Pse mbajtja e Bitcoin në një këmbim po ul çmimin

Kur blini Bitcoin nga një shkëmbim i centralizuar, nuk e dini kurrë nëse llogaria juaj kreditohet me Bitcoin aktual ose Bitcoin letre. Bitcoin letre është një Bitcoin "të kam borxh", që nënkupton se shkëmbimi ju detyrohet një sasi të caktuar Bitcoin. Mënyra e vetme për të siguruar që Bitcoin që keni blerë është i vërtetë është ta tërhiqni atë në një portofol të vetë-ruajtjes ose ta shisni për një aktiv ose produkt tjetër.

Për të kursyer në tarifat e transaksionit, shumica e shkëmbimeve nuk do të krijojnë një portofol të veçantë për llogarinë tuaj dhe nuk do ta transferojnë Bitcoin-in tuaj në atë adresë. Bilanci i Bitcoin i shfaqur në llogarinë tuaj të centralizuar të këmbimit është një numër pranë emrit tuaj në një tabelë. Kjo shpjegon pse, pavarësisht kohës së bllokimit 10-minutësh të Bitcoin, shkëmbimet mund të transferojnë menjëherë Bitcoin në llogarinë tuaj. Kjo do të thotë, koha që duhet për të transferuar Bitcoin nga një adresë në tjetrën.

Shkëmbimet e mbajnë Bitcoin-in e tyre në një portofol ose grup kuletash ku posedojnë çelësat privatë dhe ruajnë në mënyrë të sigurt. Nëse ata do të transferonin shuma të vogla në kuletat tuaja të këmbimit sa herë që blini dhe shisni brenda ekosistemit, ata do të humbnin shumë para nga tarifat e transaksionit.

Shumica dërrmuese e shkëmbimeve kryesore nuk ofrojnë dëshmi të depozitave të klientëve. Megjithatë, disa shkëmbime të vogla, si Luno, auditohen në baza tremujore dhe klientët janë të detyruar të mbështeten në këtë raport auditimi për të siguruar që shkëmbimi të ketë një mbështetje një-për-një të rezervave të Bitcoin që ata mbajnë ndaj depozitave të klientëve. Si rezultat, për të gjithë Bitcoin "të kam borxh" të mbajtur në shkëmbime, nuk ka transparencë në lidhje me atë se sa Bitcoin real mbahet në rezerva për të mbështetur balancat e klientëve.

Nëse vendosni të tërhiqni Bitcoin-in tuaj nga një shkëmbim i centralizuar për vetë-ruajtje në një portofol jo-kujdestar ose një portofol harduer, shkëmbimi detyrohet të dorëzojë Bitcoin në portofolin tuaj. Kjo siguron që ju të merrni Bitcoin të vërtetë në portofolin tuaj dhe eliminon mundësinë që Bitcoin që keni blerë të jetë Bitcoin letre. Ky veprim zvogëlon sasinë e Bitcoin në qarkullim me kusht që të mos blini për ta rishitur së shpejti.

Faktori më i rëndësishëm që inkurajon adoptimin e Bitcoin është furnizimi i tij i kufizuar prej 21 milionë monedhash. Por ne duhet ta shqyrtojmë këtë pretendim dhe të përcaktojmë se çfarë do të thotë. Oferta e Bitcoin po rritet çdo dhjetë minuta derisa Bitcoini i fundit të minohet në vitin 2140. Aktualisht kemi pak më shumë se 19 milionë Bitcoin në qarkullim dhe Bitcoin-et e mbetura do të minohen nga tani deri në vitin 2140. Kjo do të thotë se inflacioni zyrtar nga ana e ofertës do të jetë 0.09 për qind në vit deri në vitin 2140 pa marrë parasysh rritjen e vlerës për Bitcoin.

Kur bëhet fjalë për shkëmbimet që ofrojnë një treg për blerjen, shitjen dhe vendosjen e Bitcoin, është e mundur që ato (shkëmbimet) të shesin më shumë Bitcoin sesa mbajnë. Kjo do të thotë që nëse të gjithë pronarët e Bitcoin që mbajnë Bitcoin-in e tyre në shkëmbime vendosin të tërheqin të gjithë Bitcoin-in e tyre në të njëjtën kohë, ekziston mundësia që letra Bitcoin që ata kanë lëshuar kolektivisht të jetë më e madhe se Bitcoin që ata mbajnë. Kjo çon në besimin se ata po shtypin letër Bitcoin dhe ua shesin atë klientëve që nuk dyshojnë.

Në çfarë kushtesh shkëmbimet do të printonin letër Bitcoin? Pra, nëse i gjithë Bitcoin i mbajtur në shkëmbime arrin në një grup të caktuar Bitcoin dhe tregtarët kryejnë transaksione vetëm me një përqindje të vogël (shtresa e sipërme) e grupit total, shkëmbimet mund t'ua japin hua Bitcoinin e fjetur (rezervë) blerësve që nuk dyshojnë. Kjo do të thotë që dy ose më shumë njerëz mund të mbajnë sasi të ndryshme bitcoin të mbështetur nga një sasi më e vogël e Bitcoin që mbahet në shkëmbim.

