(Bloomberg) - Spekulimet se kolapsi i një prej eksperimenteve më të mëdha në financat e decentralizuara mund të sjellë vdekjen e kriptos duket se kanë qenë të tepërta. Nëse shpërthimi i Terra do të kishte ndodhur pas disa muajsh të tjerë rritjeje, ndikimi rezultues i tregut mund të kishte krijuar një version DeFi të vitit 2008 – në vend të kësaj, monedhat stabile algoritmike të profilit të lartë mund të përfundojnë të jenë viktima kryesore.
Më i lexuari nga Bloomberg
Në një rënie që fillon më 9 maj, TerraUSD i Terraform Labs - një shenjë që përdor kryesisht algoritme, në vend të kolateralit, për të rregulluar furnizimin e saj dhe për të mbajtur një lidhje 1-me-1 me dollarin amerikan - dhe homologu i tij i monedhës dixhitale Luna humbi pothuajse e gjithë vlera e tyre, ndërkohë që aktiviteti në blockchain themelor Terra u pezullua dy herë. Një muaj pasi arriti një rekord prej 119 dollarësh, çmimi i Luna tani tregtohet afër zeros, ndërsa UST ka ngecur rreth 20 cent.
Shkrirja shkaktoi rënie të çmimeve të kriptove në të gjithë bordin; ato më vonë u stabilizuan dhe u rikuperuan disi, por jo pa hequr rreth 300 miliardë dollarë ose më shumë nga vlera totale e tregut prej trilion dollarësh të sektorit. Më e rëndësishmja, ajo shkaktoi lëkundje edhe në monedhat më të mëdha të kolateralizuara të qëndrueshme, të cilat mbështesin lidhjen e tyre me aktivet ekuivalente me dollarin dhe dollarin – megjithëse edhe ata u kthyen në biznesin e zakonshëm deri në fund të javës.
Monedhat e qëndrueshme janë një pjesë jetike e kriptos sepse ato përdoren nga tregtarët si një mjet për të ruajtur vlerën pa u larguar nga ekosistemi i aseteve dixhitale. Investitorët u drejtohen atyre si një strehë e sigurt gjatë periudhave të paqëndrueshmërisë, apo edhe thjesht si një mjet pagese dixhitale. Tani, mbeten pyetje nëse mekanizmi unik pas TerraUSD mund të jetë duke hyrë në pension, të paktën për t'u përdorur nga projekte që bëhen shumë të mëdha për të dështuar.
“Nuk do të habitesha nëse ky është fundi i monedhave të qëndrueshme algoritmike,” tha Hilary Allen, profesoreshë e së drejtës në Universitetin Amerikan. “DeFi nuk mund të funksionojë pa stabilcoins, me të vërtetë. Mungesa e besimit te monedhat e qëndrueshme do të ishte katastrofike për ekosistemin DeFi.”
Përpara se të humbiste fiksimin e saj më 8 maj, TerraUSD kishte një vlerë totale tregu prej rreth 18.6 miliardë dollarë - e zbehtë në madhësi nga rivalët e saj të kolateralizuar Tether dhe USDC, në 83.2 miliardë dhe 48.7 miliardë dollarë, respektivisht, sipas të dhënave nga CoinMarketCap. Kjo e mbajti kolapsin e saj nga shkaktimi i një përhapjeje të qëndrueshme të përhapur, por më vonë, dhe mund të kishte qenë një histori tjetër.
Çmimi i dështimit
Ndërsa ekosistemi Terra u rrit në popullaritet, bashkëthemeluesi i tij Do Kwon tha se donte të ndërtonte një rezervë që mund të mbështeste UST në kohë stresi ekstrem. Ai themeloi Luna Foundation Guard, një organizatë që synon të mbajë UST të qëndrueshme, e cila do të kujdesej për një grumbull Bitcoin që ai po grumbullonte ngadalë për të vepruar si kolateral për UST. Ndërkohë, zhvilluesit vazhduan të ndërtonin aplikacione në blockchain-in e tij, investitorët bastnin për të ardhmen e tij dhe disa kriptosvate u lidhën në mënyrë të pakthyeshme me projektin.
Lexo më shumë: Balena më e shikuar e Bitcoin është mbreti i 'të çmendurve'
Midis janarit dhe marsit, LFG bleu 3.5 miliardë dollarë Bitcoin, sipas firmës mjekoligjore të blockchain Elliptic. Në intervistat për media në mars, Kwon tha se planifikonte të rriste grumbullin në 10 miliardë dollarë deri në tremujorin e tretë të këtij viti. Teoria ishte se nëse TerraUSD shpërbëhej, firma mund të shpërndante furnizimin e saj ekzistues të Bitcoin për të provuar dhe stabilizuar shitjen – megjithëse mund të ketë kërkuar shumë më tepër kapital për ta shpëtuar atë.
