Më 25 tetor 2022 - rreth dy javë para rënies së shkëmbimit të tretë më të madh të kriptomonedhave në botë, FTX - arkitekti i shquar i DeFi Andre Cronje publikuar një artikull parandjenjë me një paralajmërim të frikshëm mbi gjendjen e shkëmbimeve të centralizuara të kriptomonedhave:
“Mjetet juridike sipas regjimit aktual rregullator janë joefektive. Shumica e investitorëve heqin dorë nga të drejtat e tyre për kripto-n e tyre në terma dhe kushte voluminoze të kripto-shkëmbimeve dhe shumë do të renditen (në rastin më të mirë) si kreditorë të pasiguruar nëse këto shërbime shkëmbimi likuidohen. Ofruesit e shërbimeve të këmbimit të kriptove dhe investimeve të kriptove në thelb funksionojnë si banka, por pa masat mbrojtëse dhe rregulloret që bankat duhet të ndjekin.”
Ajo që ndodhi më pas është histori. Me rënien e menjëhershme të FTX, klientët papritmas zbuluan se pavarësisht të gjitha garancive të mëparshme, asetet e tyre ishin bllokuar pasi bursa e zhdukur paraqiti për falimentim në mes të një 8 miliardë dollarë mungesë — Pasojat e drejtuesve të lartë që përdorin asetet e klientëve për të tregtuar në fondin mbrojtës të lidhur Alameda Research. Edhe pse menaxhmenti i ri pretendon se ata kanë rikuperuar disa asete të klientëve, fondet e klientëve mbeten ende të ngrira në procedurat e falimentimit, pa fund në horizont dhe tarifa të rënda ligjore për t'u ndjekur.
Më pas, komuniteti i kriptove ka ngritur shqetësime serioze në lidhje me gjendjen e CEX-ve. Kërkesa të tilla si vërtetimi i aktiveve dhe detyrimeve, ndarja e fondeve të klientëve dhe regjistrimi vullnetar si ndërmjetës-tregtarë kanë bërë jehonë në industri. Thënë kështu, a nuk kanë arritur CEX-të deri këtu duke bërë përpjekje për të legjitimuar operacionet e tyre? Ja pse çështja është më e ndërlikuar nga sa duket.
Pse të mos rregullohemi?
Jack Graves, një profesor i mësimdhënies në Universitetin e Sirakuzës, thotë për Magazine, “Për dijeninë time, askush nuk vepron si shkëmbyes i kriptomonedhave dhe aseteve dixhitale në SHBA që është i regjistruar në SEC. Në vend të kësaj, ata thjesht deklaruan se nuk tregtojnë letra me vlerë. Dhe ky është një ndryshim kritik.”
Graves shpjegon se ndërsa shkëmbimet si Coinbase janë transmetues të licencuar parash, ata nuk janë tregtarë ndërmjetës. “Sapo flisni për ndërmjetës-tregtarë të letrave me vlerë, kjo shkakton një sërë kërkesash zbulimi dhe kujdestarie,” thotë Graves. “Më ndodh të përdor Fidelity si kompaninë time të brokerimit dhe nëse Fidelity falimenton, nuk jam një kreditor i pasiguruar në falimentim. Pra, unë kam një pretendim për pasuritë e mia para të gjithë kreditorëve të pasiguruar.”
Të paktën në SHBA, shkëmbimet e kriptove nuk mund të bëhen agjentë-dilerë, sepse asetet dixhitale që ata lehtësojnë nuk klasifikohen si letra me vlerë nga SEC. Megjithatë, ka edhe një konfuzion të madh për këtë çështje.
"Gary Gensler ka thënë në thelb se gjithçka përveç Bitcoin dhe ndoshta Ether është ndoshta një siguri," thotë Graves. “Pra, bursat po mendojnë se derisa KSHZ të thotë se është letra me vlerë, ata do ta tregtojnë atë. Dhe sapo SEC të thotë se asetet kripto janë letra me vlerë, ata do të tërhiqen.”