Çfarë e bën të mundur këtë? Saga e fundit që përfshin Terra's Luna
LUNA
dhe monedhën e saj të qëndrueshme, UST
UST
, hedh mjaftueshëm dritë mbi faktin se shumica e monedhave të qëndrueshme nuk mbështeten plotësisht nga asete reale fiat. Ngjarjet që rrethuan Luna-n gjatë javës së fundit kanë zbuluar se shumica e emetuesve të qëndrueshëm të monedhave janë të parregulluar, kanë mbështetje të paqartë të aktiveve dhe kanë marrëdhënie të dyshimta me shkëmbimet. Kjo do të thotë që kur zotëroni një monedhë të qëndrueshme, nuk e keni idenë se sa prej saj mbështetet nga monedhat fiat ose si shpërndahen aktivet që mbështesin monedhën e qëndrueshme. Pra, çfarë ju bën kaq të sigurt që shkëmbimi juaj ka lëshuar numrin e saktë të Bitcoin-ve që përmban gjoksi i tyre?

Nëse shkëmbimet shesin më shumë Bitcoin (të vërtetë dhe letër) sesa zotërojnë, ato do të jenë neto të shkurtra. Kjo do të thotë, nëse çmimi i Bitcoin do të rritej ndjeshëm, ata do të kishin pretendime më të mëdha në llogaritë e klientëve të tyre. Kjo inkurajon shkëmbimet që të avokojnë për një çmim më të ulët të Bitcoin. Për të ulur çmimin e Bitcoin, duhet të shtypni kërkesën duke rritur ofertën. Kjo nënkupton marrjen e një pozicioni më të madh short duke përmbytur tregun me Bitcoin letre.

Për të rritur ofertën, shkëmbimet duhet të sigurohen që sasia e Bitcoin që blejnë hyrjet e reja në treg të mos zvogëlojë ofertën e përgjithshme të tregut. Kjo do të thotë që ata ose ofrojnë kontrata derivative në Bitcoin ose marrin Bitcoin letre.

Shumica e investitorëve institucionalë që kërkojnë ekspozim ndaj Bitcoin blejnë Bitcoin Futures ETF (Fondet e Tregtuara në Shkëmbim) në vend të Bitcoin aktual. Ata mund të tregtojnë Bitcoin duke përdorur këto ETF pa e zotëruar atë. Kjo do të thotë se ka pozicione miliarda dollarësh në Bitcoin letre që nuk po zvogëlojnë ofertën e tregut të Bitcoin. Këto ETF po shtypin kërkesën për Bitcoin dhe po kontribuojnë në rënien e çmimit të Bitcoin.

Për më tepër, shkëmbimet mund të ofrojnë stimuj për mbajtësit e Bitcoin për të mbajtur Bitcoin të tyre në shkëmbime. Si rezultat i më pak tërheqjeve, shkëmbimet kanë më shumë likuiditet Bitcoin dhe nuk detyrohen të mbulojnë tërheqjet. Kostot më të ulëta të transaksionit për klientët që mbajnë më shumë Bitcoin në shkëmbime, vendosja e shpërblimeve dhe tarifat e larta të tërheqjes mund të ndihmojnë në arritjen e kësaj. Shumë shkëmbime tashmë po e bëjnë këtë tani.

Rehypothecation është një tjetër term për mënyrën se si shkëmbimet supozohet se përdorin Bitcoin-in e klientëve të tyre. Në këtë rast, një bursë përdor depozitat e klientëve si kolateral për të mbështetur një kredi që ata përdorin për të bërë një fitim. Coinbase
COIN
shpallur në një të fundit formulari 10-Q depozitimi se depozitat e klientëve mund të përdoren si kreditorë të përgjithshëm të pasiguruar në rast falimentimi. Kjo do të thotë që nëse kompania dështon, monedhat e klientëve të saj bëhen pronë e saj. Kjo mbështet më tej hipotezën se shkëmbimet po rrezikojnë depozitat e klientëve për të bërë fitime shtesë.

Sigurisht që jo të gjithë do të pajtohen me mua, por ekziston një rast i fortë që shkëmbimet e centralizuara të Bitcoin po praktikojnë banking me rezerva të pjesshme ku vetëm një pjesë e Bitcoin "të kam borxh" të shfaqur në bilancet e klientëve është në dispozicion në rezervat e tyre për të mbuluar tërheqjet.

Depozitat e klientëve përdoren nga bankat e rezervave të pjesshme për të gjeneruar më shumë fraksione. Pra, duke mbajtur Bitcoin tuaj në bursë, ju i siguroni shkëmbimit më shumë likuiditet, duke e lejuar atë të krijojë më shumë fraksione. E thënë thjesht, shkëmbimi printon më shumë Bitcoin të mbështetur nga depozita juaj, gjë që rrit ofertën dhe ul çmimin e Bitcoin. Si rezultat, ekziston një rast bindës që duhet bërë që mbajtja e Bitcoin tuaj në bursë kontribuon në uljen e çmimeve të Bitcoin.

Bitcoin është një aktiv kujdestari. Mënyra e vetme për ta zotëruar atë është duke zotëruar çelësat tuaj privatë. Nëse dëshironi të përfitoni nga të gjitha veçoritë e Bitcoin, të tilla si transaksionet pa leje, pseudo-anonimiteti dhe paratë e mbrojtura nga censura, ndër të tjera, duhet të zotëroni çelësat tuaj privatë. Siç shihet në ngjarjet e fundit të Luna, një shkëmbim mund të kufizojë tërheqjet tuaja të Bitcoin, të tregtojë Bitcoin tuaj dhe të marrë pronësinë e Bitcoin tuaj në rast falimentimi.

Zbulimi: Unë zotëroj bitcoin dhe kriptovaluta të tjera.