Ethereum duhet të vlerësohet si një aksion teknologjik - Deep Dive

Duke marrë parasysh se sa nga koha ime këto ditë shpenzohet duke lundruar në ujërat e tregut të kriptomonedhave, mendova se ishte shumë e vonuar për të mbledhur mendimet e mia për Ethereum në një vend. Në fund të fundit, është i dyti më i madhi kripto në botë.

Nëse asgjë tjetër, mund të jetë argëtuese të shikojmë mbrapa në këtë pjesë pas disa vitesh, kur pa dyshim do të lexohet si mendimi i ekonomistit amerikan Paul Krugman në internet në 1998:

A po kërkoni lajme të shpejta, këshilla të nxehta dhe analiza të tregut? Regjistrohuni për gazetën Invezz, sot.

Rritja e internetit do të ngadalësohet në mënyrë drastike…shumica e njerëzve nuk kanë asgjë për t'i thënë njëri-tjetrit! Deri në vitin 2005 ose më shumë, do të bëhet e qartë se ndikimi i internetit në ekonomi nuk ka qenë më i madh se ai i faksit

Me drejtësi, mbase Krugman ishte me të vërtetë bullgar në faks?

Kushdo që. Le të derdhim pak bojë dixhitale mbi këtë gjë të çuditshme dhe të mrekullueshme që ne i referohemi si Ethereum.

Unë mbaj Ethereum

Së pari, unë mbaj pak Eter.

Nuk ka qenë kurrë një pjesë e madhe e portofolit tim; ajo ka flirtuar kryesisht rreth pikës 5% gjatë viteve të fundit. Pra, ju ndoshta mund ta merrni mendimin tim si disi të paanshëm – ose të paktën, aq afër të paanshëm sa mund të jetë diçka në shtëpinë e marrjeve të balancuara dhe të matura, dmth. në internet.

Gjatë paraqitjeve të mëparshme shpërthyese, ETH-ja ime është rritur shkurtimisht deri në 10% të portofolit tim, ose edhe në 15%, por unë e kam ulur këtë shumë shpejt në shumicën e rasteve. Nga ana tjetër, ETH nuk është i panjohur për ditën e çuditshme të pista, kështu që ka rënë gjithashtu shumë nën 5% - por në pjesën më të madhe ka kaluar rreth shenjës 5%.

E cila, sipas Twitter-it, një zotërim i ulët prej 5% më bën të shkëlqejë. E megjithatë, sipas investitorëve tradicionalë, 5% më bën një gjeneral renegat Z-er. Shko figura.

Ethereum është teknologji

Unë kam shkruar gjerësisht në lidhje me Bitcoin. Është një aset që besoj se është një nga më magjepsësit që ka parë ndonjëherë njerëzimi, për sa i përket fuqisë së tij të pashembullt për të polarizuar dhe për të ngatërruar – dhe fakti që nuk kemi parë asgjë të tillë më parë, për mirë apo për keq.

Bitcoin ka implikime serioze makro. Qëllimi i tij, pavarësisht nëse besoni se do të jetë i suksesshëm apo jo, është të arrijë statusin e rezervës së vlerës dhe të ofrojë një alternativë ndaj parave të kontrolluara nga qeveria. Ndarja e parasë nga shteti.

Ethereum, nga ana tjetër, nuk ka asgjë të përbashkët me Bitcoin.

Ekziston një thënie që qarkullon në qarqet në internet: "ETH është para". Sinqerisht, nuk jam vërtet i sigurt se çfarë do të thotë kjo. Për mua, Bitcoin është para (ose mund të jetë, për të qenë diplomatik). Ethereum, megjithatë, është teknologji.

Ethereum është një shesh lojërash për zhvilluesit, ku mund të ndërtohen aplikacione të decentralizuara me shpresën për të ndërprerë industri të ndryshme.

Që nga përditësimi i Merge të muajit të kaluar, ai funksionon me një mekanizëm konsensusi krejtësisht të ndryshëm nga Bitcoin, i cili ende përdor Provën e Punës (që është "miniera" - praktikë që shpesh shkakton polemika për konsumin e tij të energjisë).  

Ky kuadër themelor për Ethereum lejon që një shumëllojshmëri e tërë projektesh të ndërtohet mbi të. Platformat e lojërave Blockchain, protokollet DeFi, start-up-et e lidhura me NFT, majmunët vizatimorë që shiten për qindra mijëra dollarë - lista është e pafund.  

