizin shumë, shumë pak," tha Philip Chao, shefi i investimeve në Experiential Wealth, me qendër në Cabin John, Maryland.

Normat e interesit filluan në vitin 2022 në fund të fundit - ku ato kishin qenë për pjesën më të madhe të kohës që nga Recesioni i Madh.

Rezerva Federale e SHBA uli kostot e huamarrjes në afërsi zero përsëri në fillim të pandemisë për të ndihmuar në mbështetjen e ekonomisë.

Por banka qendrore kursi i përmbysur duke filluar nga marsi. Fed e rriti normën e saj standarde të interesit shtatë herë vitin e kaluar, duke e rritur atë në 4.25% në 4.5% në atë që ishte lëvizjet më agresive të politikës që nga fillimi i viteve 1980.

Kjo ishte jashtëzakonisht e rëndësishme për obligacionet.

Çmimet e obligacioneve lëvizin të kundërta me normat e interesit - ndërsa normat e interesit rriten, çmimet e obligacioneve bien. Në terma bazë, kjo është për shkak se vlera e një obligacioni që mbani tani do të bjerë pasi obligacionet e reja emetohen me norma interesi më të larta. Këto obligacione të reja ofrojnë pagesa më të mëdha interesi për shkak të rendimentit të tyre më të lartë, duke i bërë obligacionet ekzistuese më pak të vlefshme – duke ulur kështu çmimin që urdhëron obligacioni juaj aktual dhe duke ulur kthimet e investimeve.

Më tej, yield-et e obligacioneve në gjysmën e dytë të 2022 ishin ndër më të ulëtat në të paktën 150 vjet – që do të thotë se obligacionet ishin më të shtrenjtat në terma historikë, tha John Rekenthaler, nënkryetar i kërkimit në Morningstar.

Menaxherët e fondeve të obligacioneve që kishin blerë obligacione të shtrenjta, në fund të fundit u shitën të ulëta kur inflacioni filloi të dilte, tha ai.

"Një kombinim më i rrezikshëm për çmimet e bonove vështirë se mund të imagjinohet," Rekenthaler shkroi.

Obligacionet me data më të gjata maturimi u zbutën veçanërisht. Mendoni për datën e maturimit si afatin e një obligacioni ose periudhën e mbajtjes.

Fondet e obligacioneve që mbajnë kartëmonedha me datë më të gjatë në përgjithësi kanë një "kohëzgjatje" më të gjatë. Kohëzgjatja është një masë e ndjeshmërisë së një obligacioni ndaj normave të interesit dhe ndikohet nga maturimi, midis faktorëve të tjerë.

Këtu është një formulë e thjeshtë për të demonstruar se si funksionon. Le të themi se një fond obligacioni afatmesëm ka një kohëzgjatje prej pesë vjetësh. Në këtë rast, ne do të prisnim që çmimet e obligacioneve të bien me 5 pikë përqindjeje për çdo rritje 1 pikë të normave të interesit. Rënia e parashikuar do të ishte 10 pikë për një fond me kohëzgjatje 10-vjeçare, 15 pikë për një fond me kohëzgjatje 15-vjeçare, e kështu me radhë.

Mund të shohim pse obligacionet me afat të gjatë pësuan humbje veçanërisht të mëdha në vitin 2022, duke pasur parasysh se normat e interesit u rritën me rreth 4 pikë përqindjeje.

Megjithatë, dinamika duket të jetë e ndryshme këtë vit.

Rezerva Federale është e gatshme të vazhdojë të rrisë normat e interesit, por rritja nuk ka gjasa të jetë aq dramatike apo e shpejtë – në të cilin rast ndikimi në bono do të ishte më i heshtur, thanë këshilltarët.

"Nuk ka asnjë mënyrë në tokën e gjelbër të Zotit që Fed të ketë aq rritje të normave aq shpejt dhe aq të larta sa në vitin 2022," tha Lee Baker, një CFP me bazë në Atlanta dhe president i Apex Financial Services. "Kur shkoni nga 0% në 4%, kjo është dërrmuese."

