Protokolli i aksioneve të lëngshme Renzo përjetoi rritje shpërthyese në vitin 2024, duke arritur një kulm prej pak më shumë se 1 milion eter në depozita me vlerë rreth 3.3 miliardë dollarë.
Ashtu si me shumë protokolle që rrotullohen rreth EigenLayer, rritja e depozitave u nxit nga stimujt e pikëve, jo vetëm për depozitimin e ETH drejtpërdrejt me Renzo, por duke përfshirë më shumë mundësi spekulative.
Partneritetet me protokollet e tjera DeFi inkurajuan mbajtësit e tokenit të grumbullimit të lëngshëm ezETH të Renzo-s (LRT) që të rrisin pikët e tyre nëpërmjet kasafortave me levë, për shembull me Morpho dhe Gearbox.
Meqenëse ezETH dhe ETH janë zakonisht të ndërlidhura, aktivet teorikisht mund të "lidhen" duke depozituar ezETH, duke huazuar ETH dhe duke e rimarrë atë për të marrë më shumë ezETH. Ky proces më pas përsëritet disa herë për të maksimizuar kthimet.
Por kur ezETH përjetoi një nxitim të papritur të shitësve pas një gabimi të perceptuar në publikimin e alokimeve të ardhshme të airdrops në fillim të kësaj jave, kjo lidhje u prish, duke shkaktuar likuidime.
Lexo më shumë: Rreziqet e rimarrjes janë jashtëzakonisht të mbivlerësuara
Disa përdorues humbën miliona.
EzETH TVL e Morpho në atë kohë ishte mbi 700 milionë dollarë.
Bashkëthemeluesi i Gearbox Ivan GBI, në një hapësirë X rreth incidentit, vuri në dukje se kushdo me mbi 6 herë levë u likuidua.
Çështja nuk ishte e paaftësisë paguese, por e mungesës së likuiditetit. Çdo ezETH mbështetet nga 1 ETH e stakuar me një validator dhe e rishkruar me EigenLayer, por zbërthimi i këtyre operacioneve të stokimit kërkon kohë dhe në rastin e Renzo-s nuk është ende e mundur - protokolli ende nuk ka mundësuar tërheqjet.
Mënyra e vetme për të hyrë shpejt në ETH bazë ishte shitja duke përdorur grupe likuiditeti në zinxhir. Siç rezulton, nuk duhet shumë shtytje për të çekuilibruar ato pishina sa për të shkaktuar panik, sipas Mike Silagadze, bashkëthemelues i protokollit LRT EtherFi.
“Edhe me një në një mijë përdorues që dëshirojnë të hyjnë dhe të përdorin tokenat e tyre, kjo ishte e mjaftueshme për të bërë që kunja të lëvizte pak,” Silagadze. tha.
"Kjo nuk ishte një gjë e çmendur e egër ose e pazakontë, por në fakt ishte një sjellje e pritshme e parashikueshme e përkryer e përdoruesit," tha ai, duke iu referuar përfundimit të programit fillestar të pikëve të Renzo.
Si mund të ishte shmangur?
Problemi më i madh ishte mungesa e tërheqjeve, të cilat pritet të dalin në qarkullim muajin e ardhshëm.
Që nga sot, një anëtar i ekipit në Discord zyrtar të projektit shkroi se ata nuk kishin "një datë të saktë, por shumë shpejt", duke përmendur "fillimin e majit" si të mundshme, pas përfundimit të auditimeve dhe rishikimeve të tjera të kodeve.
Kjo pasiguri e bën mashtruese që arbitrat e mundshëm të vlerësojnë koston e tyre oportune duke blerë tokenat e derivateve të skontuara dhe duke rivendosur balancën.
Deri tani, 1 ezETH tregton rreth 1.7% nën 1 ETH.
Edhe në kohët më të mira, do të ketë një vonesë njëjavore që do të heqë dorë nga EigenLayer, kështu që mund të imagjinohet një zbritje e jolikuiditetit si normë, dhe gjithçka tjetër është e barabartë.