Nëse do të më duhej ta përshkruaj Ethereum thjesht, do ta përshkruaj atë si një superkompjuter të ndërtuar për të fuqizuar një ekonomi të decentralizuar, ku kushdo dhe kushdo mund të vijë të zhvillojë programe duke përdorur atë kompjuter – dhe ai synon të jetë zemra që pompon një botë alternative, të decentralizuar.

Por nuk janë para.

Financat e decentralizuara dhe NFT-të

NFT-të janë një nga këto aplikacione. Ata më mërzitën, në pjesën më të madhe.

Koncepti është i lezetshëm. Një shenjë dixhitale unike që mund të tregtohet - këtu ka të gjitha llojet e implikimeve. Ju mund të shënoni bonot, asetet jolikuide të botës reale, si shtëpitë, ose ndonjë gjë me të vërtetë. Por a garanton një koncept col pagimi i mijëra dollarëve për to në formën e tyre aktuale?

Më i njohuri, natyrisht, është arti. Anonët e internetit vendosin majmunët vizatimorë si foto të profilit të tyre, diçka për të cilën ata paguajnë mijëra dollarë. Kjo mund të më bëjë të shkëlqejë, por kjo nuk më intrigon aspak. Më mirë do të klikoja me të djathtën për të ruajtur sendin dhe do t'i shpenzoja paratë për ndonjë akullore ose diçka tjetër (mundësisht një nenexhik Magnum, një perlë vërtet e nënvlerësuar).

Por kjo nuk është as këtu e as atje. Ethereum lejon që këto gjëra të ndërtohen. Sigurisht – shumë prej tyre janë budallallëqe për mendimin tim, dhe NFT-të janë ato që më hutojnë më shumë. Por ky është vetëm një aplikacion i tillë që ofrohet në Ethereum.

Më intrigues, sipas mendimit tim, është DeFi.

Ethereum është shtëpia e financave të decentralizuara (DeFi), industria në rritje e cila synon të revolucionarizojë sistemin tonë tradicional të financave duke hequr dorë nga ndërmjetësi.

Duke jetuar jashtë kompetencave të bankave, qeverive dhe institucioneve, DeFi është një sistem thjesht peer-to-peer që synon të thjeshtojë efikasitetin, të ulë tarifat dhe të prishë sektorin e vjetër bankar. Kjo e fundit ka pësuar një ndërprerje të dyshimtë të vogël masive gjatë një ose dy dekadave të fundit, një periudhë kohore gjatë së cilës pothuajse çdo industri tjetër në botë është kthyer përmbys nga teknologjia.

Sigurisht, karta e kreditit është e bukur. Por kjo është më shumë si ne përdorim bankat dhe jo vetë tubacionin themelor. Një transferim bankar jashtë vendit ende përfshin pritje të shumëfishta pune dhe shpesh një tarifë të ndyrë për forex. Një aplikim për hipotekë mund të zgjasë me muaj. Tarifat janë ende shumë larg për shitjen me pakicë në krahasim me institucionet e mëdha.

Ethereum, përmes këtij koncepti të ri të financave të decentralizuar, synohet të jetë në gjendje të rregullojë të gjitha këto çështje. Një sistem thjesht i decentralizuar.

Vetëm se nuk është e vërtetë.

Epo, të paktën pjesa e decentralizimit. Dhe kjo na çon në seksionin tjetër.

Centralizimi

Unë kam shkruar prej kohësh për atë që besoj se është një keqkuptim i plotë brenda hapësirës se sa i decentralizuar është Ethereum.

Ekzistojnë tre faktorë të veçantë për këtë gabim të decentralizimit:

1. Stablecoins

E para janë monedhat e qëndrueshme.

Një pjesë e madhe e Ethereum drejtohet përmes emetuesve të njohur të stablecoin si Rreth (USDC), dhe Tether (USDT).

Pjesa dërrmuese e vlerës totale të kyçur në të gjitha këto aplikacione dhe protokolle të ndryshme është e shprehur në USDC dhe USDT. Këto janë monedha të qëndrueshme të lëshuara nga kompani të centralizuara dhe për këtë arsye i nënshtrohen rregullimit, censurës dhe çdo gjëje tjetër që ligjvënësit kërkojnë prej tyre.