Problemi nuk është unik për Shtetet e Bashkuara. Lennix Lai, drejtor menaxhues në shkëmbimin e kriptove OKX në Singapor, shpjegon për Magazine se shkëmbimet e kriptove nuk mund të regjistrohen që tani si ndërmjetës-diler për shkak të një ndryshimi thelbësor në modelin e tyre të biznesit:
“Sipas përkufizimit, një shkëmbim kriptosh është në fakt një motor që përputhet me porositë nga blerësit dhe shitësit. Një licencë ndërmjetësi-tregtar rregullon vetëm marrëdhëniet që ju, si firmë, keni aftësinë për të trajtuar porositë e klientëve dhe për t'i drejtuar ato në një bursë. Megjithatë, në botën e kriptove, shumica e modeleve të biznesit që funksionojnë nuk janë modeli ndërmjetësi-tregtar, por në fakt një model "burse". Pra, kjo u jep qeverive vështirësi rregullatore pasi ne nuk kemi një licencë shkëmbimi për të aplikuar.”
Kanadaja është një nga juridiksionet e pakta që ofron një rrugë të qartë rregullatore për shkëmbimet për t'u bërë agjentë të regjistruar - ndoshta për shkak të kolapsit të papritur të shkëmbimit të madh kanadez të kriptove QuadrigaCX në 2019.
Në Kanada, të gjitha shkëmbimet e mundshme të kriptove duhet të regjistrohen në Organizatën Rregullatore të Industrisë së Investimeve të Kanadasë dhe rregullatorëve provincialë të aplikueshëm për të kryer biznes. Më 22 qershor 2022, Komisioni i Letrave me Vlerë të Ontarios njoftoi se kishte ka nxjerrë një veprim përmbarimor kundër Bybit dhe KuCoin, duke pretenduar se të dy operonin platforma tregtare të paregjistruara të aseteve kripto në vend.
Pas regjistrimit, shkëmbimet e kriptove në Kanada bëhen agjentë-shkëmbimtarë ashtu si homologët e tyre të tregtimit të aksioneve, edhe pse rregullatorët vendosën që asetet e lehtësuara nga shkëmbimet nuk janë letra me vlerë. Siç shpjegon për Magazine Katrina Prokopy, zyrtarja kryesore ligjore në Exchange Canadian Coinsquare:
“Coinsquare është platforma e parë e tregtimit të aseteve kripto që vazhdoi të regjistrohej si tregtar investimesh dhe anëtar i IROC [Organizata Rregullatore e Industrisë së Investimeve të Kanadasë]. Kjo mori dy vjet punë intensive me rregullatorët. Investitorët mund të ngushëllohen duke ditur se tregtarët e IIROC duhet të mbajnë kapital të mjaftueshëm rregullator dhe duhet të kenë kontrolle operacionale, kontrolle financiare, përputhshmëri, kërkesa për aftësi, menaxhim rreziku, kërkesa sigurimi dhe kërkesa për kujdestarinë në përdorimin e palëve që janë të pranueshme nga IIROC dhe mund të kenë një sasi të caktuar. të kapitalit. Në mungesë të mashtrimit, mashtrimit të hapur, do të ishte shumë e vështirë që e njëjta situatë si FTX të ndodhte me një platformë të rregulluar nga IIROC.
Përveç kësaj, CEX-të në det të hapur mund të zgjedhin juridiksione qeverisëse larg vendbanimeve të përdoruesve, duke e bërë të vështirë zgjidhjen e mosmarrëveshjeve. Si shembull, sipas kushteve të përdorimit të Binance, Qendra Ndërkombëtare e Arbitrazhit të Hong Kongut ka lirinë për të rregulluar mosmarrëveshjet midis bursës dhe klientëve të saj. Edhe pse Binance ka pranuar të dëgjojë mosmarrëveshjet e ngritura në gjykatën e përmendur në të kaluarën, përdoruesit e kanë bërë këtë u ankua se procesi është mjaft i shtrenjtë. Ndërkohë, Prokopy shpjegon se juridiksioni qeverisës i Coinsquare është në Ontario, Kanada. Kështu, përdoruesit nuk kanë nevojë të udhëtojnë jashtë vendit ose të punësojnë avokatë të huaj të së drejtës ndërkombëtare për të zgjidhur një mosmarrëveshje midis tyre dhe shkëmbimit:
“Klientët kanë akses te rregullatorët tanë, ata kanë akses në departamentin tonë ligjor dhe të pajtueshmërisë për të ndihmuar në zgjidhjen e çështjeve, dhe ata kanë mundësi përfundimtare në sistemin gjyqësor kanadez nëse kjo është ajo që duan të ndjekin. Dhe ju e dini, si një korporatë e regjistruar në Ontario, ne kemi një adresë të regjistruar për shërbim.”
