Bitcoin është vlerësuar prej kohësh si një mbrojtje inflacioniste. Përkrahësit argumentojnë se monedhat fiat të emetuara nga qeveria ulen në vlerë me kalimin e kohës për shkak të printimit të parave nga bankat qendrore. Por Bitcoin nuk pëson të njëjtin zhvlerësim pasi furnizimi është fiksuar në 21 milionë token.
Megjithatë, tani që inflacioni është këtu dhe po bën të ndjehet prania e tij, BTC deri më tani nuk ka arritur të përmbushë pritjet.
Në prill, të dhënat e përpiluara nga Bloomberg tregoi se korrelacioni midis S&P 500 dhe Bitcoin është më i larti që ka qenë ndonjëherë. Në të vërtetë, që nga fillimi i krizës shëndetësore, të dy kanë lëvizur në unison.
Një fundit Raporti i Bankës së Amerikës i bëri jehonë kësaj pikëpamjeje. Analistët Alkesh Shah dhe Andrew Moss thanë se rritja e fundit e normës së Fed për të luftuar inflacionin ka çuar në rënie të vlerës së Bitcoin, krahas aksioneve.
Nisur nga kjo, duket se dollari mbetet mbret në kohë krize. Por a është kaq e prerë dhe e thatë?
Shtypja e parave është jashtë kontrollit
Indeksi i Çmimeve të Konsumit në SHBA për muajin prill ra 0.2% nga muaji i kaluar, por mbetet afër niveleve më të larta rekord të 40 viteve në 8.3%. Është pothuajse e njëjtë në MB, me shifrën e fundit të qeverisë në 9%.
Në përgjigje, kancelarja e Mbretërisë së Bashkuar Për Rishi Sun u përpoq të fajësonte çështjen mbi "sfidat globale", duke shtuar se qeveria do të ofrojë "mbështetje të rëndësishme ku të mundemi" për të luftuar krizën e kostos së jetesës.
"Ne nuk mund t'i mbrojmë njerëzit plotësisht nga këto sfida globale, por po ofrojmë mbështetje të rëndësishme ku mundemi dhe jemi të gatshëm për të ndërmarrë veprime të mëtejshme."
Sfidat globale i referohen efekteve të vazhdueshme të krizës shëndetësore, luftës në Evropën Lindore dhe prishjes së zinxhirit të furnizimit. Por asnjë politikan nuk ka folur për shkakun kryesor të inflacionit – shtypje parash, e cila është tërësisht nën kontrollin e bankave qendrore.
Edhe pse është bërë e ditur gjerësisht se bankat qendrore kanë shtypur si të çmendura që nga fillimi i krizës shëndetësore, grafiku më poshtë i Fed Furnizimi i parave M1 ilustron shkallën e problemit.
“M1 është oferta monetare që përbëhet nga valuta, depozitat pa afat, depozitat e tjera likuide – që përfshin depozitat e kursimeve. M1 përfshin pjesët më likuide të ofertës monetare sepse përmban monedhë dhe aktive që ose janë ose mund të konvertohen shpejt në para.
Nga shkurti 2020, oferta monetare M1 e SHBA ishte 4,003 miliardë dollarë. Por ajo që pasoi ishte një rritje pothuajse vertikale në 16,564 miliardë dollarë deri në qershor 2020.
Prodhimi i prodhimit dhe oferta monetare duhet të lëvizin në hap për një ekonomi të shëndetshme. Megjithatë, oferta monetare M1 është shumë më e madhe se prodhimi i prodhimit, duke çuar në një mbiofertë monetare duke ndjekur të njëjtat, nëse jo më pak, mallra dhe shërbime.
Rezultati i mundshëm i një politike të lirshme monetare është një recesion. Pyetja është, sa e thellë dhe e dhimbshme do të jetë rënia e ardhshme?
Inflacion i vërtetë
Inflacioni nuk është shkaku i vetëm kryesor i një recesioni. Ka edhe faktorë që kanë të bëjnë me normat e larta të interesit, besimin e ulët të konsumatorit dhe kredinë e shtrënguar.
Megjithatë, të gjithë faktorët e listuar më sipër kanë një ndërlidhje të fortë me njëri-tjetrin, në atë që ndryshimet në njërin ndikojnë tek të tjerët. Për shembull, rritja e inflacionit do të përballet me rritje të normave të interesit, duke çuar në vështirësi në marrjen e kredisë dhe një ulje të shpenzimeve dhe besimit të përgjithshëm.
Mediat kryesore kanë raportuar se inflacioni është më i larti në 40-vjetorin. Por për shkak se metodologjia e përdorur për llogaritjen e Indeksit të Çmimeve të Konsumit (CPI) ka ndryshuar me kalimin e viteve, inflacioni sot është i nënvlerësuar në krahasim me dekadat e mëparshme.
"Sipas BLS, ndryshimet hoqën paragjykimet që bënë që CPI të mbivlerësonte normën e inflacionit. Metodologjia e re merr parasysh ndryshimet në cilësinë e mallrave dhe zëvendësimin.”
