Menaxhimi i rreziqeve në një shkrirje të kriptove

Tregu i ariut:  Rajmond Hsu, Drejtori i Përgjithshëm i Kapital shqyrton strategjitë më të zakonshme që rrezikojnë asetet e investitorëve.

Kanë kaluar disa javë që nga Tokë Meltdown – një nga goditjet më të mëdha sistemike të kriptove. Përafërsisht 60 miliardë dollarë kapital ka lënë kripto, që do të thotë se rendimentet po thahen shpejt. Ndërsa çmimet e kriptove bien, stimujt e minierave të likuiditetit thahen dhe aktiviteti në zinxhir ngadalësohet. Defi rendimentet vazhdojnë të bien.

Në fakt, situata është aq e tmerrshme sa Indeksi i Frikës dhe Lakmisë së kriptove ra në një nivel frike ekstreme që nuk është parë që nga marsi 2020. Katalizatori për luhatjen në rënie ishte Rezerva Federale që tregonte se do të rriste normat e interesit me gjysmë pikë përqindjeje. Kjo rezultoi në një shitje më të gjerë të tregut, me rënien e bitcoin së bashku me stoqet e teknologjisë.

Çmimi i bitcoin ra më tej për shkak të një prej përplasjeve më të mëdha të kriptove deri më tani. Ishte një skenar klasik spiral vdekjeje i nisur nga TerraUSD (UST) stablecoin duke humbur kunjin e tij prej 1$, i ndjekur nga simboli i saj simotër Hënë duke u përplasur. Skenari shtoi edhe më shumë presionin në rënie në treg, i cili reagoi duke shitur UST në vlerë prej qindra milionë dollarësh, gjë që rriti volumin e Luna. Rritja e vëllimit uli çmimin e Luna-s dhe çoi në një eksod masiv nga UST.

Frika që ka pushtuar aktualisht tregun e kriptove është e krahasueshme me shpërthimin e flluskës së dotcom-it dhe krizën globale financiare të vitit 2008, sipas një raporti të Kërkimit të Bankës së Amerikës.

Tregu i ariut: Çfarë do të thotë kjo për monedhat e qëndrueshme?

Ditët kur depozitat e stablecoin në tregjet e parasë do të jepnin dyshifrorë mesatarë kanë kaluar prej kohësh, pasi tani është jashtëzakonisht e vështirë të gjesh kthime më të mëdha se 6% në të njëjtat protokolle.

Tharja e rendimenteve vjen edhe mes daljeve nga Defi në tërësi, pas rënies së UST, TVL (Vlera totale e Mbyllur) në të gjithë zinxhirët ka rënë gati 38% nga ~ 137 miliardë dollarë në ~ 85 miliardë dollarë në harkun kohor të një jave. 

Kolapsi UST është i gjerë, duke ndikuar në stablecoin numër një Tether (USDT), e cila humbi për një kohë të shkurtër lidhjen e saj me USD, duke rënë në 95c më 12 maj përpara se të rifitonte me shpejtësi lidhjen e saj.

Për të përkeqësuar situatën, rregullatorët amerikanë kanë ngritur shqetësime rreth monedhave të qëndrueshme pas rrëzimit të UST. Kjo u ofron rregullatorëve mundësinë e përsosur për të propozuar rregullore gjithëpërfshirëse të stablecoin dhe pajtueshmëri federale.

Pse stablecoins ofruan APY të lartë në radhë të parë? 

Arsyeja pse normat e APY ishin kaq të larta ishte mungesa thelbësore e aksesit në borxh dhe kredi nga bankat tradicionale dhe brokerat tradicionale me kriptomonedha si kolateral. Ai krijoi mundësinë që grupet DeFi ta kryejnë atë huadhënie me norma më të larta sepse ka një kërkesë për të.