Unë isha shumë dembel ta përshkruaj këtë vetë, kështu që vodha grafikun e mëposhtëm nga Kaiko, i cili jep një pasqyrë se sa mbizotëruese janë monedhat stabile të centralizuara në disa nga shkëmbimet më të mëdha të decentralizuara në Ethereum.

Uniswap vjen me 66% të këmbimeve vetëm në USDC dhe 76% me stalla të centralizuara. Curve dhe Sushi nuk janë shumë prapa. A është tepër vonë për të goditur disa presje të përmbysura rreth pjesës "të decentralizuar" të financave të decentralizuara?

Si centralizohet Ethereum nëse pjesa më e madhe e fondeve në platformë janë të shprehura në monedha të centralizuara? Përgjigja e thjeshtë është, nuk është. Sado anti-kripto që është, qeveria e SHBA mund të lëvizë një çelës dhe të mbyllë Ethereum nëse do.

Tether dhe Circle kanë treguar vazhdimisht se duhet t'u përmbahen rregulloreve. Ata kanë ngrirë kuletat që ndërveprojnë me protokollet në të kaluarën – rasti më i fundit ishte në lidhje me mikser Tornado Cash. Nëse Joey B Tether ose Rrethi i madh në mëngjes, Ethereum në thelb mund të fiket deri në momentin që të përfundoni kafenë tuaj të mëngjesit (nga Joey B i madh po i referohem Joe Biden-it dhe jo Joe Burrow-ut, megjithëse mund të ketë një argument për këtë theksojnë se kjo e fundit do të bënte një punë më të mirë në menaxhimin e këtyre “telasheve” ekonomike që po shohim).

Vitalik Buterin, perëndia e kriptove dhe themeluesi i Ethereum, komentoi vetë për këtë çështje, madje duke hipotezuar muajin e kaluar se forcat e ardhshme të Ethereum mund të vendosen nga këto kompani, i tillë është ndikimi i tyre.

Unë mendoj se në të ardhmen e mëtejshme, (çështja e ofruesve të centralizuar që vendosin drejtimin e Ethereum) bëhet padyshim më shqetësues. Në thelb, fakti që vendimi i USDC se cili zinxhir të konsiderohet si Ethereum mund të bëhet një vendimtar i rëndësishëm në forcat e diskutueshme të ardhshme.

Vitalik Buterin

Kjo ishte gjithashtu një pyetje Vendosem tek CTO i Tether, Paolo Ardoino, kur ai u bashkua me mua në Invezz podcast javen e shkuar. “Nga ana jonë, ne nuk jemi aty për të zgjedhur fituesit…do të kishte qenë një mision vetëvrasës të mos respektohej prova e aksioneve”. 

Paolo ka të drejtë, padyshim - dhe kjo është arsyeja pse Tether "zgjodhi" blockchain Proof-of-Stake së bashku me pjesën tjetër të tregut. Sidoqoftë, vetë fakti që kjo është një pikë për t'u përmendur fare thekson se sa i centralizuar është Ethereum. Çfarë ndodh gjatë rrugës nëse ka një pirun më të diskutueshëm? Po sikur Tether të ketë në dorë një vendim të vërtetë?

Vitalik nuk ka as aq shumë zgjidhje për këtë çështje në vazhdim (nëse është edhe një çështje - por më shumë për këtë më vonë). “Përgjigja më e mirë që mund të gjej është të inkurajoj adoptimin e më shumë llojeve të monedhave të qëndrueshme”, tha ai. Por nëse kjo ndodh në një shkallë mjaft të madhe është një çështje tjetër – për momentin, nuk ka asnjë stabilcoin të madh dhe të besueshëm që nuk është i centralizuar.

Nuk po them se kjo është një gjë e mirë apo e keqe – do ta komentoj më vonë kur të vlerësoj ETH si një investim. Por vetëm për momentin, ky paragraf thjesht nënvizon faktin se ETH është një sistem i centralizuar. DeFi mund të jetë decentralizuar në emrin e tij, por kjo është vetëm për t'u treguar, me të vërtetë.

Nëse Ethereum është i decentralizuar, atëherë unë dukem si Brad Pitt dhe luaj si futboll Bruno Guimaraes.

2. Aksioni

Ethereum përfundoi azhurnimin e shumëpritur të Merge muajin e kaluar, duke u përmirësuar nga Dëshmia e punës në Prova e aksioneve.

