(Bloomberg) - Ditët e egra të perëndimit të tregjeve të kriptove janë rikthyer përsëri pasi shtëpitë e mëdha tregtare që dikur lulëzonin nga arbitrazhi i boshllëqeve të çmimeve tërhiqen pas kolapsit të FTX. Kjo po hap mundësi fitimprurëse për këdo që ende guxon të tregtojë.
Më i lexuari nga Bloomberg
Çmimet për asete në thelb identike në platforma të ndryshme po ndryshojnë në një shenjë të qartë se domino po bie ende në të gjithë botën e tregtimit të kriptove. Hendeku midis normave të financimit të të ardhmes identike të Bitcoin në Binance dhe OKEx, për shembull, ka qenë aq i gjerë sa 101 pikë përqindjeje të përvitshme dhe ka mbetur të paktën 10, krahasuar me boshllëqet kryesisht njëshifrore muajin e kaluar.
Është një rikthim në ditët e para të kriptos, kur spekulatorët – duke përfshirë vetë ish-shefin ekzekutiv të FTX, Sam Bankman-Fried – gjetën para të lehta thjesht duke blerë një aktiv në një bursë dhe duke e shitur atë për më shumë në një tjetër. Është një formë fitimprurëse e tregtimit sasior, e cila përdor algoritme për të përfituar nga këto boshllëqe çmimesh. Por ndërsa konvertuesit më të sofistikuar të Wall Street-it hynë në tregjet e kriptove, këto dallime u tkurrën, duke e bërë më të vështirë fitimin e parave nga strategjia.
Tani me rënien e FTX-së duke sjellë të dridhura nëpër tregjet e kriptomonedhave, këta lojtarë – duke përfshirë fondet sasiore të mëdha dhe të paqarta – po zvogëlojnë pozicionet apo edhe mbyllin dyqanin, duke bërë që këto çmime të gabuara të qëndrojnë për më gjatë.
"Nëse e dini se çfarë jeni duke bërë dhe keni besimin për të pasur paratë tuaja në shkëmbime, ka vende shumë fitimprurëse për të tregtuar," tha Chris Taylor, i cili drejton strategjitë e kriptove në GSA Capital, një fond sasior 17-vjeçar. që hyri në klasën e aseteve të sapolindura vitin e kaluar.
Filluar nga ish-studentët e rinj të firmës së Çikagos Jane Street Capital, FTX e shpalli veten si një bursë "e ndërtuar nga tregtarët, për tregtarët", me huadhënie me marzh dhe një gamë të gjerë derivatesh. Deri në shpërthimin e tij javën e kaluar, ai ishte vazhdimisht në mesin e pesë shkëmbimeve më të mëdha për sa i përket vëllimeve - dhe një i preferuar midis sasive.
Ndryshe nga tregjet tradicionale, ku fondet mbrojtëse marrin hua nëpërmjet brokerave kryesore, tregtarët e kriptove duhet të vendosin kolateral direkt në shkëmbime. Pra, kur FTX filloi të kufizojë tërheqjet javën e kaluar, një mori spekulatorësh me pakicë dhe profesionistë në thelb humbën aksesin në pjesën më të madhe të aseteve të tyre të disponueshme për tregtim, me çdo rikuperim që tani varet nga një proces i ngadaltë dhe i ngadaltë falimentimi.
Humbjet tani po dalin në sipërfaqe. Kevin Zhou, bashkëthemelues i fondit mbrojtës Galois Capital, tha se afërsisht gjysma e kapitalit të tij ishte ngecur në FTX, sipas Financial Times. Travis Kling, i cili menaxhoi paratë për Point72 Asset Management përpara se të fillonte një fond kripto, tha se një shumicë e madhe e aseteve të firmës së tij Ikigai janë në platformën e falimentuar. Wintermute, një nga prodhuesit më të mëdhenj të tregut, tha se ka 55 milionë dollarë në FTX.
Ndërsa sasitë ulin rrezikun, zhvendosjet po rishfaqen. Në shkëmbimin më të madh Binance, hendeku i normës së financimit midis kontratave të së ardhmes së Bitcoin kundrejt Binance USD dhe atyre kundrejt Tether - që do të thotë të dy ndjekin çmimin në terma dollarë - është zgjeruar në një mesatare prej 17 pikë përqindjeje në bazë vjetore gjatë javës së kaluar, krahasuar me pothuajse asgjë në tetor. (Norma e financimit është një pagesë interesi që përdoret për të mbajtur kontratat e së ardhmes së përhershme në përputhje me çmimin spot.)
"Të gjithë po shkojnë drejt kodrave," tha Mitchell Dong, shefi ekzekutiv në Pythagoras Investments, i cili mbikëqyr rreth 100 milionë dollarë. Kthimi i disa diferencave të çmimeve tregon se "gjërat që ishin përcaktuar më parë nuk janë aq të rregulluara".
Firma e tij po shlyen ekspozimet e saj prej 1% dhe 7% ndaj FTX në fondet e saj neutrale ndaj tregut dhe ato që ndjekin trendin respektivisht, shtoi ai.
Fasanara Digital, e cila ka rreth 100 milionë dollarë, e ka ulur ekspozimin ndaj rrezikut në pothuajse zero, thotë partneri Nikita Fadeev.
Tregtarët tani duhet të vendosin nëse do të shlyejnë ekspozimin e tyre ndaj FTX ose të krijojnë një të ashtuquajtur xhep anësor që i ndan ato aktive nga fondi kryesor, thotë Barnali Biswal, shefi i investimeve në Atitlan Asset Management, i cili drejton një fond që shpërndan në sasi të ndryshme. menaxherët dhe ka 75% në para për momentin.
"Strategjitë e vjetra të arbitrazhit janë gjithnjë e më fitimprurëse," tha ish-drejtori menaxhues i Goldman Sachs. “Megjithatë, rreziku i infektimit është i ngritur. Pra, ne jemi konservatorë në qasjen tonë.”
Për pjesën më të madhe të historisë së kriptove deri vitin e kaluar, tregu ishte i mbushur me joefikasitet të dukshëm, duke tërhequr gjigantët e Çikagos si Jump Trading dhe Jane Street. Me ardhjen e tregtarëve profesionistë që ishin mësuar të zgjidhnin qindarka në tregjet kryesore shumë më konkurruese si aksionet amerikane, ato boshllëqe çmimesh u ngushtuan dhe paratë e lehta u zhdukën.
Kthimi i këtyre anomalive tani është një shenjë se rënia e FTX ka goditur tregtarët sasiorë edhe më shumë se përplasjet e tjera të kriptove të këtij viti, si vdekjet e TerraUSD dhe Three Arrows Capital. Bitcoin ka rënë me 18% të tjera këtë muaj, duke e çuar humbjen e tij në 2022 në 64%.
Rënia e asaj që dikur ishte një shkëmbim i besuar do t'i bëjë tregtarët profesionistë të kërkojnë mënyra për të shmangur vendosjen e kolateralit në çdo platformë të centralizuar, për shembull duke përdorur brokerat kryesore, thotë Taylor i GSA. Me pak fjalë, ata do të duan që kriptoma të duket më shumë si Wall Street – nëse shkëmbimet e lejojnë atë.
“Kishte shumë më tepër besim te FTX sesa te Terra/Luna,” tha ai. “Tani po shihni se disa nga lojtarët e mëdhenj tërhiqen jo plotësisht, por përpiqen të kenë më pak kolateral në shkëmbimet e centralizuara dhe të mendojnë më shumë për rrezikun e palës tjetër”.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/traders-flee-crypto-markets-ftx-072458745.html