Coinbase rinis blockchain bazë, grindet me Circle mbi të ardhurat USDC

Stablecoin i Circle është zyrtarisht vendas në blockchain Base, i cili, pavarësisht pretendimeve të tij 'të decentralizuara', duhej të rindizej nga pronarët e tij, Coinbase (NASDAQ: COIN), pas një avarie teknologjike.

Këtë javë, Circle trumbetoi mbërritjen zyrtare të monedhës së qëndrueshme USDC në Base, 'shtresa 2' e Ethereum në pronësi dhe operuar nga shkëmbimi i aseteve dixhitale amerikane Coinbase. USDC më parë ishte i disponueshëm në Base vetëm përmes një versioni të urë (USDbC) që përfaqësonte USDC të lëshuar tashmë në Ethereum.

Duke pasur parasysh reputacionin e hershëm të Base për nxjerrjen e tapetit të mirëseardhjes për mashtruesit dhe tërheqësit e qilimave, Circle mund të ketë një shans të madh reputacioni këtu. Por me 26 miliardë dollarët e tregut të USDC që ka rënë me gjysmën gjatë vitit të kaluar, është e qartë se kohët e dëshpëruara kërkojnë masa të dëshpëruara.

Reputacioni i Base si një blockchain nën kontrollin e centralizuar të Coinbase, i maskuar si "i decentralizuar" u përforcua të martën pasi zinxhiri ndaloi papritmas përpunimin e transaksioneve. Faqja e statusit të Base-s fillimisht deklaroi se ajo ishte "duke hetuar një stallë në prodhimin e blloqeve" pasi klientët raportuan "çështje me paraqitjen e transaksioneve".

Autoritetet e centralizuara që qeverisin këtë blockchain të decentralizuar përfundimisht identifikuan problemin dhe vendosën një rregullim, por Base vazhdoi të kishte probleme me thirrjen e procedurës në distancë (RPC) për disa orë të tjera derisa gjërat u kthyen në normalitet.

Të qenit i detyruar të hidhet në veprim për të aplikuar lopatat e defibrilatorit në Base tregon qartë mungesën e përparimit që po bën Coinbase në premtimin e tij për të "decentralizuar në mënyrë progresive zinxhirin me kalimin e kohës". Kur Base u njoftua për herë të parë në shkurt, Coinbase u angazhua vetëm për të arritur decentralizimin "gjatë viteve në vijim".

Për momentin, Coinbase mbetet 'sekuencuesi' i vetëm i Base me autoritetin për të vërtetuar transaksionet në zinxhir. Kjo ngre të gjitha llojet e pyetjeve të pakëndshme në lidhje me nëse roli i Coinbase si lehtësuesi i transaksioneve të Base mund të shkelë licencat e ndryshme të transmetuesit të parave në nivel shtetëror.

Tarifat e renditjes - vlerësimet e projektit deri në 30 milionë dollarë në vit - janë mënyra se si Coinbase do të fitojë para nga Base, të paktën, sipas CEO Brian Armstrong në thirrjen e analistit pas raportit të fitimeve të tremujorit të dytë të muajit të kaluar. Kreu i protokolleve të Coinbase/drejtuesi i bazës, Jesse Pollak më vonë e minimizoi atë deklaratë, duke i thënë një gazete kripto lajmesh se tarifat "nuk do të ishin fokusi kryesor nga perspektiva e të ardhurave për [Base]". Në vend të kësaj, "përpjekjet për fitimin e parave" do të përqendroheshin në konceptin amorf të njohur si "përvoja e përdoruesit", që ne sugjerojmë me përulësi të përfshijë përdoruesit që transaksionet e tyre të vërtetohen.

Na jep hua një tenner

Ndjekja e Coinbase për çdo gjë që i ngjan të ardhurave nga distanca është nxitur kryesisht nga fakti se ka kaluar më shumë se një vit e gjysmë që kur kompania ka postuar një fitim. Çfarë tjetër mund të shpjegojë kompania që promovon produktin e saj të ri të huadhënies së aseteve dixhitale, duke pasur parasysh (a) paralajmërimet që Coinbase mori nga rregullatorët amerikanë në lidhje me përpjekjet e saj të mëparshme për të lançuar produkte huadhënëse, dhe (b) një mori falimentimesh dhe kolapsesh (BlockFi, Celsius, Genesis , Voyager, etj.) midis firmave huadhënëse gjatë 18 muajve të fundit?

Coinbase këmbëngul se këtë herë do të jetë ndryshe, pjesërisht sepse është duke u fokusuar te huadhënësit institucionalë, jo te rubinat e pafat të shitjes me pakicë. Ideja është që institucionet t'i japin hua asetet e tyre dixhitale në Coinbase, i cili më pas do të bëjë magjinë e tyre të mrekullueshme për t'i rritur ato asete. Në një paraqitje të 1 shtatorit në Komisionin Amerikan të Letrave me Vlerë dhe Shkëmbim (SEC), Coinbase pretendoi se kishte mbledhur tashmë 57 milionë dollarë për programin.

