Çfarë është terraUSD (UST) dhe si ndikon në bitcoin?

Një bast shumë miliarda dollarësh Bitcoin mund të veprojë si një "monedhë rezervë" për ekonominë e kriptove tashmë po testohet pasi UST, një stabilcoin i diskutueshëm, lufton të ruajë lidhjen e tij prej 1$.

UST ra me afro 99 cent gjatë fundjavës, duke nxitur frikën për një "rurje bankare" të mundshme që mund të detyrojë Terra-n, projektin pas tij, të zhytet në një grumbull bitcoin prej 3.5 miliardë dollarësh për të mbështetur tokenin.

Tani, Luna Foundation Guard, një organizatë e krijuar nga shpikësi i Terra-s, thotë se do të japë 750 milionë dollarë në bitcoin për firmat tregtare për të mbajtur çmimin e UST-së. Por kjo ka bërë pak për të qetësuar shqetësimet e investitorëve në lidhje me implikimet për bitcoin.

Zhvilluar nga Terraform Labs me bazë në Singapor, UST është ajo që njihet si një stabilcoin algoritmik. Ai synon të kryejë funksionin e monedhave të qëndrueshme si tether, të cilat ndjekin çmimin e dollari amerikan, por pa ndonjë para aktuale të mbajtur në një rezervë për ta mbështetur atë.

Në vend të kësaj, UST – ose “terraUSD” – krijohet duke shkatërruar një shenjë motre, të njohur si luna, duke përdorur kontrata inteligjente, linja kodi të shkruara në blockchain.

"Nëse keni, të themi, 405 dollarë dhe djeg një luna, duhet të jeni në gjendje të grumbulloni 405 të monedhës së qëndrueshme të UST," shpjegon Carol Alexander, profesore e financës në Universitetin e Sussex.

E njëjta gjë vlen anasjelltas - luna e re krijohet duke djegur UST dhe monedha të tjera të qëndrueshme algoritmike që Terra mbështet.

Protokollet e Terra-s përmbajnë gjithashtu një mekanizmi i arbitrazhit, ku investitorët mund të shfrytëzojnë çmimet e devijuara në secilin prej argumenteve. Për shembull, kërkesa e tepërt për UST mund të rezultojë në çmimin e tij mbi 1$. Kjo do të thotë se tregtarët mund të konvertojnë luna me vlerë 1 dollarë në UST, dhe diferencën ta marrin në xhep si fitim.

Modeli është krijuar për të barazuar ofertën dhe kërkesën për UST. Kur çmimi i UST është shumë i lartë, përdoruesit nxiten të djegin luna dhe të krijojnë UST të re, duke rritur furnizimin e stablecoin duke ulur gjithashtu sasinë e lunës në qarkullim.

"Hëna bëhet më e rrallë, gjë që e bën atë më të vlefshme, duke e transferuar atë vlerë në UST," thotë Alexander.

Kur çmimi i UST është shumë i ulët, ndodh e kundërta - UST digjet dhe luna prehet. Kjo, në teori, duhet të ndihmojë në stabilizimin e çmimeve.

"Kjo supozon kushte normale të tregut," tha David Moreno Darocas, një analist kërkimor në CryptoCompare.

"Gjatë periudhave të paqëndrueshmërisë së lartë dhe aktivitetit të njëanshëm të blerjes/shitjes për UST, stabilizuesi i mësipërm mund të mos jetë i mjaftueshëm për të ruajtur lidhjen në afat të shkurtër."

Ka pasur raste të shumta kur UST është shkëputur nga kunja e saj prej 1$, duke ngritur shqetësime në lidhje me qëndrueshmërinë e modelit të saj ekonomik – veçanërisht në një situatë kur disa njerëz përpiqen të shpengojnë tokenat e tyre menjëherë.