“Ne nuk do të shkojmë në 8%,” shtoi ai. "Thjesht nuk ka asnjë mënyrë."

Në dhjetor, zyrtarët e Fed parashikonin se do të rrisnin normat deri në 5.1% në vitin 2023. Ky parashikim mund të ndryshojë. Por duket se shumica e humbjeve në të ardhurat fikse janë prapa nesh, tha Chao.  

Plus, obligacionet dhe llojet e tjera të "të ardhurave fikse" po hyjnë në vit duke ofruar kthime shumë më të forta për investitorët sesa në 2021.

"Ky vit është një skenar krejtësisht i ri," tha CFP Cathy Curtis, themelues i Curtis Financial Planning, me qendër në Oakland, Kaliforni.

Mes pamjes së madhe për vitin 2023, mos i braktisni obligacionet duke pasur parasysh performancën e tyre vitin e kaluar, tha Fitzgerald. Ata kanë ende një rol të rëndësishëm në një portofol të larmishëm, shtoi ai.

Dinamika tradicionale e a Portofol 60/40 - një barometër i portofolit për investitorët, i peshuar 60% për aksionet dhe 40% për obligacionet - ka të ngjarë të kthehet, thanë këshilltarët. Me fjalë të tjera, obligacionet ka të ngjarë të shërbejnë përsëri si çakëll kur stoqet të bien, thanë ata.

Gjatë dekadës së fundit apo më shumë, yield-et e ulëta të obligacioneve kanë bërë që shumë investitorë të rrisin alokimet e tyre të aksioneve për të arritur kthimet e portofolit të tyre të synuar – ndoshta në një shpërndarje të përgjithshme të obligacioneve të aksioneve prej 70/30 kundrejt 60/40, tha Baker.

Në vitin 2023, mund të ketë kuptim që të rikthehet sërish ekspozimi i aksioneve në intervalin 60/40 – i cili, duke pasur parasysh yield-et më të larta të obligacioneve, mund të arrijë të njëjtat kthime të synuara, por me një rrezik të reduktuar investimi, shtoi Baker.

Duke qenë se qëllimi i lëvizjeve të ardhshme të normave të interesit mbetet i paqartë, disa këshilltarë rekomandojnë mbajtjen e më shumë obligacioneve afatshkurtra dhe afatmesme, të cilat kanë më pak rrezik të normës së interesit sesa ato më të gjata. Shkalla në të cilën investitorët e bëjnë këtë varet nga afati kohor i tyre për fondet e tyre.

Për shembull, një investitor që kursen për të blerë një shtëpi në vitin e ardhshëm mund të parkojë disa para në një çertifikatë depozite ose obligacion të thesarit të SHBA-së me një afat gjashtë, nëntë ose 12-mujor. Llogaritë e kursimeve në internet me rendiment të lartë ose llogaritë e tregut të parasë janë gjithashtu opsione të mira, thanë këshilltarët.

Alternativat e parave të gatshme në përgjithësi po paguajnë rreth 3% deri në 5% tani, tha Curtis.

"Unë mund të vë në punë alokimin e parave të klientëve për të marrë kthime të mira në mënyrë të sigurt," tha ajo.

Megjithatë, duke shkuar përpara, nuk është aq e kujdesshme të jesh mbipeshë ndaj obligacioneve afatshkurtra, megjithatë, tha Curtis. Është një kohë e mirë për të filluar pozicione investimi në portofolet më tipike të obligacioneve me një kohëzgjatje afatmesme, të themi, gjashtë deri në tetë vjet në vend të një deri në pesë vjet, duke pasur parasysh se inflacioni dhe rritja e normave duket se po lehtësohen.

Investitori mesatar mund të marrë në konsideratë një fond total obligacioni si fondi i obligacioneve agregate iShares Core US (ADJ), për shembull, tha Curtis. Fondi kishte një kohëzgjatje prej 6.35 vitesh që nga 4 janari. Investitorët në grupet e taksave të larta duhet të blejnë një fond total obligacioni në një llogari pensioni në vend të një llogarie të tatueshme, shtoi Curtis.