Coinbase ngacmoi nisjen e programit të huadhënies përmes letrës së aksionerëve të Q2-së, duke iu referuar diçkaje të quajtur Coinbase Prime Financing që u lançua në QT gjatë tremujorit. Coinbase e përshkroi atë si "një zgjidhje plotësisht të integruar tregtare, financimi dhe kujdestarie, duke i lejuar klientët të përdorin levë të gjatë dhe të shkurtër bazuar në marzhimin dinamik, të bazuar në rrezik, të përafruar me parimet më të mira të financave tradicionale në klasë". (Bixhoz, djema. Thjesht thuaj bixhoz.)

Shtytja e huadhënies institucionale vjen vetëm disa muaj pasi Coinbase mbylli programin e saj Borrow, i cili lejoi klientët të merrnin hua deri në 1 milion dollarë duke përdorur argumentet e tyre BTC si kolateral. Programi i ri i huadhënies po menaxhohet nga i njëjti ekip që drejtoi Borrow.

Qendra nuk mund të mbajë

Coinbase u prish shumë nga rritja e fundit e normave të interesit në SHBA, duke e lejuar atë të gjenerojë të ardhura të konsiderueshme - gati një e treta e totalit të tremujorit të dytë - nga ruajtja e USDC dhe investimi i rezervave të USDC në bono thesari. Por rënia e papritur e kapitalit të tregut të USDC po e mbyt këtë patë të artë, duke çuar në një kërkim të furishëm për burime alternative të të ardhurave.

Këto sfida kontribuan në shpërbërjen e muajit të kaluar të konsorciumit të Qendrës, një grup i përbërë vetëm nga Circle dhe Coinbase që menaxhonin së bashku USDC. Parametrat e marrëdhënies së rishikuar të dy palëve ishin jashtëzakonisht të shkurtra në specifikat, por një profil i ri i Circle nga Leo Schwartz i Fortune ofron shumë detaje të panjohura deri më tani në lidhje me marrëdhënien e tij çuditërisht të këputur me Coinbase.

Marrëveshja origjinale e vitit 2018 e Circle me Coinbase përfshinte atë që Schwarz e quajti një "formulë e ndërlikuar" sipas së cilës ndahej interesi mbi rezervat e USDC, duke përfshirë se cili partner krijoi sa argumente USDC dhe ku mbaheshin këto tokena. Nuk pati shumë grindje mbi këto të ardhura ndërsa kapaku i tregut të USDC ishte nën 1 miliard dollarë. Por ndërsa ky kufi u rrit, Schwarz tha se të dy palët filluan "të grindeshin se si t'i ndajnë të ardhurat".

Një person i njohur me Coinbase tha se “stimujt e dy kompanive nuk ishin në linjë për të rritur gjërat. Nuk po funksiononte mirë.” Circle fillimisht bashkëpunoi me Coinbase, duke e ditur se shkëmbimi kishte klientët që USDC kishte nevojë për t'u rritur. Por me ngritjen në rëndësi të USDC-veçanërisht në sferën e të ashtuquajturave 'financa të decentralizuara'—Circle e tejkaloi këtë nevojë.

Fillimi i 'dimrit të kriptove' jo shumë kohë pas debutimit fantastik të Coinbase në 2021 në bursën Nasdaq e la shkëmbimin gjithnjë e më të varur nga interesi USDC ndërsa komisionet e tregtimit me pakicë u shteruan. Ndërkohë, Circle kishte për detyrë të trajtonte pjesën më të madhe të qeverisjes, ndërsa Coinbase u pagua thjesht për vazhdimin e promovimit të USDC tek klientët e saj.

Marrëveshja e rishikuar e arritur në gusht - e cila konvertoi pjesën e Coinbase të partneritetit të Qendrës në një aksion aksionesh në Circle - u tha se nuk përfshinte ndryshimin e parave të gatshme. Por Circle tani është vetëm përgjegjëse për prerjen, për të cilën Schwarz tha se heq "stimujt që një firmë të nënvlerësojë tjetrën".

Ndërsa Qendra fillimisht u krijua si një LLC në mënyrë që të mund të kalonte përfundimisht në një organizatë jofitimprurëse, një ish-punonjës i Qendrës i tha Schwarz-it se kjo nuk ishte përvoja e tyre. Një ekzekutiv i paidentifikuar në një firmë të paspecifikuar të aseteve dixhitale i bëri jehonë kësaj pikëpamjeje, duke thënë se Circle dhe Coinbase donin të promovonin USDC si një "shërbim publik", por ishte e qartë se ishte një "ndërmarrje private" që në fillim.

Paguani për të luajtur

Pjesa më e madhe e profilit të Schwarz përqendrohet në arsyen pse USDC i ka hequr kaq shumë terren rivalit të tij Tether, stablecoin i të cilit USDT aktualisht ka më shumë se trefishin e tregut të USDC dhe ka qenë një përfitues i drejtpërdrejtë i rënies së USDC.