Prerja e kordonit të kërthizës në Bitcoin njëherë e përgjithmonë, që nga ai moment nuk ka asgjë të përbashkët me vëllain e tij më të madh, përveç rrugëve të tyre në dukje identike të çmimeve.

Aksioni bën ETH a shumë më i centralizuar – pikërisht pse Bitcoin nuk do të kthehet kurrë në Proof-of-Stake (mbani mend, Bitcoin duhet të decentralizohet për të përmbushur objektivat e tij alternative të vlerës). Dëshmia e punës është po aq e decentralizuar sa bëhet, në të vërtetë – dhe për Bitcoin, kjo është shumë e rëndësishme duke pasur parasysh qëllimet e tij.

Kam shkruar për implikimet e Merge në a zhytje e thelle muajin e kaluar, kështu që nuk do ta përsëris veten këtu në thellësi (e bëj mjaftueshëm tashmë). Por me pak fjalë, kërkon 32 ETH për t'u bërë një vërtetues në Ethereum. Kjo është një pjesë e majme e ndryshimit - 50,000 dollarë ose më shumë, që do të mjaftonte pothuajse për të mbushur makinën tuaj me benzinë.

Hyni në pishinat e aksioneve.

Ethereum im është i vendosur në Binance. Ofruesit e tjerë të njohur janë Coinbase (një kompani publike), Kraken, Huobi dhe me radhë. Kam paraqitur dominimin e 4 ofruesve kryesorë, thjesht për argëtim, më poshtë (vini re se Lido është i decentralizuar kështu që mund të injorohet për qëllimet e këtij debati).

Në të vërtetë, mbi dy të tretat e vërtetuesve u kërkohet t'u përmbahen rregulloreve të Zyrës së Kontrollit të Pasurive të Huaja - e njëjta zyrë që censuroi Tornado Cash në shembullin e mësipërm.

Ky është një numër i madh. Dhe e dini se çfarë ndodh kur 51% e një rrjeti kapet nën kontroll? Po - është i prirur ndaj një sulmi keqdashës. Pra, ne jemi në një pikë ku, sipas përkufizimit, qeveria amerikane mund të rregullojë, censurojë ose kontrollojë të gjithë zinxhirin e bllokut Ethereum.

E mbani mend atë citat nga vetë Vitalik për ofruesit e centralizuar të monedhave të qëndrueshme që ushtrojnë një ndikim "të rëndësishëm" në drejtimin e ardhshëm të Ethereum? A është shumë e vështirë të imagjinohet në këtë kontekst që qeveria e SHBA mund të bëjë të njëjtën gjë?

(Sidebar – Mbizotërimi absolut i Lido-s në vendosjen e ETH nuk është i shëndetshëm, pavarësisht nga pretendimet e tij për decentralizimin)

3. Nyjet

Ethereum funksionon në nyje. Një nyje është një softuer klienti që është i lidhur me kompjuterë të tjerë që përdorin gjithashtu softuer Ethereum. Së bashku, ajo formon një rrjet.

E vetmja gjë është se këto nyje janë të gjitha të pritura në serverë të centralizuar të të dhënave. Epo, jo të gjitha. Por tre ofruesit kryesorë përbëjnë mbi 70% të nyjeve të pritura në Ethereum. Ju mund të njihni disa nga emrat në fjalë: Amazon (48.9%), Google (10.8%) dhe Hetzner (10.8%).

Unë hartova një tabelë të bukur të vogël byrek për ta ilustruar këtë.

Por centralizimi mund të mos jetë një gjë e keqe

E drejtë, kështu që ne e kuptojmë. Ethereum është shumë më i centralizuar sesa raportohet shpesh. Kjo është objektive (më beso, vëlla) dhe tabelat e mësipërme i thonë të gjitha.

Por aty ku hyn subjektiviteti – dhe këtu pres që disa të mos pajtohen me mua, ndaj ju lutem mos ngurroni të kontaktoni siç do të doja ta diskutoja – është se nuk mendoj domosdoshmërisht se kjo është aq ogurzezë sa tingëllon.

Mund të jetë një gjë e mirë – të paktën për çmimin e Ethereum. Tingëllon disi qesharake dhe e shëmtuar të shkruash, por rasti më i mirë sipas mendimit tim për Ethereum është se ai vazhdon të përdoret nga entitetet e centralizuara/shteti, duke ofruar një Blockchain i rregulluar i kontratave inteligjente.

