Yield-et e thesarit të SHBA po rriten, por çfarë do të thotë për tregjet dhe kriptomat?

Në të gjitha tregjet dhe monedhat e tregtueshme, Thesaret e SHBA - obligacionet qeveritare - kanë ndikim të rëndësishëm. Në financë, çdo matje e rrezikut është relative, që do të thotë, nëse dikush siguron një shtëpi, detyrimi maksimal vendoset në një formë parash. 

Në mënyrë të ngjashme, nëse një kredi merret nga një bankë, kreditori duhet të llogarisë shanset që paratë të mos kthehen dhe rrezikun që shuma të zhvlerësohet nga inflacioni.

Në një skenar të rastit më të keq, le të imagjinojmë se çfarë do të ndodhte me kostot që lidhen me emetimin e borxhit nëse qeveria e SHBA pezullonte përkohësisht pagesat për rajone ose vende të veçanta. Aktualisht, ka mbi 7.6 trilion dollarë obligacione të mbajtura nga subjekte të huaja dhe shumë banka dhe qeveri varen nga ky fluks parash.

Efekti i mundshëm kaskadues nga vendet dhe institucionet financiare do të ndikonte menjëherë në aftësinë e tyre për të shlyer importet dhe eksportet, duke çuar në masakër të mëtejshme në tregjet e kreditimit, sepse çdo pjesëmarrës do të nxitonte të reduktonte ekspozimin ndaj rrezikut.

Ka mbi 24 trilion dollarë në thesaret e SHBA-së të mbajtura nga publiku i gjerë, kështu që pjesëmarrësit në përgjithësi supozojnë se rreziku më i ulët në ekzistencë është një titull borxhi i mbështetur nga qeveria.

Yield-i i thesarit është nominal, ndaj kini parasysh inflacionin

Rendimenti që mbulohet gjerësisht nga media nuk është ajo që tregtojnë investitorët profesionistë, sepse çdo obligacion ka çmimin e vet. Megjithatë, bazuar në maturimin e kontratës, tregtarët mund të llogarisin yield-in ekuivalent të përvitshëm, duke e bërë më të lehtë për publikun e gjerë të kuptojë përfitimin e mbajtjes së obligacioneve. Për shembull, blerja e thesarit 10-vjeçar të SHBA-së me 90 e josh pronarin me një yield ekuivalent prej 4% derisa kontrata të maturohet.

Nëse investitori mendon se inflacioni nuk do të frenohet së shpejti, prirja është që ata pjesëmarrës të kërkojnë një yield më të lartë gjatë tregtimit të obligacionit 10-vjeçar. Nga ana tjetër, nëse qeveritë e tjera rrezikojnë të bëhen insolvente ose të hiperinflacionit të monedhave të tyre, shanset janë që investitorët të kërkojnë strehim në Thesaret e SHBA.

Një bilanc delikat i lejon obligacionet e qeverisë amerikane të tregtojnë më pak se aktivet konkurruese dhe madje të shkojnë nën inflacionin e pritur. Edhe pse e paimagjinueshme disa vite më parë, yield-et negative u bënë mjaft të zakonshme pasi bankat qendrore ulën normat e interesit në zero për të nxitur ekonomitë e tyre në 2020 dhe 2021.

Investitorët po paguajnë për privilegjin që të kenë sigurinë e obligacioneve të mbështetura nga qeveria në vend që të përballen me rrezikun nga depozitat bankare. Sado e çmendur që mund të tingëllojë, obligacionet me yield negativ mbi 2.5 trilion dollarë ende ekzistoj, i cili nuk merr parasysh ndikimin e inflacionit.

Obligacionet e rregullta kanë një çmim më të lartë të inflacionit

Për të kuptuar se sa e shkëputur nga realiteti është bërë obligacioni i qeverisë amerikane, duhet kuptuar se yield-i i kartëmonedhës trevjeçare qëndron në 4.38%. Ndërkohë, inflacioni i konsumatorit po shkon në 8.3%, kështu që ose investitorët mendojnë se Rezerva Federale do të lehtësojë me sukses metrikën ose ata janë të gatshëm të humbasin fuqinë blerëse në këmbim të aktivit me rrezikun më të ulët në botë.

Në historinë moderne, SHBA-ja nuk e ka dështuar kurrë borxhin e saj. Me fjalë të thjeshta, tavani i borxhit është një kufi i vetëvendosur. Kështu, Kongresi vendos se sa borxhe mund të lëshojë qeveria federale.

Si krahasim, një obligacion HSBC Holdings maturimi në gusht 2025 tregtohet me yield 5.90%. Në thelb, yield-et e thesarit të SHBA-së nuk duhet të interpretohen si një tregues i besueshëm për pritjet inflacioniste. Për më tepër, fakti që ai arriti nivelin më të lartë që nga viti 2008 ka më pak rëndësi sepse të dhënat tregojnë se investitorët janë të gatshëm të sakrifikojnë fitimet për sigurinë e zotërimit të aktivit me rrezik më të ulët.

Rrjedhimisht, yield-et e thesarit të SHBA-së janë një instrument i madh për të matur kundrejt vendeve të tjera dhe borxhit të korporatave, por jo në terma absolutë. Këto obligacione qeveritare do të pasqyrojnë pritjet e inflacionit, por gjithashtu mund të kufizohen ashpër nëse rreziku i përgjithshëm për emetuesit e tjerë rritet.