Zhytje e thellë – Si Ndikon Crypto në Çmimet Globale të Kapitalit

Postimi Vizitor i HodlX  Paraqisni Postimin tuaj

Bitcoin dhe Ethereum tani renditen në mesin e 20 aktiveve më të mira të tregtuara në botë. Dhe kapitali i tyre i tregut tejkalon disa nga kompanitë e saj më të mëdha. Rritja e tyre gjatë pandemisë pasqyron një rritje të konsiderueshme të popullaritetit dhe pjesëmarrjes në ekosistemin e kriptove. Por me gjithë kriptomaninë, si po ndikojnë këto tregje të decentralizuara në ato tradicionale? Çelësi është te korrelacionet, sipas një dokumenti të ri pune të FMN-së.

• Një dokument i ri pune i FMN-së eksploron lidhjen midis tregjeve të kriptos dhe kapitalit pas një rritjeje njëzetfish të kapitalit të tregut të aktiveve të decentralizuara gjatë pandemisë.
• Ata zbulojnë luhatje në kthimet ditore të Bitcoin dhe Tether mund të shpjegojë një të gjashtën e variacionit në kthimet ditore të S&P500, nga vetëm një për qind para pandemisë.
• E kombinuar, paqëndrueshmëria në dy aktivet kripto mund të shpjegojë gjithashtu një të pestën e veprimit të çmimit ditor në tregjet e kapitalit EM.

Të paktën deri në gjysmën e parë të pandemisë, shumë menduan se mungesa e Bitcoin do ta ndihmonte atë të shndërrohej në një aktiv mbrojtës të inflacionit. Por opinionet ndryshuan kur inflacioni filloi të rritet në maj 2021. Bitcoin po rezultonte të ishte një lojë tjetër në tregjet e rrezikut - ai ishte më i lidhur me aksionet amerikane dhe kineze. Është kjo lidhje me tregjet e kapitalit që merr në konsideratë dokumenti i FMN-së, sepse pikërisht këtu tregu i kriptove prej 3 trilion dollarësh do të ketë ndoshta ndikimin më të madh. Gazeta gjen si më poshtë.

• Korrelacioni midis paqëndrueshmërisë së çmimit të Bitcoin dhe paqëndrueshmërisë në S&P500 u rrit mbi katër herë nga para në pas pandemisë.
• Bitcoin tani është përgjegjës për 17% të paqëndrueshmërisë ditore në çmimet e aksioneve në SHBA.
• Asetet kripto janë gjithashtu të lidhura gjithnjë e më shumë me aksionet EM.
• Bitcoin dhe Tether mund të shpjegojnë pothuajse 20% të luhatjeve në çmimet ditore MSCI në tregjet në zhvillim (EM). Për krahasim, S&P500 shpjegon 30%.

Korrelacione të thjeshta

Që nga fillimi i pandemisë, korrelacionet midis kriptove dhe aksioneve janë rritur në qiell. Paqëndrueshmëria e çmimeve brenda ditës së dy aktiveve kryesore të kriptove - Bitcoin dhe Ethereum - tani është rreth katër deri në tetë herë më shumë i lidhur me paqëndrueshmërinë e indekseve kryesore të tregut të aksioneve në SHBA (S&P 500, Nasdaq dhe Russell 2000) kundrejt 2017-19 (grafiku i parë). Një model i ngjashëm vlen për korrelacionin me tregjet e aksioneve në ekonomitë e tregut në zhvillim, i kapur nga indeksi MSCI EM.

Kthimet brenda ditës janë bërë gjithashtu më të ndërlidhura - megjithëse rritja ka qenë veçanërisht e theksuar për Bitcoin (grafiku dy). Ndërsa korrelacioni midis Tether dhe aksioneve gjithashtu u forcua, ai u kthye negativ gjatë pandemisë - duke nënkuptuar që njerëzit e përdorën atë si një aktiv për diversifikimin e rrezikut në atë periudhë.

Rritja e korrelacioneve midis aktiveve kripto dhe aksioneve ka qenë shumë më e madhe se sa për klasat e tjera të aktiveve kryesore, të tilla si ETF 10-vjeçar i Thesarit të SHBA, ari dhe monedhat e zgjedhura (euro, renminbi dhe dollari amerikan).

Megjithatë, korrelacioni midis kthimeve të Bitcoin dhe obligacioneve me yield të lartë (HY CDX) dhe obligacioneve të nivelit të investimit (IG CDX) është forcuar dukshëm - siç priret të jetë rasti për klasat e aktiveve me rrezik. Ndërkohë, e kundërta vlen për Tether, duke nënkuptuar sërish diversifikimin e rrezikut (grafiku tre).

Korrelacione më komplekse

Për të matur zyrtarisht lidhjen e kriptove me tregjet e aseteve, autorët drejtojnë një model VAR për të kapur korrelacionet dydrejtuese. Ata i quajnë këto korrelacione 'përhapëse'. Përsëri, ata analizojnë kthimet ditore dhe paqëndrueshmërinë për të vlerësuar shtrirjen e lidhjes së portofolit dhe strategjive të diversifikimit në të gjitha klasat e aktiveve me kalimin e kohës.