Lexo më shumë: Vendndodhja e Bitcoin rezervon një mister pas transferimit
Nëse grumbulli i LFG-së do të kishte arritur tashmë shifrën prej 10 miliardë dollarësh, kufizimi mund të mos kishte qenë aq brutal për tregjet – por ajo sasi e Bitcoin që goditi shkëmbimet në vazhdimësi të shpejtë do të kishte shkaktuar valë tronditëse në të gjithë sektorin. Në periudha më të qeta, të tilla si disa ditë përpara se Terra të thyente lidhjen e saj, Bitcoin regjistroi një mesatare prej rreth 30 miliardë dollarë në vëllimin e tregtimit ditor – duke e bërë stokun e Kwon rreth një të tretën e të gjithë tregut nëse hidhet në një lëvizje.
“Arsyeja pse dua të arrij në 10 miliardë dollarë është se përveç Satoshi, ne do të jemi zotëruesi më i madh i vetëm i Bitcoin në botë”, tha Kwon në një intervistë me kanalin kripto YouTube Fungible Times në mars, duke iu referuar pasurisë së Bitcoin. krijues pseudonim që nuk është zhvendosur apo tregtuar kurrë. Një video e intervistës, e parë nga Bloomberg, u hoq më vonë të premten pas rënies së Terra.
"Atëherë në atë rast, brenda industrisë së kriptove, dështimi i UST është i barabartë me dështimin e vetë kriptos," shtoi Kwon.
(E pa)stabile
Edhe me disa rezerva të shtuara si bazë, modeli algoritmik që rregullon UST varet nga një kombinim i programeve softuerike, stimujve të tregtarëve dhe shkëmbimeve me Luna për të ruajtur vlerën e tij. Kjo është në krahasim me monedhat e qëndrueshme të kolateralizuara si Tether, USDC dhe Binance USD e Binance, të cilat mbështeten në aftësinë për të riblerur tokenat nga një rezervë e monedhës fiat. Në rastin e Tether, cilësia e këtyre aseteve është vënë në pikëpyetje më parë - por gjatë paqëndrueshmërisë së shkaktuar nga Terra, e ndihmoi token të shmangte të njëjtin fat.
Lexo më shumë: 'Çdo gjë u prish': Terra shkon nga DeFi Darling në Spiralja e Vdekjes
“Në të vërtetë ne nuk duhet të përdorim të njëjtën fjalë për të gjitha këto gjëra”, tha Sam Bankman-Fried, shefi ekzekutiv i shkëmbimit të kriptove FTX, në një postim në Twitter të enjten. "Ajo që ne i quajmë 'stablecoins algoritmike' nuk janë vërtet të qëndrueshme në të njëjtën mënyrë si janë monedhat e qëndrueshme të mbështetura nga fiat. Ata janë më shumë si produkte të strukturuar dhe kanë nevojë për të mirë nëse duan të justifikojnë rrezikun.”
Ndërsa pluhuri qetësohet, pasojat më të gjera të rënies së Terra përfshijnë një kontroll të shtuar të të gjithë sektorit të monedhave të qëndrueshme nga rregullatorët, të cilët tashmë i kishin parë tokenat si Tether's si një rrezik të mundshëm sistemik. Sekretarja e Thesarit Janet Yellen tha të enjten se incidenti tregon rreziqet e monedhave të qëndrueshme private, të cilat edhe pse të parregulluara, mund të paraqesin të njëjtin lloj rreziqesh si funksionet bankare.
"Një stablecoin duhet të jetë në gjendje të përmbushë emrin e saj," tha Denelle Dixon, shefe ekzekutive e Fondacionit të Zhvillimit Stellar, i cili mbështet rrjetin e kriptove Stellar dhe USDC. “Ajo që kemi parë këtë javë ka vërtetuar pse është thelbësore të dallojmë dhe të përcaktojmë se çfarë është me të vërtetë një monedhë e qëndrueshme nga ajo që nuk është.”
Reeve Collins, bashkëthemelues dhe ish-CEO i Tether, i cili operon stabilcoin-in e vet të mbështetur nga asetet, tha se kolapsi i Terra ishte pjesë e rendit natyror të kriptos, duke përdorur korrigjimet e tregut për të fshirë shkumën.
"Bukuria e tregut të demave është se ai tërheq të çmendurit, tërheq të gjitha paratë dhe tërheq njerëzit e zgjuar në treg," tha Collins. i cili tani vepron si bashkëthemelues i platformës NFT BlockV, në një intervistë. “Pa tregun e demit, ne nuk do të merrnim vëmendjen dhe trurin në hapësirë. Dhe pa tregun e ariut, ne nuk do ta pastronim turmën.”
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/terra-hasn-t-killed-crypto-121502067.html