Haha. Sigurisht që nuk është një vizion romantik. Por duroni - mos ma hidhni ende lavamanin e kuzhinës. Më lejoni të shpjegoj se nga po vij, ndërsa ju zmbrapseni duke më hedhur këto fjalë të pista: "i rregulluar" dhe "i centralizuar".

Kur Ethereum kaloi në Proof-of-Stake më 15 shtator^th Në vitin 2022, ajo hoqi dorë nga pozicioni i saj më parë unik si i vetmi blockchain Proof-of-Work (ose të paktën i vetmi i madh me shpresa realiste për të ndërprerë financat kryesore).

Tani mund të kërkohet - në fakt, mund të kërkohet që të jetë tashmë, duke parë Tornado Cash dhe të ngjashme - për t'iu përmbajtur rregulloreve shtetërore.

Ai madje mund ta tregtojë veten si kripto "anti-kripto", në shtrat me rregullatorët, një luftëtar pro-ESG ndaj blockchainëve më rebelë dhe më të decentralizuar (si dhe Bitcoin-in e provës së punës, të ndjeshme ndaj ESG-së. ).

Ne mund të shohim ESG që zvarritet në tregjet e aksioneve dhe debati "Bitcoin vlon oqeanet" është po aq i lodhshëm sa shakatë e bllokimit në vitin 2022 (Unë vërtet shkova në një shfaqje humori javën e kaluar, ku një nga aktet bëri pak 5 minuta se sa qesharake ishte se ajo ishte "vonë në një takim Zoom nga dhoma e saj e ndenjes").

Gjithsesi, Ethereum.

Me tarifat e larta të gazit dhe ETH që digjet në të gjitha transaksionet nëpërmjet përmirësimit EIP-1559, Ethereum si një aktiv do të vlerësohej masivisht në këtë rast, pasi kërkohet të përdoret për gjithçka në zinxhir.

Ethereum tashmë ka krijuar efekte tepër të forta rrjeti që vetëm Bitcoin i kalon. Duke parë konkurrentët e vërtetë të dëshmisë së aksioneve, asnjë nga të tjerët (Cardano, polkadot, Solana – mund të vazhdoni) vlen të përmendet – Ethereum është një ligë më vete.

Për më tepër, edhe nëse tarifat e gazit qëndrojnë jashtëzakonisht të larta, nuk do të jetë një marrëveshje aq e madhe pasi kjo do të kushtojë vetëm shitjen me pakicë dhe matës të vegjël. Pra, kujt i intereson nëse Solana-t e botës vazhdojnë ta turpërojnë Ethereum-in për tarifat?

Unë i jam referuar Ethereum-it në analizën time të kaluar si "blockchain i elitave", por çka nëse ai bëhet plotësisht zuzar dhe e përqafon atë rol? Mbajtja e tarifave të larta të gazit nuk do të ketë rëndësi për shtetet apo institucionet e mëdha që lëvizin shuma masive të kapitalit. Për më tepër, tarifat e larta dhe djegia do të mbajnë çmimin e ETH në rritje.

Bota e kriptove mund të përdorë një zuzar. Ndoshta Ethereum është ai?

A mund ta vlerësojmë Ethereum si kapitali?

Ethereum, kur shikon bazat e tij, është në të vërtetë në shumë mënyra më afër një kapitali sesa Bitcoin, të cilin unë e shoh si një mall (ose të paktën, një përpjekje për të qenë i tillë). Unë nuk punoj për KSHZ-në, por e mendoj si siguri, madje.

Dhe prandaj vlerësimi im për të është i ngjashëm me vlerësimin aksione që mund të blej. Procesi i ngjashëm i të menduarit. Vetëm një ferr shumë më tej në spektrin e rrezikut.

Së pari, shikoni furnizimin. Aksionet – kryesisht përmes blerjeve – shpesh ulen me kalimin e kohës. Dhe ndërsa është shumë herët për të vlerësuar nëse Ethereum do të bëhet deflacioniste ose pak inflacioniste, norma dinamike e ofertës ka paralele me kapitalin.

Norma e mësipërme e inflacionit mund të ulet – siç mundet edhe norma e inflacionit për stoqet. Kam lexuar një studim interesant mbi Yardeni.com duke kërkuar ofertën e aksioneve, kohët e fundit, dhe me të vërtetë ju bën të mendoni. Paralelet këtu të kujtojnë ETH - ose sigurisht më shumë se ari, Bitcoin ose mallra të tjera.