Kërkesa e stablecoins vazhdimisht tejkalon ofertën e saj për shkak të shkëmbimeve që kërkojnë më shumë likuiditet të stablecoin për të mbajtur aktivitetin tregtar. Për më tepër, monedhat e qëndrueshme veprojnë si një strehë e sigurt kur çmimet e kriptove përballen me të larta paqëndrueshmëri. Një arsye tjetër është se ndërsa DeFi lulëzon, kërkesa për stabilcoins si kolateral po rritet gjithashtu.

Si rezultat, mbajtësit e monedhave të qëndrueshme mund të ngarkojnë norma interesi premium, dhe shkëmbimet e kriptove dhe firmat DeFi të dëshpëruara për monedha të qëndrueshme ofrojnë norma të larta interesi për të tërhequr huadhënës të rinj stablecoin.

Këto firma DeFi më pas ua kalojnë ato norma më të larta njerëzve që ofrojnë kapitalin që po japin hua. Në thelb ka një përhapje shumë më të gjerë në kripto sesa në institucionet financiare tradicionale.

Për shkak të paqëndrueshmërisë së fundit të tregut, APY e produktit të fitimit të kriptove në stablecoin ka rënë. Normat e interesit të firmave DeFi janë rishikuar për të ruajtur politikat e shmangies së rrezikut dhe për të siguruar që ato të mbeten të qëndrueshme dhe konkurruese brenda tregut të kriptove.

Tregu i ariut: Si po reagon industria

Nëse jeni investitor, është e domosdoshme të kuptoni strategjitë e zakonshme të riinvestimit të përdorura nga platformat e menaxhimit të aseteve të kriptove dhe menaxherët e aseteve DeFi dhe firmat që përdorin asetet tuaja. Ne kemi marrë guximin t'i ndajmë këto koncepte të vështira për t'u ndjekur në terma më të thjeshtë, në mënyrë që të jeni të sigurt se e dini se cilat janë rreziqet për secilën strategji të veçantë.

Ka disa programe që janë përditësuar për të anashkaluar rreziqet e investimit të aktiveve në një treg të paqëndrueshëm. Ndërsa përditësojmë strategjitë tona kundër rrezikut për ta mbajtur principalin tuaj më të sigurt, norma APY bëhet më e vogël. Më shumë rrezik është i barabartë me APY më të lartë, më pak rrezik i mban aktivet tuaja të sigurta, ndërkohë që keni ende një fitim. 

Është e lehtë të prekesh nga tarifat tërheqëse të APY, por ndonjëherë rreziqet e përfshira thjesht i tejkalojnë shpërblimet. 

Bear Market: Strategjitë e Investimeve

Përparësitë e qasjes CeFi:

Për CeFi, ekspertët mund të zgjedhin të punojnë vetëm me markat kryesore në hapësirën e kriptove. Ndërsa për sasinë e fondeve të tregtimit, ekspertët do të kryenin kujdes të detajuar për çdo investim, duke përfshirë, por pa u kufizuar në disa biseda personale dhe ekranet kryesore të pasqyrave financiare, për të siguruar që kredia/borxhi të mbështetet nga kolaterali nga huamarrësi.

Disavantazhet e kësaj qasjeje:

Mungesa e pavarësisë dhe vendimmarrjes në lidhje me vendin ku përdoren pasuritë tuaja. Nëse vendosni të investoni principalin tuaj për një kohë të caktuar, ato do të jenë jolikuide pasi principali është i mbyllur. Kjo mund të parandalojë një investitor që të hyjë në një projekt të ri në kohë për të qenë fitimprurës.

Investitorët me një oreks me rrezik të lartë mund të mos jenë të kënaqur me strategjitë e kundërshtuara ndaj rrezikut pasi ata nuk do të gjejnë rendimente jashtëzakonisht të larta siç do të gjenin me projektet e reja që ofrojnë tarifa APY shumë të mira për të qenë të vërteta. 

Më tej, ne tani shikojmë dy strategji të zakonshme investimi që përdorin lojtarët e industrisë.

