Muajin e kaluar kolapsi i monedhës së qëndrueshme të TerraUSD, e cila premtoi por nuk arriti të mbajë një kurs fiks këmbimi ndaj dollarit, paralajmëroi fillimin e asaj që mund të jetë një epokë e re akullnajash për asetet dixhitale.
Tani një lidhje tjetër e monedhës duket se do të dështojë. Vetëm këtë herë ajo mund të shfajësonte demat e kriptove, pasi besimi në një bankë qendrore tradicionale duket se po zhduket, me pasoja potencialisht të shëmtuara për amerikanët.
Ndërsa demat e Bitcoin po ushqehen me humbje si kriptomonedha origjinale thellësi që nuk janë parë që nga dhjetori 2020, jenit japonez ka rënë edhe më tej, duke shënuar nivelet më të ulëta të 24 viteve kundrejt monedhës së gjelbër.
Kufiri në fjalë është tavani i vetë-imponuar i Bankës së Japonisë në obligacionin 10-vjeçar të qeverisë standarde që kufizon yield-in që fitojnë investitorët në jo më shumë se 0.25%. Kjo ndihmon në përcaktimin e kostove të huamarrjes në të gjithë ekonominë e gjerë dhe në mbështetjen e rritjes.
Nëse vigjilentët e obligacioneve hedhin pronat e tyre në det në shenjë të besimit të tyre në pakësim, BoJ hyn në boshllëk për të blerë ofertën e tepërt me ndihmën e jenit të sapo krijuar. Kjo ushtron presion në rënie mbi yield-in, duke e shtyrë atë nën nivelin e synuar të bankës qendrore.
Termi teknik për këtë është kontrolli i kurbës së rendimentit, por mekanika nuk është shumë e ndryshme nga mbajtja e një kunj - një linjë shënohet në rërë me paralajmërimin e nënkuptuar për spekulatorët se do të mbrohet me çdo kusht me forcën dhe fuqinë e plotë të emetuesit, në këtë rast BoJ. (Praktika mund të futet së shpejti nga Banka Qendrore Evropiane për të ndihmuar Italinë të shmangë vigjilentët e saj.)
"Ne mendojmë se BoJ do të detyrohet të kapitullojë në një moment," tha Russel Matthews, menaxher i lartë i portofolit në fondin mbrojtës BlueBay, për Televizionin Bloomberg, duke justifikuar një "mjaft e shkurtër” mbi obligacionet e qeverisë japoneze.
'Midis një shkëmbi dhe një vendi të vështirë'
Ndërsa themeli pas TerraUSD djegur përmes Pothuajse të gjitha rezervat e saj të Bitcoin në një përpjekje të dështuar për të mbështetur raportin e saj fiks të këmbimit, BoJ në teori mund të printojë shuma të pakufizuara parash për të kufizuar rendimentet në borxhin e qeverisë.
Tani duket se spekulatorët janë të vendosur të testojnë vendosmërinë e tij në të njëjtën mënyrë si ata sulmuan TerraUSD, duke e dërguar përfundimisht monedhën e qëndrueshme të krijuesit të Koresë së Jugut Do Kwon në një spirale vdekjeje nga e cila nuk u kthye më.
"Tregu i obligacioneve duket se po vlerëson në mundësinë e një kolapsi në kontrollin e kurbës së yield-eve." ka shkruar Jun Ishii, kryestrategu i obligacioneve në Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, në një shënim kërkimor.
1/3
Ndërkohë, në anën tjetër të planetit, një kunj tjetër po thyhet. Kjo mund të jetë më e rëndësishme se UST.
Banka e Japonisë nuk mund të mbajë JGB 10-vjeçare në 0.25%. Kjo pavarësisht politikës së tyre të kontrollit të kurbës së rendimentit të blerjeve të PAKUT në 0.25%@acrossthespread pic.twitter.com/sbrHD8kloc
- Jim Bianco (@biancoresearch) Qershor 13, 2022
Problemi unik me të cilin ballafaqohet BoJ është se ajo mund të mbrojë kunjin duke përmbytur tregun me para të sapokrijuara, duke e dërguar në këtë mënyrë jenin në një kthesë potencialisht të pakontrolluar, ose mund të mbrojë monedhën e saj si një rezervë të pandryshueshme vlere - por nuk mund t'i bëjë të dyja. , dhe tregu po e detyron të bëjë një zgjedhje.