Ashtu si korrelacionet e thjeshta, edhe përhapjet janë rritur gjatë pandemisë - domethënë, nga kripto në çmimet e kapitalit dhe anasjelltas. Për shembull, paqëndrueshmëria në çmimet e Bitcoin tani shpjegon 17% të paqëndrueshmërisë në S&P500 (grafiku katër). Por paqëndrueshmëria në çmimet e S&P500 gjithashtu shpjegon tani 15% të paqëndrueshmërisë në çmimet e Bitcoin. Kjo tregon një korrelacion të fortë dydrejtimësh - pra, rritja e derdhjeve.

Gjithashtu, lidhja midis Bitcoin dhe Tether u rrit që nga fillimi i pandemisë. Paqëndrueshmëria në çmimet e Bitcoin shpjegon mbi një të katërtën e paqëndrueshmërisë së çmimeve të Tether. Në drejtimin tjetër, Tether ka vetëm një ndikim të kufizuar në paqëndrueshmërinë e Bitcoin (12%). Ai gjithashtu mund të shpjegojë vetëm gjashtë për qind të paqëndrueshmërisë në S&P500.

Përhapjet e kthimit gjithashtu u rritën gjatë pandemisë. Modelet janë gjerësisht të ngjashme me rrjedhjet e paqëndrueshmërisë, por më të vogla. Rezultati më i habitshëm është se kthimet ditore në Bitcoin dhe Tether së bashku shpjegojnë një të gjashtën e variacionit në kthimet ditore të S&P500. Ata gjithashtu shpjegojnë 15% të ndryshimit në kthimet e Russell 2000. Kjo është e jashtëzakonshme duke qenë se kontributet e tyre ishin pothuajse inekzistente para pandemisë dhe tregon se sa shumë aktivet e kriptove ndikojnë në tregjet e kapitalit.

Lidhja në rritje midis kriptove dhe aksioneve shtrihet përtej SHBA-së. Bitcoin shpjegon 14% të paqëndrueshmërisë në indeksin MSCI EM gjatë 2020-21 dhe tetë për qind të variacionit të kthimit të tij. Këto janë përkatësisht 12pp dhe 7.5pp nga para pandemisë. Të kombinuara me Tether, dy asetet kripto shpjegojnë pothuajse 20% të veprimit ditor të çmimit në indeksin MSCI EM (grafiku gjashtë). Krahasues, S&P500 shpjegon 30% të paqëndrueshmërisë ditore të çmimeve MSCI EM.

Për të përfunduar, autorët i shqyrtojnë këto përhapje në periudha të stresit të tregut. Në përgjithësi, përhapjet janë më të mëdha kur paqëndrueshmëria e tregut është e lartë. Për shembull, kolapsi i tregut të marsit 2020 çoi në një rritje të theksuar dhe relativisht të zgjatur të përhapjeve të paqëndrueshmërisë dydrejtuese midis tregjeve të kriptos dhe kapitalit.

Bottom line

Implikimet makroekonomike të pandemisë kanë qenë të mëdha. Ato kanë ndryshuar tendencat dhjetëvjeçare në tregjet e punës, mallrat dhe shërbimet, zakonet e konsumit, inflacionin dhe më shumë.

Siç tregon ky dokument, pandemia gjithashtu duket se ka përshpejtuar integrimin e tregjeve të decentralizuara në ato të centralizuara. Si të tillë, investitorët, rregullatorët dhe politikëbërësit nuk mund të banalizojnë më rëndësinë e kriptos brenda peizazhit makro global. Ngjarjet në kripto janë tani edhe ngjarje në tregjet e kapitalit dhe anasjelltas - shpejtësia me të cilën kjo ka ndryshuar është e habitshme.

Mohim përgjegjësie

Komenti i përmbajtur në nenin e mësipërm nuk përbën një ofertë, kërkesë ose rekomandim për të zbatuar ose likuiduar një investim ose për të kryer ndonjë transaksion tjetër. Nuk duhet të përdoret si bazë për ndonjë vendim investimi apo vendim tjetër. Çdo vendim investimi duhet të bazohet në këshillat e duhura profesionale specifike për nevojat tuaja.

Sam van de Schootbrugge është një analist i kërkimit makro në Macro Hive, aktualisht duke përfunduar doktoraturën në financat ndërkombëtare. Ai ka një diplomë master në kërkimin ekonomik nga Universiteti i Kembrixhit dhe ka punuar në role kërkimore për më shumë se tre vjet në sektorin publik dhe privat.

Kontrolloni Titujt e fundit në HodlX

Na Ndiqni në Twitter Telegrami në Facebook

Shikoni njoftimet më të fundit të industrisë  

Përgjegjësia: Opinionet e shprehura në The Daily Hodl nuk janë këshilla për investime. Investitorët duhet të bëjnë kujdesin e duhur para se të bëjnë ndonjë investim me rrezik të lartë në Bitcoin, cryptocurrency ose asete dixhitale. Ju lutemi të këshilloheni që transferimet dhe tregtia juaj janë në rrezik tuaj, dhe çdo humbje që mund të pësoni janë përgjegjësia juaj. Daily Hodl nuk rekomandon blerjen ose shitjen e ndonjë lloji të aktiveve monetare ose aseteve dixhitale, dhe as Daily Hodl nuk është një këshilltar investimesh. Ju lutem vini re se Daily Hodl merr pjesë në marketing bashkëpunëtor.

Imazh i veçuar: Shutterstock/solarseven/Andy Chipus