Strategjia e Parë: Ofruesi i likuiditetit për Krijuesit e Automatizuar të Tregut

Çfarë është një ofrues i likuiditetit?

Një ofrues i likuiditetit është një investitor që ofron asetet e tij kripto në një platformë për të ndihmuar në tregtimin e decentralizuar. Në këmbim të ofrimit të aseteve në grup, ata shpërblehen me tarifa të krijuara nga tregtimet në atë platformë.

Çfarë është një AMM?

Një krijues tregu i automatizuar (AMM) është një lloj protokolli i shkëmbimit të decentralizuar (DEX) që vlerëson aktivet bazuar në një formulë matematikore. AMM-të lejojnë që aktivet të tregtohen automatikisht pa leje falë kontratave inteligjente dhe duke përdorur grupe likuiditeti në vend të një tregu tradicional të blerësve dhe shitësve.

Përparësitë e kësaj qasjeje:

AMM-të nxitin përdoruesit të bëhen ofrues të likuiditetit duke shtuar një palë tregtare në këmbim të një pjese të tarifave të transaksionit dhe tokenave falas. Përdoruesit marrin automatikisht argumentet e ofruesit të likuiditetit (LP) nga AMM duke ofruar likuiditet.

Në shumicën e rasteve, argumentet LP përfaqësojnë aktivet kripto që përdoruesi depozitoi në AMM së bashku me një shkallë proporcionale të tarifave të tregtimit të mbledhura me kalimin e kohës në grupin e veçantë të likuiditetit në të cilin përdoruesi depozitoi aktivet.

Për shkak se argumentet LP zakonisht grumbullojnë tarifa tregtare gjatë kohës që aktivet e përdoruesit mbeten në grupin e likuiditetit, argumentet LP potencialisht fitojnë vlerë gjithashtu me kalimin e kohës.

Aktualisht ekzistojnë tre modele AMM mbizotëruese: Balancer, Kurbë, dhe Uniswap.

Disavantazhet e kësaj qasjeje:

Në rastin e modelit Curve AMM, shumë aktive janë të lidhura me njëra-tjetrën duke rezultuar në disa rreziqe: 

1. Investitorët janë të ekspozuar ndaj aktiveve bazë në çdo grup - nëse tregu humb besimin në një nga aktivet e grupit, një grup i kurbës mund të çekuilibrohet, që do të thotë se jo të gjitha LP-të do të jenë në gjendje të dalin me çdo aktiv në proporcion të barabartë. 

Çfarë do të thotë kjo? Le të përdorim UST si një shembull ekstrem; Rënia e UST ndikoi në aplikacionet e lidhura me financat e decentralizuara (DeFi), të tilla si 4pool on Curve. 

I lançuar në fillim të prillit, 4pool përbëhet nga dy monedha të qëndrueshme të decentralizuara, UST dhe FRAX nga Frax Finance, dhe dy monedha të centralizuara të qëndrueshme. Monedha USD (USDC) dhe Tether (USDT). Ajo funksionoi derisa nuk funksionoi: likuiditeti i 4pool aktualisht qëndron në disa mijëra dollarë në vend të milionave që kishin shpresuar krijuesit e tij. Si investitor/ofrues, nëse keni një pjesë prej 1% të grupit të likuiditetit, investimi juaj aktual mund të jetë me vlerë 1% të disa mijëra dollarëve.

