Stabilcoins Shtoni 'Dënueshmëri të reja' në Crypto, Stabilitet Financiar: Fed i NY

Rritja e shpejtë e financave të decentralizuara (Defi) sektori është i mbushur me një sërë sfidash, duke përfshirë rreziqet kryesore stablecoins, sipas një të re raportojnë nga Banka e Rezervës Federale të Nju Jorkut.

I titulluar “Implikimet e Stabilitetit Financiar të Aseteve Dixhitale”, raporti ofron një përmbledhje të monedhave të qëndrueshme si pjesë e ekosistemit më të gjerë të kriptove, duke vënë në dukje, ndër të tjera, disa veçori që “fusin dobësi të reja” si në stabilitetin e kriptove ashtu edhe në atë tradicionale të financave.

Këto përfshijnë rreziqet e mundshme që lindin nga Circle's USDC i qëndrueshëm, e cila, bazuar në vetë-deklarimet, është e kolateralizuar nga aktive të nivelit më të lartë sesa, për shembull, Tether (USDT), stablecoin më i madh i industrisë sipas kapitalizimit të tregut. Megjithëse ky kolateral mund të jetë më i qëndrueshëm sesa, të themi, mbështetja kripto-vendase, Banka e Nju Jorkut argumenton se këto aktive tradicionale janë ende të ndjeshme ndaj paqëndrueshmërisë.

Studiuesit vunë në dukje "implikime të rëndësishme të stabilitetit financiar" që likuidimet dhe shitjet e këtyre aseteve tradicionale do të kishin për monedhat e qëndrueshme me rritje të shpejtë. Shembuj të këtyre aktiveve përfshijnë paratë e gatshme, letrat tregtare, thesaret e SHBA-së dhe obligacionet e korporatave.

Duke treguar për ngjarjet që rrethojnë Kolapsi i TerraUSD në maj të këtij viti, kur USDT humbi mbi 7 miliardë dollarë në kapitalin e tregut në krahasim me USDC, e cila pa mbi 4 miliardë dollarë hyrje të reja gjatë të njëjtës periudhë kohore, thotë gazeta, "ky zëvendësim nga Tether në USDC ilustron një shqetësim më të madh - domethënë, që monedhat e qëndrueshme të qëndrueshme mund të përforcojnë rreziqet e rrezikut nga ato më të brishta, pasi ato ofrojnë një instrument të përshtatshëm për të kandiduar."

Në thelb, studiuesit po argumentojnë se ndërsa monedhat e qëndrueshme rriten, çdo rrezik për kolateralin e tyre themelor bëhet edhe më i rëndësishëm për t'u monitoruar. Mjedisi aktual makro ka gjithashtu theksuar se si edhe aktivet më të sigurta, si obligacionet, janë ende subjekt i lëvizjeve të mëdha të tregut.

Raporti arriti në përfundimin se një ekzekutim në një stablecoin "mund të krijojë unaza reagimesh negative" nëpërmjet marrëdhënieve të tij me aplikacionet DeFi dhe çmimeve të aseteve kripto. USDC dhe USDT janë, për shembull, të integruara shumë në shkëmbimet kryesore të decentralizuara, platformat e huadhënies dhe protokollet derivative.

“Për shkak se monedhat e qëndrueshme supozohet të jenë aktivi më i sigurt në ekosistemin e kriptove, problemet me to paraqesin rrezikun më të madh sistemik brenda kriptove”, thuhet në gazetë.

Nevojitet më shumë ndërveprueshmëri e monedhave të qëndrueshme

Për të zbutur këto rreziqe dhe për të adresuar shqetësime shtesë në lidhje me rrezikun sistemik, rregullatorët "duhet të kenë autoritet për të zbatuar standarde për të promovuar ndërveprimin midis monedhave të qëndrueshme", argumentoi Banka e Nju Jorkut.

Një mënyrë e mundshme për të arritur një ndërveprim më të madh, sipas raportit, është përdorimi i të ashtuquajturave "ura", të cilat lejojnë që tokenat e krijuar për t'u përdorur në një blockchain të vendosen në një tjetër, duke zgjeruar aksesin në protokollet dhe asetet e reja.

Urat, megjithatë, vijnë me disa kompromise pasi ato gjithashtu mund të "bëhen një kanal transmetimi për stresin", paralajmërojnë studiuesit.

“Për shembull, përdoruesit mund të adresojnë një humbje të likuiditetit në një blockchain duke transferuar fonde nga një tjetër, duke çuar në ngjitje kaskadë në rrjete të shumta”, thuhet në gazetë. “Urat janë dëshmuar gjithashtu një burim kyç i dobësisë teknike si objektiva të shumë sulmeve të suksesshme kibernetike”.

Disa ura me zinxhirë të kryqëzuar ranë viktimë e sulmeve këtë vit, duke përfshirë këtu Hakimi prej 100 milionë dollarësh i urës së Horizontit në qershor. Afërsisht 69% e të gjitha fondeve të vjedhura të kriptove këtë vit – që arrijnë deri në 2 miliardë dollarë – erdhën nga protokollet e hakerëve që lidhin zinxhirë të ndryshëm bllokimi, sipas një Chainalisys së fundmi. raportojnë.

Mënyra të tjera për të zbutur rreziqet e mësipërme, sipas Bankës së Nju Jorkut, përfshijnë legjislacionin që "duhet të kërkojë që emetuesit e monedhave të qëndrueshme të respektojnë kufizimet e aktivitetit që kufizojnë lidhjen me subjektet tregtare".

"Përveç kësaj, Kongresi mund të dëshirojë të marrë në konsideratë standarde të tjera për ofruesit e portofolit të kujdestarisë, të tilla si kufizimet në lidhjet me subjektet tregtare ose në përdorimin e të dhënave të transaksioneve të përdoruesve," sipas raportit.

Dokumenti i bankës doli pothuajse njëkohësisht me “Raportin mbi Rreziqet dhe Rregullimin e Stabilitetit Financiar të Aseteve Dixhitale” publikuar nga Këshilli i Mbikëqyrjes së Stabilitetit Financiar, organizata e qeverisë federale e ngarkuar me identifikimin e rreziqeve për stabilitetin financiar të SHBA-së

Në dokumentin prej 124 faqesh, rregullatorët dhe këshilltarët e qeverisë paralajmëruan për rrezikun që mund të paraqesin aktivet dixhitale nëse shkalla e tyre ose ndërlidhjet me sistemin financiar tradicional do të rriteshin pa respektimin e "rregulloreve të duhura".