Për më shumë se një dekadë pas krizës së madhe financiare, bankat qendrore në mbarë botën mbajtën normat e interesit të ulëta në një përpjekje për të ringjallur ekonominë.
Ishte një epokë e parave të lira që nxiti investime të rrezikshme në aksione teknologjike jofitimprurëse, kriptovaluta të dyshimta dhe IPO me dyer të pasme të njohura si SPAC. Dhe kur COVID goditi dhe bankat qendrore dyfishuan politikat e tyre të lira monetare për të parandaluar një recesion global, ai ndihmoi në përkeqësimin e një problemi krejtësisht të ri: inflacionit.
Tani zyrtarët e bankës qendrore në mbarë botën po rrisin normat e interesit për të kundërshtuar çmimet e larta të konsumit. Edhe Banka e Japonisë – e cila ishte pioniere e politikave të lirshme monetare duke përfshirë normat afër zeros – lejoi që normat e saj afatgjata të interesit të rriteshin këtë javë. Ndryshimi i menjëhershëm përfaqëson një epokë të re për ekonominë globale, tregjet dhe investitorët, e cila do të rikthejë konsideratat klasike të biznesit si fitimet dhe stabilitetin.
“Mendoj se herë pas here keni një kthesë të epokës së investimeve dhe ekonomike, dhe ne jemi në një nga ato tani pas më shumë se një dekade me norma interesi gati zero,” George Ball, kryetar i Sanders Morris Harris, një investim me bazë në Hjuston. i fortë, i tha Fortune.
Ball tha se ai beson se normat e interesit në SHBA do të kenë një mesatare shumë më “normale” prej 3% gjatë dekadës së ardhshme, gjë që duhet të çojë në një qasje më konservatore nga investitorët.
Nëse ka një frazë të re të zhurmshme për këtë realitet të ri, është "kthimi në normalitet", tha Tim Pagliara, shefi i investimeve të firmës këshillimore për investime CapWealth. Fortune.
"Ne do të heqim shumë nga spekulimet," tha ai. “Do të ketë shumë rivlerësim të gjithçkaje, nga pasuritë e paluajtshme komerciale deri tek mënyra sesi publiku investues i shikon gjërat si kripto.”
Fitimet mbi premtimet. Investitorët, jo spekulatorët
Gjatë dekadës së fundit, premtimi i rritjes ishte i mjaftueshëm që shumë aksione të rriteshin. Fitimet dhe një model i qëndrueshëm biznesi mund të vijnë më vonë. Por me normat e interesit në rritje, ekspertët pasuri foli me të rënë dakord se një qasje investimi më selektive dhe e ndërgjegjshme për fitimin do të jetë një domosdoshmëri gjatë dekadës së ardhshme.
“Ju thjesht mund të blini aksione teknologjike dhe të shkoni me pushime,” tha Jon Hirtle, kryetar ekzekutiv i Hirtle Callaghan & Co., një firmë shefi i investimeve të kontraktuara. pasuri. "Dhe kjo nuk ka gjasa të jetë ajo që ne do të kemi përpara."
Rritja e normave të interesit rrit koston e huamarrjes si për bizneset ashtu edhe për konsumatorët. Kjo ngadalëson rritjen ekonomike dhe redukton fitimet e korporatave, duke ushtruar presion mbi firmat jofitimprurëse dhe me borxhe të larta.
Ball argumentoi se kjo nënkupton vlerësimet e këtyre firmave - më të këqijat prej të cilave janë etiketuar "zombies" nga analistë-do të jetë shumë më e ulët se sa janë sot duke ecur përpara.
Dhe Pagliara shpjegoi se rritja e normave nënkupton gjithashtu llogaritë e kursimeve dhe investime të tjera më pak të rrezikshme do të ofrojnë kthime më të mira sesa kanë pasur gjatë dekadës së kaluar. Joshja e kthimeve më të larta dhe mungesa e rrezikut, do të inkurajojë disa investitorë që të largohen nga bastet në aksione.
"Ajo që ne po bëjmë është që ne jemi duke dekurajuar spekulatorët dhe ne jemi duke nxitur kursimtarët," tha Pagliara. "Kështu që unë mendoj se kjo është me të vërtetë një pozitive, edhe nëse tranzicioni do të jetë shumë i vështirë."
Normat më të larta të interesit ringjallin mundësitë e vjetra
Normat më të larta të interesit duhet gjithashtu të ringjallin tërheqjen e investimeve me të ardhura fikse dhe të nxisin portofolin klasik 60/40 - një strategji e shpërndarjes së 60% të zotërimeve të një portofoli në aksione dhe 40% në obligacione.
Gjatë dekadës së fundit, shumë investitorë kanë jetuar me moton se "nuk ka alternativë" për të investuar në aksione, ose TINA. Me normat e interesit afër zeros, teoria ishte se aksionet ishin investimi i vetëm që ofronte një kthim të konsiderueshëm - por nuk është më kështu.