2. Investitorët i nënshtrohen dy shtresave të rrezikut të kontratës inteligjente si nga Convex ashtu edhe nga Curve. Ky rrezik më pas evoluon në më shumë rreziqe, të cilat janë: 

• Humbje e mundshme e përhershme prej 1:1 kunj 
• Rreziku i shfrytëzimeve të kontratave inteligjente (përfshirë shfrytëzimet ekonomike/protokolare të projektimit)
• Paqëndrueshmëria e rendimentit: APR-të mund të ndryshojnë me shpejtësi nga koha e depozitimit
• Jolikuiditeti: paqëndrueshmëria e lartë e argumenteve të shpërblyer, pozicionet e daljes me rrëshqitje të lartë
• Tarifat e gazit: tarifat e larta të gazit krijojnë fërkime dhe kufizojnë sjelljen e ofruesve dhe përdoruesve të likuiditetit

3. Humbje e përhershme

Një tjetër rrezik që lidhet me grupet e likuiditetit është humbje e pahershme që do të thotë se dikush mund të pësojë një humbje në principalin e tij. Humbjet ndodhin automatikisht kur raporti i çmimit të një aktivi të bashkuar luhatet nga çmimi i depozituar. Humbja e përhershme shpesh prek grupet që përmbajnë aktive të paqëndrueshme. Sa më i lartë të jetë zhvendosja e çmimit aq më e lartë është humbja e shkaktuar.

Megjithatë, humbja është e përhershme pasi raporti i çmimit ka të ngjarë të kthehet. Humbja do të bëhet e përhershme vetëm pasi LP të tërheqë aktivet përpara se raporti të kthehet. Në rast se raporti i çmimit mbetet i pabarabartë, të ardhurat e mundshme nga tarifat e aksioneve të LP dhe tarifat e transaksionit mund të mbulojnë humbje të tilla.

Strategjia e dytë: Arbitrazh në të ardhmen

Një mekanizëm relativisht i ri sasior tregtar në tregun e kriptove krenohet me një kthim vjetor prej 3% në 7%. Ky mekanizëm është arbitrazh spot-future.

Kjo strategji teknike përbëhet nga tre pjesë të ndryshme:

1. Shitje e njëkohshme në disa tregje
2. Spotmimi vend
3. Ardhmes (E ardhmja e përhershme)

Kjo strategji mbështetet në arbitrazhin (praktika e përfitimit të një ndryshimi në çmime në dy tregje) midis çmimit të momentit (çmimit aktual) të një aktivi dhe të ardhmes së tij të përhershme.

Një e ardhme e përhershme është një marrëveshje për të blerë ose shitur një aktiv pa një çmim të paracaktuar pa një datë skadimi.

Do të ishte e vështirë për tregtarët të parashikonin çmimin e shlyerjes dhe koston e financimit të të ardhmes së përhershme nëse nuk do të ishte për një mekanizëm financimi ku tregtarët e gjatë (blerësit) dhe të shkurtër (shitësit) shkëmbejnë një normë financimi çdo 8 orë.

Norma e financimit lidh çmimin e kontratave të përhershme me çmimin spot për të shmangur devijimet e tepërta midis të dyjave.

Kur norma e financimit është mbi pozitive, blerësit duhet të paguajnë tarifa proporcionale të financimit për shitësit. Kjo rezulton në mbylljen e pozicioneve të gjata për të stimuluar shitësit. Në të kundërt, kur norma e financimit është negative, shitësit duhet të paguajnë tarifa proporcionale të financimit për blerësit. Kjo rezulton në mbylljen e pozicioneve të shkurtra për të stimuluar blerësit.

Përparësitë e kësaj qasjeje:

Arbitrazhi i kontratave të së ardhmes përdor paqëndrueshmërinë e çmimeve të aktiveve për të sjellë një fitim duke blerë pozicione të shkurtra në tregun e përhershëm të së ardhmes, duke mbajtur gjithashtu të njëjtën shumë në tregun spot.