Lexoni gjithashtu
A mbrohen fondet e përdoruesve me ligj?
Graves përmbledh rregulloret sipas të cilave në det të hapur shkëmbimet cryptocurrency opero: Është si të thuash: “Shiko, ne jemi në formë të mirë; por nëse falimentojmë, ju jeni një kreditor i përgjithshëm i pasigurt.”
Sipas Graves, kreditorët e pasiguruar zakonisht marrin 10 cent për dollarin në Shtetet e Bashkuara. "Unë mendoj se ne kemi shumë punë për të bërë me një alternativë që është kuptimplotë, përveç thjesht shkeljes së kontratës," thotë Graves. "Dhe shkelja e kontratës nuk vlen shumë kur përfundoni në falimentim."
“Duke supozuar se të gjithë po bëjnë më të mirën, ata përpiqen të fitojnë para, dhe thjesht nuk funksionon, dhe shkëmbimi falimenton, ju ende nuk keni asnjë mbrojtje si klient.”
Për shembull, kushtet e përdorimit të Coinbase thonë se firma mbart sigurim krimi që mbron asetet dixhitale nga vjedhjet dhe shkeljet e sigurisë kibernetike. Megjithatë, politika nuk mbulon "qasjen e paautorizuar" në llogaritë e Coinbase për shkak të një shkeljeje të kredencialeve. Për më tepër, ndërsa depozitat fiat të klientëve amerikanë mbulohen deri në 250,000 dollarë nga Korporata Federale e Sigurimit të Depozitave në rast të një mospagimi në bankën kujdestare, e njëjta mbrojtje nuk shtrihet në zotërimet e tyre të aseteve dixhitale.
Një tjetër shkëmbim, OKX, në mënyrë eksplicite shtete në kushtet e shërbimit të tij se “Aktivet dixhitale të përdoruesve nuk mbrohen nga skema e mbrojtjes së depozitave apo sigurimit të depozitave. Në rast të mungesës së papajtueshme, ju nuk mund të merrni disa ose asnjë nga asetet ose fondet tuaja të depozituara.”
Lai i OKX shpjegon se kjo është për shkak se industria e sigurimeve nuk ka aftësinë e plotë për të siguruar rreziqet brenda sferës së kriptomonedhës:
"Shumica e policave të sigurimit tani mbulojnë vetëm një shumë relativisht të kufizuar, sepse ata duan të mbyllin oreksin e tyre për rrezik, dhe gjithashtu, ato do të mbulojnë një zonë specifike rreziku - për shembull, punë të brendshme."
Prokopy i Coinsquare konfirmon kufizimet e policave të sigurimit që mbulojnë firmat e kriptove. Klientët e Coinsquare aktualisht kanë politika sigurimi që mbulojnë 1 milion dollarë të depozitave të tyre fiat në dollarë kanadezë, por Prokopy thotë se mbulimi nuk shtrihet në asetet dixhitale. Ajo shtjellon se firma ka mbrojtur një zgjerim të mbulimit, pasi aktualisht po paguan të njëjtat tarifa si anëtarët e tjerë të IIROC për sigurimin e aseteve:
“Ekziston Fondi Kanadez i Mbrojtjes së Investitorëve, i cili është mbulimi i sigurimit që firmat anëtare të IIROC kanë për asetet e klientëve në hapësirën e kriptove. Është i disponueshëm për komponentin e parave të gatshme në llogaritë tregtare. Por CIPF nuk po mbulon në këtë pikë kripto-n. Pra, në rast se tregtari IIROC falimentonte, do të kishte mbrojtje sigurimi për komponentin e parave të gatshme, jo për komponentin kripto.
A janë të ligjshme provat e rezervave?
Siç tha Lai, një mënyrë se si klientët mund të marrin sigurinë se fondet e tyre janë të sigurta është përmes një auditimi të provës së rezervave.
"Dëshmia e rezervave që publikojmë përfshin dëshminë e detyrimit," thotë Lai. "Për çdo klient OKX që zotëron depozitën e tyre, OKX regjistron një detyrim ndaj tyre."
Ekzekutivi shpjegon se duke i lejuar përdoruesit të vetë-verifikojnë zbulimet e bursës duke përdorur metoda me burim të hapur, OKX u demonstron klientëve të saj se mbulimi i aseteve ndaj detyrimit "është më i madh se një për një". Bursa përditëson provën e rezervave çdo muaj.
