Ethereum nuk është as i decentralizuar dhe as i deflacionit

Ethereum është themeli i ekosistemit të financave të decentralizuara dhe kategorizohet automatikisht si një rrjet i decentralizuar. Në letër, Ethereum është një rrjet i decentralizuar dhe demokratik i bazuar në një monedhë deflacioniste.

Në realitet, nuk është as i decentralizuar dhe as deflacionist.

Duke sfiduar deflacionin

Në shtator 2021, forku i fortë i Ethereum në Londër prezantoi EIP-1559, një përmirësim i vendosur për të ndryshuar në mënyrë drastike mënyrën se si funksiononte rrjeti. Përmirësimi do t'i mundësonte rrjetit të djegë një pjesë të tarifave të gazit të paguara nga përdoruesit, duke reduktuar përgjithmonë furnizimin me ETH. Zvogëlimi i vazhdueshëm i ofertës së ETH pritej të tejkalonte shpërblimet ditore të paguara për minatorët, duke e kthyer ETH në një monedhë deflacioniste.

Sidoqoftë, shkalla e djegies së ETH nuk e tejkaloi kurrë shkallën e prodhimit të ETH, siç tregohet në grafikun e mëposhtëm.

Një sasi në rënie e aktivitetit në Ethereum është faktori më i madh që ka penguar shkallën e djegies të kapërcejë shkallën e nenexhikut. Që Ethereum të bëhet një monedhë deflacioniste, sasia e ETH-së e djegur në tarifat e gazit do të duhet të kapërcejë sasinë e ETH të prodhuar për t'u shpërndarë si shpërblime në bllok.

Në vitin e kaluar, një mesatare prej 13,000 ETH u shpërnda si shpërblime në bllok çdo ditë. Për të djegur mbi 13,000 ETH në tarifat e gazit, rrjeti Ethereum do duhet për të parë një çmim mesatar bazë të gazit prej rreth 130 gwei.

Megjithatë, që nga fillimi i vitit, çmimi mesatar i gazit në Ethereum rrallë tejkalonte 130 gwei. Sipas të dhënave nga YCharts, jashtë dy majave të regjistruara në maj, çmimet e gazit mbetën nën 60 gwei që nga prilli. Që nga fillimi i korrikut, çmimi mesatar mbeti nën 20 gwei.

Rritja e çmimit të Ethereum, i cili vazhdon të sfidojë prirjen e përgjithshme të tregut, mund të jetë një nga faktorët që zvogëlon aktivitetin në rrjet. Rritja e çmimeve është, nga ana tjetër, një rezultat i drejtpërdrejtë i rritjes së spekulimeve rreth bashkimit të ardhshëm të Ethereum. Siç mbulohej më parë nga CryptoSlate, sasia e shtuar e spekulimeve është e dukshme në tregun e derivateve, ku interesi i hapur për kontratat e opsioneve ETH tejkaloi interesin e hapur në BTC për herë të parë ndonjëherë.

Duke i rezistuar decentralizimit

Kur bëhet fjalë për decentralizimin, Ethereum është edhe më në telashe.

Sipas të dhënave nga Glassnode, mbi 85% e furnizimit të Ethereum mbahet nga subjektet me 100 ETH ose më shumë. Rreth 30% e furnizimit të saj është në duart e subjekteve me mbi 100,000 ETH.

Kalimi i ardhshëm i Ethereum në një rrjet të provës së aksioneve (PoS) ngre pyetje edhe më tej. Meqenëse rrjeti i ardhshëm PoS do t'u kërkojë vleftësuesve të vendosin një minimum prej 32 ETH, ai në mënyrë efektive largoi lojtarët e vegjël nga sigurimi i rrjetit. Zinxhiri i Beacon i Ethereum tashmë ka një grup vërtetuesish që ilustrojnë se si do të duket rrjeti pas bashkimit.

Shumica e vërtetuesve në Zinxhirin Beacon janë entitete të mëdha, duke filluar nga shkëmbimet e krijuara deri te ofruesit e rinj të aksioneve me zotërime të mëdha ETH. Një pjesë e madhe e vërtetuesve të Ethereum janë persona juridikë të regjistruar në SHBA dhe BE dhe, si të tillë, i nënshtrohen rregulloreve të çdo rajoni.

Pak më pak se 69% e shumës totale të aksioneve në Beacon Chain është e vendosur nga vetëm 11 ofrues. Një total prej 60% të ofertës së aksioneve aksionohet nga katër ofrues, ndërsa një ofrues i vetëm - Lido - përbën 31% të ofertës së aksioneve.

Në një treg të pangarkuar demi, kjo sasi centralizimi tenton të kalojë pa u vënë re. Megjithatë, një treg i trazuar i tronditur më tej nga pasiguritë makro zbulon të gjitha këto të meta.

Polemika rreth sanksionuese i Tornado Cash dhe shërbimeve të tjera të decentralizuara të privatësisë ka bërë që shumë njerëz të besojnë se qeveritë mund t'i bëjnë presion vlerësuesve të Ethereum që të bëhen sanksionues vetë.