ShadowStats.com llogarit inflacionin duke përdorur të njëjtat metodologji të përdorura në vitet 1990 dhe 1980. Grafiku i metodologjisë së vitit 1980 tregon se inflacioni aktualisht është në 16%, dyfishi i shifrës së raportuar.
Dhe, kur merret parasysh ushqimi dhe energjia, të cilat janë përjashtuar Nga shifrat e IÇK-së, për shkak të të qenit "më të paqëndrueshme", situata aktuale është më e keqe se çdo politikan do të guxonte ta pranonte publikisht.
Po në lidhje me marrëdhënien midis Bitcoin dhe inflacionit?
Frika është narrativa kryesore dhe investitorët po kërkojnë siguri. Siç dëshmohet nga rënia e BTC që nga tremujori i katërt 4, duket se Bitcoin nuk është ajo strehë nga stuhia e ardhshme.
Në të vërtetë, performanca e tij e vonë ka bërë që shumë njerëz, përfshirë më së shumti, të pyesin nëse Bitcoin është një mbrojtje e inflacionit, një aktiv me rrezik, apo ndoshta diçka krejtësisht tjetër.
David Lawant, Drejtori i Kërkimeve në Bitwise Asset Management, thotë se Bitcoin duhet të konsiderohet si një "aset monetar në zhvillim dhe mbrojtje kundër inflacionit". Ai shton se kriptomonedha kryesore ka “bërë përparim të jashtëzakonshëm në vendosjen e vetvetes si e tillë”.
Por si mund të jetë kjo?
Lawant argumenton se matja e ndjeshmërisë së kthimeve të aktiveve ndaj inflacionit është një detyrë sfiduese për t'u ndërmarrë.
“Ndër shumë sfida, ndoshta më e rëndësishmja është se indekset e inflacionit si CPI pasqyrojnë të dhënat e kaluara; ato janë më të rëndësishme për veprimin e çmimeve të tregut vetëm në masën që ndryshojnë pritshmëritë e ardhshme. Një problem tjetër është se ata vijnë vetëm një herë në muaj, gjë që na jep një mostër relativisht të vogël për të punuar.”
Një mënyrë për të kapërcyer këtë pengesë është përdorimi i norma e reduktuar e inflacionit. Lawant shpjegon se kjo rrjedh duke parë ndryshimin midis dy aktiveve ekuivalente që ndryshojnë nga fakti nëse ofrojnë mbrojtje nga inflacioni. Ai skicoi çmimin e Bitcoin kundrejt normës pesëvjeçare të inflacionit dhe rezultatet tregojnë një marrëdhënie disi të ndërlidhur.
Lawant thekson se inflacioni pesëvjeçar dhe çmimi i Bitcoin ranë në fund gjatë krizës shëndetësore. Në mënyrë të ngjashme, nivelet më të larta të BTC-së në prill dhe nëntor 2021 treguan majat e përafërta lokale në normën pesëvjeçare të inflacionit.
Sidoqoftë, viti 2022 ka parë një divergjencë të qartë midis të dyve, me Bitcoin që duket se ka mbetur. Kjo vonesë i atribuohet luftës Ukrainë-Rusi dhe frikës së tregut për rritjen e normave, të cilat ndryshojnë marrëdhënien midis pritjeve të inflacionit dhe kthimit të aktiveve të rrezikut.
"Në këtë sfond, marrëdhënia midis ndryshimeve në pritjet e inflacionit dhe kthimet e aktiveve të rrezikut është bërë më komplekse."
Ajo që kemi parë në këto kushte është rritja e çmimeve në disa mallra, ndërkohë që stoqet e rritjes kanë pësuar. Lawant tha se ai mendon se Bitcoin ndodhet diku në mes të këtyre ekstremiteteve.
Grafiku i mëposhtëm tregon korrelacionet midis ndryshimeve në pritjet e inflacionit dhe kthimeve të Bitcoin (në të zezë) kundrejt 13 aktiveve të tjera me rrezik, si aksionet, obligacionet, mallrat dhe pasuritë e paluajtshme (të grumbulluara në hije të gjelbër).
Nga shtatori 2019 deri në mars 2020, Bitcoin ishte aktivi më pak i lidhur me pritjet e inflacionit të tregut, duke kaluar në më të korreluarit aktualisht.
“Sipas këndvështrimit tonë, shpjegimi më i mundshëm për këtë ndryshim është një numër në rritje i pjesëmarrësve të tregut – nga makro investitorët, korporatat dhe kompanitë e sigurimeve tek këshilltarët financiarë – duke njohur rolin e bitcoin si një mbrojtje e mundshme e inflacionit.”
Lawant bën një rast bindës se nuk ka humbur gjithçka për narrativën e mbrojtjes së inflacionit të Bitcoin. Por, me gjithçka që u tha, ai zbret në të dhëna të papërpunuara të çmimeve dhe derisa çmimi të rritet ndjeshëm, dyshimet rreth kësaj narrative do të vazhdojnë të mbeten.
Postimi Rasti i Bitcoin si një mbrojtje kundër inflacionit shfaq së pari në CryptoSlate.
Burimi: https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/