"Nuk është më TINA, tani ka një alternativë," tha Hirtle. "Obligacionet po ju japin një kthim të vërtetë për herë të parë në 10 vjet."
Rritja e yield-eve të obligacioneve do të thotë se portofoli klasik 60/40 do të bëjë një "rikthim" gjatë dekadës së ardhshme.
“Dhe kjo nuk është për t'u habitur, sepse vetëm pak muaj më parë u raportua gjerësisht vdekja e [portofoli] 60/40,” shpjegoi Ball. "Në përgjithësi, kur ju merrni atë lloj titulli, është në kohën e duhur dhe të këshilluar keq."
Si pjesë e kthimit në portofolin klasik 60/40 gjatë dekadës së ardhshme, Pagliara rekomandoi investimin në obligacione me kohëzgjatje të shkurtër dhe kredi korporative me cilësi të lartë.
Perspektiva emocionuese dhe sfida të frikshme
Ndërsa dekada e ardhshme mund të jetë një kthim në normalitet për bankat qendrore dhe investitorët, disa parashikues paralajmërojnë se ekonomia globale përballet me erëra të ashpra që mund të krijojnë një skenar makthi.
Nouriel Roubini, profesor emeritus në Stern School of Business të Universitetit të Nju Jorkut dhe CEO i Roubini Macro Associates, argumenton se rritja e borxhit publik dhe privat mund të shkaktojë një "krizë stagflacioniste borxhi". Dhe muajin e kaluar, ai madje tha pasuri se një seri "MegaKërcënimesh" të njëkohshme - duke përfshirë ndryshimet klimatike dhe shpenzimet e tepërta të qeverisë - mund të çojnë në "një variant tjetër të një Depresioni të Madh".
Titani i fondit gardh Stanley Druckenmiller gjithashtu paralajmëruar në shtator në lidhje me një "probabilitet të lartë" që bursa amerikane mund të jetë "e sheshtë" për 10 vitet e ardhshme mes një recesioni dhe deglobalizimi global.
Roubini dhe Druckenmiller argumentojnë se rritja e tensioneve midis superfuqive globale do të ngadalësojë trendin e globalizimit që ka mundësuar rrjedhën e lirë të mallrave dhe shërbimeve të lira për dekada. Por Hirtle tha se beson se globalizimi nuk ka mbaruar.
“Është paksa e ngadalësuar. Është ende me ne,” shpjegoi ai.
Hirtle argumenton se paralajmërimet rreth deglobalizimit janë shembulli i përsosur se si parashikuesit si Roubini dhe Druckenmiller janë shumë të fokusuar në "cikle" afatshkurtra.
"Linja e trendit afatgjatë është ende shumë, shumë pozitive," tha ai, duke treguar përparimet e fundit në trajtimet e kancerit energjia e shkrirjes që mund të ndryshojë tërësisht ekonominë globale. "Në të vërtetë, është si kurrë më parë bota nuk ka qenë kaq pozitive në çdo lloj - ju mund të shikoni në çdo masë."
Dhe Hirtle nuk është i vetmi që është bullgar për të ardhmen për investitorët dhe ekonominë.
Ball tha se parashikimet për stagflacionin janë një “copout” që injoron faktin se ka më shumë të dhëna dhe risi në ekonomi se kurrë. Epoka e re për tregjet përfaqëson një pastrim të domosdoshëm, nëse është i dhimbshëm, por ekonomia globale do të dalë më mirë nga ana tjetër, argumentoi ai.
"Periudhat e euforisë duhet të pasohen nga periudha abstinence," tha Ball. “Rritja e të mësuarit, e njohurive dhe shpejtësia e përmirësimit do të jetë e jashtëzakonshme. Dhe përfundimisht do të ushqejë ritme më të mëdha dhe periudha më të gjata të rritjes ekonomike nga sa jemi mësuar, në të vërtetë gjatë 100 viteve të fundit.
Pagliara shtoi se dekada e ardhshme do të jetë një "kohë shumë emocionuese për njerëzimin" dhe veçanërisht për amerikanët.
“Nëse ekzekutojmë, nëse përgjigjemi në mënyrën e duhur dhe fillojmë të veprojmë në një mënyrë dypartiake, është në fakt një periudhë kohore emocionuese për amerikanin mesatar që dëshiron lëvizshmëri në rritje”, tha ai.
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Më shumë nga Fortune:
Personat që kanë anashkaluar vaksinën e tyre kundër COVID janë në rrezik më të lartë të incidenteve të trafikut
Elon Musk thotë se të sharë nga fansat e Dave Chapelle 'ishte e para për mua në jetën reale' duke sugjeruar se ai është i vetëdijshëm për ndërtimin e reagimit
Gen Z dhe të rinjtë mijëvjeçarë kanë gjetur një mënyrë të re për të përballuar çantat dhe orët luksoze – duke jetuar me mamin dhe babin
Mëkati i vërtetë i Meghan Markle që publiku britanik nuk mund ta falë – dhe amerikanët nuk mund ta kuptojnë
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html