“Banka e Japonisë gjithnjë e më shumë duket se është kapur mes një guri dhe një vendi të vështirë. parashikoi NN Investment Partners ekonomisti i lartë Willem Verhagen përpara se lidhja të testohej këtë javë.
Tensionet në rritje
Kjo do të thotë, nëse nuk zgjedh një opsion të tretë - dhe këtu shfaqen rreziqe për ekonominë e Amerikës.
Duke pasur parasysh rolin e Japonisë si pronari më i madh i huaj i borxhit të qeverisë amerikane, me një vlerësim të vlerësuar 1.3 trilion dollarë rezerva, dollari mund të vihet nën presion nëse Tokio fillon të likuidojë zotërimet e tij për të mbështetur monedhën e vet.
“Tokio mund të ndërhyjë nëse jen rrëshqet nën 135 për dollarin dhe fillon të bjerë në një rënie të lirë. Kjo është kur Tokio me të vërtetë duhet të ndërhyjë.” tha Atsushi Takeda, kryeekonomist në Itochu Instituti i Kërkimeve Ekonomike në Tokio, javën e kaluar.
Nëse do të ndodhte, do të shënonte ndërhyrjen e parë të qeverisë japoneze në tregjet e monedhës në më shumë se një dekadë. Guvernatori i BoJ-së, Haruhiko Kuroda do të shpallë planet e tij nesër.
"Tensioni po rritet drejt vendimit të BoJ të së premtes," Katsutoshi Inadome, një strateg në Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities në Tokio. tha Bloomberg te merkuren.
Një dështim i besimit në një nga bankat qendrore kryesore të botës do të shfajësonte demat e kriptove që besojnë se qeverisja e drejtuar nga komuniteti – e llojit që gjendet në menaxhimin e kriptomonedhave – mund të krijojë rezultate më të mira sesa mund të krijojë një komitet i vogël politikëbërësish të pazgjedhur dhe të papërgjegjshëm të bankës qendrore.
Obligacionet e qeverisë japoneze 30 vjeçare (JGB) po përjetojnë një lëvizje të ndërprerë prej 9% në normat SOT. Një ngjarje shumë shqetësuese që telegrafon investitorët që humbasin besimin tek YCC dhe BOJ në përgjithësi. #BOJ #YCC pic.twitter.com/5ID6HD3joQ
— 🇺🇸 Kyle Bass 🇹🇼 (@Jkylebass) Qershor 13, 2022
Qëndrimi i fundit i njeriut
Në zemër të tij, lëvizja drejt monedhave si Bitcoin filloi si një reagim ndaj bankave qendrore që ulën në mënyrë aktive monedhën e tyre fiat duke vërshuar tregun me para të reja të krijuara me prekjen e një butoni.
I quajtur lehtësim sasior (QE), qëllimi ishte të kundërshtonte efektin deflacioniste nga Wall Street duke riparuar bilancin e tij që ishte mbingarkuar nga borxhi gjatë krizës financiare. Në mënyrë efektive, bankat qendrore po e nxisin ekonominë me vullnet të plotë.
Duke lënë mënjanë spekulimet, rrjedha e kriptove të viteve të fundit ishte një mesazh i nënkuptuar nga investitorët që kishin humbur besimin në fuqitë që ishin dhe kërkuan të shkëputeshin tërësisht nga sistemi i centralizuar i financave. Në vend të kësaj ata do të merrnin pronësinë mbi punët e tyre duke u zhvendosur në asete si Bitcoin, të cilën CEO i MicroStrategy Michael saylor në mënyrë të përsëritur argumenton se është monedha më e vështirë që bota ka parë ndonjëherë.
Të mërkurën, kreu i kërkimit tematik të Deutsche Bank, Jim Reid, argumentoi se lidhja e BoJ-së po bëhet gjithnjë e më e shtrenjtë për t'u mbajtur me jenin duke rënë me 20% në vlerë që nga marsi: "Ata po bëhen njeriu i fundit që qëndron në QE".
Dhe ndërsa ai e sheh një kapitullim nga BoJ si një rezultat me probabilitet të ulët, ai megjithatë paraqet një rrezik të lartë për normat globale të interesit.
"Është gjëja e parë që shikoj çdo mëngjes kur zgjohem," shkroi ai në një shënim kërkimor.
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/another-stable-currency-peg-falling-140001197.html