Sigurisht, stimujt e vazhdueshëm në formën e pikëve dhe shenjave të ardhshme peshojnë në vendimin e secilit tregtar individual.
Situata nuk është ndryshe nga devijimi nga çmimi i synuar që goditi stETH të Lido në maj 2022, përpara përmirësimit të Shapella të Ethereum, i cili bëri të mundur tërheqjen e eterit të stakuar për herë të parë.
Në të kundërt, EtherFi ka pasur gjithmonë aftësinë për të shlyer eETH për ETH, kështu që vetëm vonesa e mundshme e tërheqjes është një konsideratë.
Protokolli mban një "rezervë të grupit të likuiditetit", por ndërfaqja e përdoruesit për tërheqje të EtherFi paralajmëron përdoruesit, "nëse nuk ka mjaftueshëm ETH në rezervën e grupit të likuiditetit për të përmbushur kërkesën tuaj, protokolli do të duhet të dalë nga verifikuesit për të përfunduar këtë transaksion."
Vetë EigenLayer gjithashtu ka një periudhë tërheqjeje afërsisht 7 ditë.
Lexoni nga pjesa jonë e opinioneve: Rivendosja është një bombë me sahat
Në rrethana normale, rezerva e grupit të likuiditetit duhet të lejojë shlyerjen 1:1 të eETH në 4-12 orë, tha Silagadze.
“Pas ngjarjes sonë të gjeneratës së shenjave, në mes të marsit, EtherFi kishte një sasi mjaft të madhe tërheqjesh,” kujtoi ai, por me tërheqjet e aktivizuara, “kur njerëzit kërkonin të dilnin nga protokolli, në vend që të hiqnin dorë nga zinxhiri. shumica e njerëzve thjesht shkuan drejtpërdrejt te protokolli dhe kërkuan tërheqje.”
Kjo veçori, e kombinuar me rreth 30 milionë dollarë likuiditet në zinxhir, parandaloi çdo problem me konvertueshmërinë e tij përsëri në eter. Sot, likuiditeti eETH në ETH është trefishuar në 100 milionë dollarë.
Protokolli alternativ LRT Swell mundësoi tërheqjen e tokenit të tij swETH me stakim të lëngshëm në shkurt dhe lejon konvertimin midis versionit të tij të ripërdorur EigenLayer rswETH dhe swETH përmes aplikacionit të tij.
Lexo më shumë: Swell lëshon shtresën e vet-2 për rishikim me Polygon CDK
Një tjetër ndryshim i shënuar nga Silagadze është se një përqindje shumë më e ulët e eETH ishte në përdorim në loop-et e leveraged, krahasuar me LRT-të e tjera.
Ai e quajti përdorimin e levës “një sjellje shumë problematike që shohim me LRT-të, të cilat janë aktive shumë komplekse”.
Edhe një prishje e vogël në masën 1-2% mund të provokojë një kaskadë likuidimi pasi protokollet e levës detyrohen të shesin LRT-në, duke e destabilizuar më tej atë. Dhe mund të ndodhë shpejt, pa shumë paralajmërim. Përplasja fillestare e ezETH ndodhi në më pak se 20 minuta - kështu që pa procese të automatizuara për të zbuluar problemet dhe për të shlyer borxhin ose për të shtuar kolateral, pika që fermerët mund ta gjejnë lehtësisht veten të fshirë ndërsa flenë.
Ekipi Renzo nuk e ka trajtuar drejtpërdrejt devijimin e ezETH përmes njoftimeve të Discord ose kanaleve të tij X, por ka rishikuar transmetimin e tij të planifikuar në përgjigje të kritikave. Shpërndarja e shenjave të 7% të furnizimit total tani është vendosur të fillojë të martën, më 30 prill.
Filloni ditën tuaj me njohuritë kryesore të kriptos nga David Canellis dhe Katherine Ross. Abonohuni në buletinin e Empire.
Burimi: https://blockworks.co/news/renzo-liquid-staked-eth