Disavantazhet e kësaj qasjeje:

• Strategjia e arbitrazhit spot-futures kërkon përdorimin e kontratave të përhershme për të krijuar një pozicion që përfshin përdorimin e levës. Kur çmimi i një monedhe ndryshon ndjeshëm, shanset për t'u likuiduar në një pozicion rriten në mënyrë dramatike. Kjo mund të ndodhë shpesh pasi paqëndrueshmëria e çmimeve të kriptove është shumë më e lartë se aksionet ose obligacionet. Nëse dikush nuk do të zhvillonte ose nuk do t'i përmbahej me rigorozitet strategjisë së menaxhimit të rrezikut, mund të shkaktonte humbje katastrofike siç e kemi parë shumë herë në historinë financiare.
• Një ndryshim në drejtimin e normës së financimit – kur drejtimi i normës së financimit ndryshon gjatë funksionimit të strategjisë së arbitrazhit të kontratave të së ardhmes, investitorët mund të vuajnë nga humbje për shkak të kalimit nga të qenit marrës të tarifave të financimit te një pagues.
• Leva është veçanërisht e zakonshme e arbitrazhit spot-future, dhe rrit ndjeshëm rrezikun. Leva i referohet përdorimit të kapitalit të marrë hua për të tregtuar aktivet. Leva amplifikon fuqinë blerëse ose shitëse duke lejuar tregti me më shumë kapital se sa është në dispozicion në portofol. Në varësi të shkëmbimit të kriptove është e disponueshme deri në 150 herë leva.

Tregtimi me levë të lartë mund të zvogëlojë kapitalin fillestar të nevojshëm për tregti, por rrit shanset për likuidim. Nëse leva është shumë e lartë, edhe një lëvizje e çmimit prej 1% mund të çojë në humbje dramatike. Sa më i lartë të jetë leva, aq më e vogël do të jetë toleranca e paqëndrueshmërisë.

Bear Market: Të jesh transparent në profilin e rrezikut

Strategjitë e mësipërme janë disa nga praktikat e zakonshme të investimit që premtojnë norma të larta APY, por shpesh janë të ndërlikuara me rrezikun e tepërt të përfshirë. Si e tillë, është e kujdesshme të merret në konsideratë një platformë që përdor strategji që sjellin një fitim duke mbetur i sigurt.

Një investitor i përgjegjshëm duhet të përpiqet të kuptojë se si çdo platformë fiton para dhe të përcaktojë oreksin e tij për rrezikun, duke ditur raportin e tyre rrezik-shpërblim për çdo vendim investimi. Gjithmonë duke marrë hapa për t'u mbrojtur nga një rrezik i bishtit të gjatë ose një ngjarje e mjellmës së zezë.

Marrja në konsideratë e investimeve afatgjata në kushte të paqëndrueshme mund të çojë në kthime të jashtëzakonshme, siç ilustrohet nga çmimi i ulët i bitcoin në 2017 kundrejt nivelit më të lartë të të gjitha kohërave në 2021.

Rreth Autorit

 Rajmond Hsu është CEO dhe bashkëthemelues i Kapital, Një udhëheqës cryptocurrency platforma e menaxhimit të pasurisë. Misioni i Cabital është të ndihmojë në fuqizimin e njerëzve nga të gjitha sferat e jetës për të gjeneruar të ardhura pasive me rendiment të lartë nga asetet e tyre dixhitale dhe për të krijuar një industri financiare më të qëndrueshme. Përpara se të bashkëthemelonte Cabital në vitin 2020, Raymond punoi për fintech dhe institucionet bankare tradicionale, duke përfshirë Citibank, Standard Chartered Bank, eBay dhe Airwallex. 

Keni diçka për të thënë për tregun e ariut apo ndonjë gjë tjetër? Na shkruani ose bashkohuni me diskutimin rreth tregut të ariut në tonë Kanal Telegram. Ju gjithashtu mund të na kapni duke folur për tregun e ariut Tik i ngopur, Facebookose Twitter.

Mohim përgjegjësie

Të gjitha informacionet që përmbahen në faqen tonë të internetit publikohen me mirëbesim dhe vetëm për qëllime të informacionit të përgjithshëm. Çdo veprim që lexuesi ndërmerr mbi informacionin e gjetur në faqen tonë të internetit është në rrezik të vetë.