Palët e tjera të interesuara, si ish-CEO i Kraken, Jesse Powell, nuk janë dakord. Për Powell-in, një provë e rezervave që paraqet verifikimin e pemës Merkle është "marrëzi me valëzim me dorë" dhe nuk mund të përdoret në vend të një llogarie të plotë tradicionale. “Deklarata e pasurisë është e pakuptimtë pa detyrime”, shkroi ai në Twitter në nëntor 2022.
Graves gjithashtu vuri në dukje vështirësinë e gjetjes së auditorëve për të punuar në radhë të parë. “Problemi tani, siç e kuptoj unë, është se auditorët nuk dinë të auditojnë,” thotë ai.
Regjistrohu
Leximet më tërheqëse në blockchain. Dorëzuar një herë a
javë.
“Ata nuk e kanë idenë se si të merren me këto gjëra. Ju mund të auditoni se sa aktive ka një shkëmbim kriptomonedhash në zinxhir, por sa prej tyre është lënë peng si kolateral? Kjo është shumë më e vështirë për t'u kuptuar nëse nuk keni akses në shërbimet e tyre financiare, librat dhe të dhënat. [...] Ne e pamë këtë me FTX. Po, FTX ka disa para, por një pjesë e madhe e tyre u transferua në Alameda, dhe Alameda po investon në shkëmbime të leveraged. Dhe kështu, thjesht duke parë aktivet në zinxhir, mund ta verifikoni këtë, por në të vërtetë nuk ju thotë asgjë për sa i përket detyrimeve dhe levës.”
Aktualisht, Coinbase është një nga shkëmbimet e pakta të kriptove që ka një auditor - Deloitte - megjithëse shumica e tij mund t'i atribuohet faktit se është një kompani e tregtuar publikisht. Më parë, Auditori afrikano-jugor Mazars pohoi se Bitcoin i përdoruesve të Binance ishte "kolateralizuar plotësisht" në platformë, por më pas hoqi verifikimin e tij të provës së rezervës për Binance, së bashku me shkëmbimet e tjera të kriptove, nga faqja e saj e internetit afërsisht një javë më vonë. Binance thotë se ka kontaktuar me shumë firma të mëdha auditimi, por ato “aktualisht nuk janë të gatshëm të kryejnë një PoR për një kompani private kripto”.
A mund t'i besojmë akoma CEX-ve?
Ndërsa përdoruesit e kriptove kanë rënë dakord kryesisht për nevojën që CEX të rregullohen pas rënies së FTX, aktualisht mund të mos jetë e mundur për shkak të mungesa e rrugëve rregullatore. Prokopy i Coinsquare sigurisht që ilustron besimin e sjellë tek CEX-të kur ka një rrugë të qartë përpara. Megjithatë, Lai dhe Graves ngritën çështjen e kornizave rregullatore kaotike në SHBA, Singapor dhe pjesë të tjera të botës, duke e bërë të pamundur marrjen e një licence ndërmjetësi-tregtar.
Thënë kështu, rregullatorët kanë shtuar përpjekjet në këtë fushë të re. Në një konferencë në Shtëpinë e Bardhë më 27 janar, ligjvënësit deklaruan se po punonin për "mbrojtje" për të plotësuar zhvillimin e teknologjive të reja të aseteve dixhitale dhe për të zbuluar prioritetet për kërkimin e blockchain. Tani për tani, CEX-të përballen me një betejë të vështirë për të demonstruar legjitimitet për përdoruesit e tyre. Por, siç thotë Graves, disa masa mbrojtëse thelbësore të korporatës mbeten në fuqi përveç detyrimit kontraktual ndaj klientëve.
“Nuk mendoj se struktura aktuale me bursat offshore është problem. Nëse shkëmbimet si Binance.US dhe Binance International nuk i mbajnë ato të pavarura, rregullatorët e SHBA do të ndjekin Binance International dhe do të thonë se ne kemi juridiksion sepse ju po veproni përmes njësisë së SHBA. Nëse ata do të kombinonin fondet, kreditorët vendas gjithashtu mund të shkonin pas Binance International për të shlyer të gjitha ato borxhe.
Lexoni gjithashtu
Burimi: https://cointelegraph.com/magazine/can-you-trust-crypto-exchanges-after-the-collapse-of-ftx/