Me Bitcoin? Furnizimi është programuar fjalë për fjalë në kod, me furnizimin përfundimtar prej 21 milionë bitcoin që pritet të arrihet në vitin 2140. Është arsyeja e vetme më e madhe pse është si një mall, në krahasim me Ethereum i cili tashmë ka pësuar disa ndryshime në historinë e tij të shkurtër. – ndryshime të ngjashme me të cilat kalojnë stoqet, me kthime dhe të ngjashme.

Kjo është arsyeja pse unë nuk e kuptoj përshkrimin e ETH si para. Nuk eshte.

Është shumë herët për të thënë nëse Bitcoin do t'i përmbushë qëllimet e parave/magazinës së tij me vlerë, dhe përveç kësaj – kjo pjesë ka të bëjë me Ethereum (dhe tashmë me shpejtësi po kthehet në një roman). Por bazat e mungesës së paku i ofrojnë asaj kuadrin për t'u analizuar përmes një lente të rezervës së vlerës.

Një lloj ari është gjithashtu - duke supozuar se nuk gjeni një tufë ari në oborrin e shtëpisë tuaj, furnizimi i tij është relativisht i kufizuar, me sasinë e nxjerrë çdo vit disi të qëndrueshme. Por sapo Ethereum kaloi nga Prova e Punës në Provë për Aksion, nuk kishte më nevojë për një investim në botën reale për ta nxjerrë atë, siç është për Bitcoin ose arin.

Për të qenë para, ju duhet ky investim. Ju duhet të lëndoni mjedisin, për fat të keq, sepse kështu funksionon energjia. Pasi Ethereum kaloi nga një kosto ekzogjene për t'u mirëmbajtur (energjia nëpërmjet Provës së Punës) në një kosto endogjene (staking), struktura e aktivit ndryshoi tërësisht. Ai u shndërrua në një letër me vlerë, më e përshtatshme për t'u vlerësuar si kapital.

Siç thashë, Ethereum nuk është para. Është teknologji. Dhe kjo është shumë mirë – në fakt, është më mirë se sa mirë. Ethereum është blockchain-i kryesor i kontratave inteligjente në botë me efekte të pabesueshme rrjeti të krijuara, duke i vënë në turp rivalët e tjerë të Provës së Aksionit dhe kthimi i tij te Prova e Aksionit është jashtëzakonisht i mirë për shëndetin e tij afatgjatë si një blockchain me kontratë inteligjente.

Tani ofron një rendiment për mbajtjen e aktivit, ka larguar kritikat për energjinë dhe është i pozicionuar mirë për të përfituar nga narrativa “pro-ESG” – ndoshta edhe duke shkuar kokë më kokë me Bitcoin si antitezë ndaj kriptomonedhës OG. Ky debat energjetik – i cili në thelb zbret (premtoj fjalë për fjalë) në pyetjen nëse kostoja mjedisore e nxjerrjes së Bitcoin ia vlen atë që ofron Bitcoin.

“Nxjerrja e arit është një humbje, por këto mbetje janë shumë më pak se dobia e disponueshmërisë së arit si një mjet këmbimi. Unë mendoj se rasti do të jetë i njëjtë për Bitcoin. Përdorimi i shkëmbimeve të bëra nga Bitcoin do të tejkalojë shumë koston e energjisë elektrike të përdorur. Prandaj, mospasja e Bitcoin do të ishte humbje neto.”

Ky është Satoshi Nakamoto, i cili si krijues i Bitcoin, ndoshta nuk është zëri më i paanshëm për këtë çështje. Por referenca e tij nëse ari ia vlen koston për nxjerrjen e tij, e përmbledh atë.

Kalimi në Proof-of-Stake për Ethereum e nxorri këtë debat. Hyni në dashamirët e ESG-së, dhe tpo potenciale e rregullojnë këtë djalë të keq dhe e përqafojnë atë si zuzar që mund të jetë. Lëvizja e dëshmisë së aksioneve gjithashtu shkatërroi çdo shans (të largët) që kishte ndonjëherë për të qenë para.

Por kjo nuk është një kritikë, thjesht e vendos atë në një kategori të ndryshme nga Bitcoin dhe arin. Dhe kjo është pikërisht ajo ku duhet të jetë, sepse kjo nuk është lufta e ETH.

