Ndryshimi i furnizimit të ETH pas bashkimit dhe a do të jetë ndonjëherë deflacionues

Merge e Ethereum ka bërë shumë për të zhvendosur dinamikën e emetimit të ETH, duke përmbushur shumicën e asaj që ishte vlerësuar nga analistët dhe Fondacioni Ethereum përpara tranzicionit.

Megjithatë, ka ende disa nuanca që kanë nevojë për sqarim nëse dhe kur ETH mund të bëhet deflacioniste dhe oferta e tij do të pushojë së zgjeruari.

Le të zhytemi.

Ethereum: Jo mjaft deflacionues

Sipas ekografi.para, sasia e ETH në qarkullim është rritur me mbi 5,990 ETH që atëherë shkrirja më 15 shtator, në momentin e shkrimit (24 shtator). Me çmimet aktuale, kjo është afërsisht 8 milionë dollarë ETH që ka hyrë në qarkullim.

Sidoqoftë, kjo nuk do të thotë se Merge nuk bëri ndonjë ndryshim. Lëshimi është ende shumë më i ulët se parashikimet sipas një modeli të vazhdueshëm të provës së punës që do të pritej: mbi 112 mijë ETH më shumë deri më 24 shtator. 

Është gjithashtu shumë më e ulët se norma aktuale e emetimit të Bitcoin prej 6.25 BTC çdo 10 minuta.

Si funksionon lëshimi i ETH

Në fund të fundit, emetimi i ETH zbret në dy variabla: subvencionimi i bllokut dhe norma e djegies. 

Subvencionimi i bllokut përfaqëson të gjithë ETH të krijuar rishtazi me secilin bllok, i cili prodhohet afërsisht një herë në 12 sekonda që nga bashkimi. Madhësia e subvencionit varet nga sasia e ETH e vendosur në rrjet. Me normën aktuale të aksioneve - afërsisht 14 milionë ETH - rreth 1700 ETH u shpërblehen pjesëmarrësve çdo ditë.

Shkalla e djegies i referohet sasisë së ETH që digjet përmes tarifave të gazit. Natyrisht, shkalla e djegies rritet krahas tarifave, të cilat rriten kur Ethereum po përjeton volum të lartë transaksioni.

Mekanizmi i djegies u prezantua gjatë London pirun i fortë vitin e kaluar dhe ka çuar në disa neto-deflacioniste periudha për Ethereum tashmë. Ndërkohë, bashkimi i këtij muaji reduktuar Lëshimi ditor i ETH nga 14,600 ETH në vetëm 1600 ETH - një rënie gati 90%. 

Në mënyrë që ETH të jetë deflacioniste, numri i tokenëve që gjenerohen përmes subvencionimit të bllokut duhet të jetë më i vogël se ai që digjet nga rrjeti. Me fjalë të tjera, ETH bëhet më deflacioniste sa më pak njerëz të aksioneve dhe sa më shumë njerëz të bëjnë transaksione. Në nivelet aktuale të aksioneve, tarifa bazë e transaksionit duhet të jetë së paku 15 Gwei (0.000000015 ETH) që ETH të jetë deflacioniste.

Që nga 20 shtatori, nuk është kështu. Tarifat mesatare të transaksionit. Tarifat mesatare të transaksionit janë vetëm 11 Gwei, një shumë që do të rezultonte në djegien e 412,000 ETH në vit. Ndërkohë, nivelet aktuale të aksioneve do të shkaktonin gjenerimin e 603,000 ETH në vit. Ky është inflacioni vjetor neto prej 191,000 ETH - ose 0.16% - çdo vit.

A do të jetë ndonjëherë ETH deflacionuese?

Se si do të ndryshojë kjo shifër me kalimin e kohës, mbetet për t'u parë. 

Nga njëra anë, inflacioni mund të pritet të rritet pasi më shumë njerëz hyjnë në arenën e rrezikut. Rrjeti Ethereum aktualisht ofron afërsisht 4.5% APR për pjesëmarrësit, të emërtuar në ETH. Ndërkohë, shërbimet e aksioneve si Binance.US aktualisht po ofrojnë deri në 6% në shpërblime të aksioneve. 

Duke pasur parasysh profilin relativ rrezik-shpërblim të aksioneve krahasuar me format e tjera të yield-it (p.sh. kreditimit), kjo mund të jetë shumë tërheqëse për demat e ardhshëm ETH.

Staking gjithashtu duket të jetë një treg relativisht i pashfrytëzuar në Ethereum. Rrjetet e tjera kryesore të kriptove kanë afërsisht 50% e ofertës së tyre simbolike që po aksionohet, kundrejt 14% të Ethereum.

Nga ana tjetër, ata që presin që Ethereum të evoluojë në një rrjet me volum të lartë për tregtinë e decentralizuar mund të presin që tarifat e transaksionit të rriten – duke rritur shkallën e djegies dhe duke shtyrë emetimin e ETH në territor deflacionist. Arthur Hayes – ish CEO i BitMEX – ka teorizuar se kjo mund të krijojë një lak reagimi rritës për aktivin, duke nxitur në mënyrë refleksive blerjen, përdorimin dhe deflacionin e ETH. 

Megjithatë, siç vuri në dukje Hayes gjatë një intervistë këtë muaj, mund të ketë kufizime se si mund të rriten tarifat e larta të transaksionit përpara se përdoruesit të ngopen. 

“Le të themi se deflacioni bëhet aq i rëndë sa bëhet aq i shtrenjtë sa askush nuk e përdor… mirë, me mend çfarë do të ndodhë? Ata do të ndryshojnë normën e inflacionit,” tha ai. 

Për këtë arsye, Hayes nuk beson se Ethereum mund të konkurrojë me Bitcoin si një rrjet monetar. Sipas tij, roli shtesë i ETH si gaz ndërhyn në aftësinë e tij për të qenë para, ndërsa vlera e Bitcoin "nuk mund të ngatërrohet me dobinë aktuale të gjërave të tjera".

Paulo Arduino nga Bitfinex ofroi një argument i ngjashëm që çon në Merge. Ai pretendoi se narrativa e Ethereum "vazhdon të zhvendoset" dhe ka shumë përparësi të tjera për të konkurruar me Bitcoin si para. 

Rrëfimi i "parave me ultratinguj" të Ethereum është një spinoff i meme "para të shëndosha" të Bitcoin për shkak të ofertës së tij absolutisht fikse dhe imunitetit ndaj zhvlerësimit monetar.