Sfida e fundit mbërriti gjatë fundjavës. Qindra miliona UST u shitën në Anchor, platformën kryesore të huadhënies së Terra-s, si dhe në Curve dhe Binance, duke rezultuar në akuza për një "sulm të koordinuar" ndaj stablecoin.

"Burrat fjalë për fjalë do të sulmojnë një stablecoin pa sukses në vend që të shkojnë në terapi," tha Do Kwon, sipërmarrësi i kriptove nga Koreja e Jugut, i cili bashkëthemeloi Terraform Labs, në një postim të fshirë që atëherë.

Për të adresuar shqetësimet mbi qëndrueshmërinë e monedhës së tij të qëndrueshme, Kwon planifikon të blejë deri në 10 miliardë dollarë bitcoin përmes një jofitimprurëse të quajtur Luna Foundation Guard. Këto fonde do të siguronin një ndalesë në rast të një rënie dramatike të vlerës së UST.

Ideja është që bitcoin do të vepronte si "monedhë rezervë" për ekosistemin Terra.

GJF bleu 1.5 miliardë dollarë të tjerë në bitcoin javën e kaluar, duke i çuar totalin e rezervave në rreth 3.5 miliardë dollarë. Megjithatë, të hënën, organizata tha se po ndërmerr hapa për të "mbrojtur në mënyrë proaktive stabilitetin" e UST.

Kjo përfshin huazimin e bitcoin me vlerë 750 milionë dollarë për firmat tregtare për të “mbrojtur lidhjen e UST” dhe 750 milionë të tjera në UST që jepen për të blerë më shumë bitcoin “ndërsa kushtet e tregut normalizohen”.

“Në rastin e shumicës së këtyre monedhave të qëndrueshme algo, ne kemi parë që ekipet që qëndrojnë pas projektit zakonisht duhet të ndërhyjnë – kështu që këto nuk janë ende plotësisht të decentralizuara ose të menaxhuara në mënyrë të pavarur”, tha Vijay Ayyar, kreu i zhvillimit të korporatave dhe ndërkombëtar në kripto. shkëmbejnë Luno.

Investitorët janë të shqetësuar se mbështetja e bitcoin e UST do të rezultojë në dhimbje të mëtejshme për kriptomonedhën.

Monedha dixhitale më e madhe në botë ra nën 33,000 dollarë të hënën, duke rënë në nivelin më të ulët që nga korriku 2021. Ajo u tregtua për herë të fundit me rreth 32,921 dollarë, duke rënë 6% në 24 orët e fundit.

Ndërhyrja e LFG "do të shtojë presionin e shitjes", tha Derek Lim, kreu i njohurive të kriptove në Exchange Bybit. "BTC ka të ngjarë të ulet përpara se të rikthehet kur shitësit e shkurtër të fitojnë."

Kwon këmbënguli që LFG "nuk po përpiqet të dalë nga pozicioni i saj në bitcoin".

"Ndërsa tregjet rimëkëmben, ne planifikojmë që kredia të shlyhet për ne në BTC, duke rritur madhësinë e rezervave tona totale," tha ai.

Plani është që përfundimisht të lejohen mbajtësit e UST të paguajnë argumentet e tyre në këmbim të bitcoin. Bitcoin do të luante rolin e marrë normalisht nga luna në një skenar krize, me arbitrazhët që blejnë UST dhe më pas e shkëmbejnë atë me bitcoin me zbritje. Por kjo është ende disa javë larg zbatimit dhe është e paqartë se si do të funksiononte në praktikë.

Rreziku më i madh për të ecur përpara do të ishte një tjetër depegging i UST duke detyruar LFG të likuidojë zotërimet e saj bitcoin, tha Hendo Verbeek, kreu i operacioneve sasiore të tregtimit në Faculty Group. Kjo, nga ana tjetër, mund të rezultojë në likuidime të mëtejshme të blerësve "të mbivlerësuar", sipas Verbeek.

“Ky është një skenar makthi që duket si një rezultat i vërtetë i ngjarjeve,” tha ai.