Unë madje shkroi këtu në prag të Merge-së rreth asaj se si ndihesha se yield-i i aksioneve të Ethereum mund të bëhet norma pa rrezik mbi të cilën është ndërtuar DeFi. Nëpërmjet tarifave të gazit dhe aksioneve, ETH do të fuqizojë të gjithë ekosistemin. Me efektet masive të rrjetit të Ethereum - numri i përdoruesve duhet të shpresojmë gjithashtu të vazhdojë të rritet ndërsa ekosistemi zhvillohet - ekziston një rast i vërtetë përdorimi për ETH. Kjo është e mrekullueshme.

Pse po tregohem kaq keq?

Asnjë nga këto nuk është veçanërisht e këndshme. Si dikush që është i magjepsur nga implikimet makro që një hipotetik do të ku paraja dhe shteti janë të ndara – p.sh. Bitcoin – dhe si do të dukej ky realitet alternativ dhe shoqëria, nuk jam aq i emocionuar për të analizuar Ethereum në një nivel personal.

Megjithatë, unë jam ende me të vërtetë i intriguar - dhe a mund ta vlerësojë atë nga një perspektivë investimi. Dhe siç thashë, unë jam gjithashtu një investitor – kështu që mendoj se kjo teknologji e çuditshme mund të bëjë zhurmë, nëse kartat bien në rrugën e tyre. E gjithë kjo që po them mund të jetë pak e zymtë dhe zhgënjyese, por për sa i përket një vlerësimi financiar të ETH si një aktiv, unë po e shoh atë si një teori bullish.

ETH është i centralizuar si f**k. Kjo mund t'i zhgënjejë pak romantikët, por nëse jeni të shqetësuar vetëm për bilancin tuaj bankar, nuk është domosdoshmërisht një lajm i keq.

Thjesht nuk ka të bëjë me Bitcoin. As nuk ka të bëjë me mallrat apo paratë. Ethereum është një vlerë - jo ndryshe nga kapitali në bursë. Është koha që bota të fillojë ta shikojë si një, në vend që të insistojë se është një aset i decentralizuar ose një lloj “parash” i ri.

Web3, NFT, meme

Siç thashë më lart, NFT-të nuk janë bllokimi im.

Memet më kanë mërzitur edhe mua.

Sa i përket Web3, kjo ëndërr utopike është pikërisht ajo për momentin - një ëndërr me diell. Lojërat janë më të këqija se lojërat e PlayStation 1, "tokenizimi" i gjërave që thjesht nuk kanë nevojë të shënohen është përtej një shakaje, dhe kaq shumë nga këto protokolle dhe argumente "metaverse" janë grabitje parash mashtruese që disi tërhoqën leshin mbi sy. e shumë tregtarëve sylesh gjatë pandemisë.

Por harrojeni atë. Budallallëku dhe gropat do të zhduken - dreqin, shumë prej tyre tashmë kanë. Ethereum po vazhdon të ndërtojë këtë shesh lojrash duke lejuar këdo dhe të gjithë të vijnë të ndërtojnë mbi të. Mos e gjykoni sepse disa nga ata ndërtues po e përdorin atë për të bërë një para të shpejtë.

Është mundësia që ka rëndësi këtu, dhe ETH po e ofron atë.

ETH është sheshi i lojërave mbi të cilin mund të ndërtohet pjesa tjetër e ekosistemit, nëse ky revolucion i decentralizuar ndonjëherë zë vend – sigurisht që ka disa projektues të tmerrshëm këndesh lojërash atje, por kjo nuk do të thotë se koncepti i ndërtimit të këndeve të lojërave është i keq (në fakt shkova në Amsterdam kohët e fundit dhe pata një diskutim me një mik se sa punë e lezetshme është një projektues i këndeve të lojërave. "Pjesa ime e preferuar e këndit të lojërave" ishte gjithmonë ajo e vogël e murit të ngjitjes me litarë për të tërhequr veten lart. Nuk isha i matur për diskutimin) .

Vlerësim

Por ne nuk mund ta shmangim faktin se shumë zhurmë në Ethereum ka qenë pikërisht ajo – zhurma. Kjo e shtyu atë drejt vlerave që thjesht nuk mund të justifikoheshin.