Shefit të rrethit Jeremey Allaire i pëlqen të dallojë USDC nga USDT duke treguar përçmimin e plotë të Tether për rregulloret. Por Schwarz vëren se, ndryshe nga rivalët amerikanë Gemini dhe Paxos Trust, të cilët zgjodhën të lëshojnë monedhat e tyre të qëndrueshme nën mbikëqyrjen e Departamentit të Shërbimeve Financiare të Nju Jorkut (NYDFS), Circle siguroi një licencë NYDFS Bitlicense ndërsa refuzoi të lëshonte USDC nën mbikëqyrjen e rregullatorit. (Një ish-punonjës i NYDFS e përshkroi marrëdhënien e Circle me rregullatorin si "metafizike".)

Ka arsye strategjike për jiu-jitsu-në rregullatore të Circle, duke përfshirë mundësinë e lëshimit të USDC në zinxhirë të ndryshëm nga Ethereum. Përveç zgjerimit të apelit të USDC-së, kjo gjithashtu i siguron Circle rrjedhje shtesë të të ardhurave në formën e asaj që duket të jetë 'tarifat e lëshimit' specifike të blockchain.

Një zhvillues anonim tha se Circle donte 2 milion dollarë për të lëshuar USDC vendase në një blockchain të veçantë, ndërsa një zhvillues tjetër në blockchain Sui të Mysten Labs tha se Circle kërkoi 4 milion dollarë. Një ekzekutiv i tretë i blockchain tha se integrimi i USDC varej nga fakti nëse krahu i kapitalit sipërmarrës të Circle, Circle Ventures, zgjodhi të bënte një investim në projekt. Një zëdhënës i Rrethit mohoi që kompanitë e portofolit të Circle Ventures të merrnin trajtim të veçantë në lidhje me USDC.

Modaliteti i panikut

Profili i Schwarz-it gjithashtu shkëlqeu një dritë të re në ngjarjen e de-pegging të Circle në mars pasi la 3.3 miliardë dollarë të rezervave të USDC në një llogari të vetme në Silicon Valley Bank (SVB) në Kaliforni. Shuma u bë depozituesi i vetëm më i madh i Circle SVB, rreth tre herë më i madh se depozituesi tjetër më i lartë (kapitalistët sipërmarrës të fokusuar në teknologji Sequoia).

Allaire ishte në Dubai kur filloi aksioni bankar dhe thirri një takim të plotë në internet pasi kërkesat e Circle për tërheqje nuk u kryen. Zyrtari kryesor i strategjisë së Circle, Dante Disparte, thuhet se i vendosi shpresat e tij në një shpëtim të qeverisë federale, por kompania vazhdoi të përpiqej - dhe dështoi - të siguronte marrëveshje me kompanitë që ishin të gatshme të blinin miliardat e bllokuara të Circle për 85¢ në dollar.

Për fat të mirë, bankierët federalë të turbullt, të cilët si Circle synonin t'i uzurponin, i shpëtuan fillimet në panik dhe kunja e USDC-së u rivendos. Por deri në atë kohë, reputacioni i USDC ishte në tualet. Ironikisht, kriza nënkuptonte se Disparte nuk ishte në gjendje të shfaqej në një panel "Kripto rregulluese për inovacion të përgjegjshëm" në konferencën South by Southwest.

Nuk ka buton 'blej'

Më në fund, asnjë histori e Coinbase nuk është e plotë pa një përditësim mbi të cilin C-suiters kanë shitur sa nga stoqet e tyre. Që nga përditësimi ynë i fundit në këtë front nga 1 gushti, zyrtari kryesor ligjor Paul Grewal është bërë gati 363,000 dollarë më i pasur, ndërsa shefja e kontabilitetit Jennifer Jones ka një shtesë prej 132,500 dollarësh në para.

Anëtari i bordit të Coinbase Rajaram Gokul mblodhi vetëm 90,000 dollarë, ndërsa shefi i njerëzve Lawrence Brock ishte një kënaqësi e vërtetë e njerëzve këtë javë, pasi kishte sjellë në shtëpi proshutë me vlerë 1,552,201 dollarë. CEO Armstrong nuk ka bërë asnjë shitje që nga 1 gushti, që është një thyerje serioze me zakonin e tij të kohëve të fundit për të shitur një milion e gjysmë apo më shumë çdo javë, kështu që ai duhet të ketë një kruarje të vërtetë që ka nevojë për gërvishtje. tani.

Vetëm në tre muajt e fundit, të brendshëm të Coinbase kanë lëshuar 61 urdhra shitje të veçanta me vlerë mbi 32.7 milionë dollarë. Numri i blerjeve gjatë kësaj periudhe: ZERO. Sheshoni atë rreth.

ndjek Karteli i Kriptos Kripto i CoinGeek seri, e cila depërton në rrjedhën e grupit-nga BitMEX në Binance, Bitcoin.com, Blockstream, ShapeShift, Coinbase, Ripple,
Ethereum, FTX   Tether— të cilët kanë zgjedhur revolucionin e aseteve dixhitale dhe e kanë kthyer industrinë në një fushë të minuar për lojtarët naivë (dhe madje me përvojë) në treg.

I ri në blockchain? Shikoni seksionin Blockchain për fillestarët e CoinGeek, udhëzuesi më i fundit i burimeve për të mësuar më shumë rreth teknologjisë blockchain.