Por hej, a nuk u bëmë të gjithë pak budallenj gjatë pandemisë? Jerome e goditi atë printer sikur të mos kishte të nesërme dhe asetet u frynë në të gjithë bordin. Ethereum mund të bjerë 74% nga nivelet më të larta të tij prej afro 5,000 dollarë në fund të vitit 2021, por stoqet janë gjithashtu në rënie. Nasdaq është ulur me 35%.

Bota e kriptove humbi rrjedhën e vetvetes, pjesërisht e udhëhequr nga një demografi që kurrë më parë nuk kishte përjetuar një treg "të vërtetë" të rritjes, me çmimet e aseteve në të gjithë botën që u rritën pothuajse pa dallim që nga Kriza e Madhe Financiare.

Por me Ethereum që ka kaluar gjysmë trilion në kapitalin total të tregut, ky vlerësim nuk mund të mbrohet. Është e lehtë të thuash në prapavijë, por kishte shumë që e thanë atë në atë kohë - një aktiv që shumëzohet 50X midis marsit 2020 dhe nëntorit 2021 nuk është saktësisht një lëvizje delikate çmimi.

Do të vonojmë dhe do të lëkundemi derisa ekonomia të ulet dhe ai printer të ndizet përsëri. Për momentin, jam ende duke pritur një dimër mjaft i ashpër për ekonominë në përgjithësi, dhe për këtë arsye e kam të vështirë të bind veten për të hyrë në këto nivele.

Unë jam duke blerë aksione dhe investime afatgjata më të provuara për momentin, pavarësisht nga frika e mia - vetëm jashtë bazës së horizontit tim afatgjatë dhe tolerancës për paqëndrueshmërinë afatshkurtër. Por shpërndarja ime e kriptove (që në thelb është vetëm Bitcoin dhe Ethereum) nuk do të hajë një pjesë më të madhe të portofolit tim në një afat të shkurtër.

Mendimet mbyllëse

Nuk dua që ajo që kam shkruar këtu të duket si një sulm ndaj Ethereum. Në fund të fundit, unë e mbaj atë gjë.

Është një pasuri magjepsëse; një teknologji e re që ka implikime për të prishur shumë gjëra që janë zhgënjyese në botën e centralizuar.

Por le të jetë e rëndësishme që të mos përfshihemi në fjalimin e decentralizuar të Biblës që argumenton për një shenjëzim të gjithçkaje, vdekje për të gjitha entitetet e centralizuara dhe ETH për hënën. Koncepti është seksi; ëndrrat joshëse. Por është vetëm kaq, është e gjitha leh dhe kafshim tani.

Ka shumë mbeturina (ose plehra për ju amerikanët atje jashtë) në hapësirën e kriptove – dhe kjo është e vërtetë edhe për Ethereum. Çmimet e aseteve në tërësi u rritën jashtëzakonisht shumë për shkak të COVID, dhe tani po shohim të kundërtën pasi likuiditeti thithet nga sistemi në përpjekje për të kufizuar këtë bishë që e quajmë inflacion.

Kjo, dhe fakti që të gjithë janë të dëshpëruar për gjithçka.

Por më pëlqen teoria ime rreth shndërrimit të Ethereum në një rrjet financiar të centralizuar ku disa joefikasitet mund të eliminohen. Sigurisht, është pak dëshpëruese – dhe askund aq seksi sa bota e ëndrrave të decentralizuara, “ETH është para”, fotografia e NFT-së që sundon utopinë për të cilën shprehen lirike shumë dema të kriptove.

 Por thjesht nuk e shoh se si ndodh kjo.

Ky është një blockchain i provës së aksioneve ku shumica dërrmuese e transaksioneve kryhen me monedha stabile të centralizuara, të vërtetuara nga grupe të centralizuara të aksioneve, nëpërmjet nyjeve të strehuara të centralizuara. Rregullatorët po vijnë, njerëz.

Por nëse ETH vazhdon të mbajë vendin e saj si blloku kryesor i TVL, ruan efektet e pafundme të rrjetit dhe vazhdon të ndërtojë platformën e saj drejt lehtësimit të vlerës aktuale, ndërkohë që bashkëpunon me këta rregullatorë, kjo teknologji e re në fakt mund të bëjë një ndryshim.

Ashtu si njerëzit bastojnë në aksionet e teknologjisë si Apple, Microsoft dhe Netflix. Bëhet fjalë për teknologjinë, në të vërtetë - dhe vlerësimin, natyrisht.

Pra, ETH nuk është para; nuk është mall. Është një aksion teknologjik.