(Bloomberg) — Aksionet e MicroStrategy Inc. u rritën të premten, duke u rikuperuar pak nga rëniet e fundit. As ngritjet dhe as uljet nuk janë shumë befasuese. Kompania thjesht po ndjek ngritjet dhe rëniet e Bitcoin, me të cilin shefi ekzekutiv Michael Saylor e ka lidhur në mënyrë të pashmangshme krijuesin e tij të softuerit.
Më i lexuari nga Bloomberg
MicroStrategy ka qenë në një zbavitje dyvjeçare të blerjes së Bitcoin, të nxitur nga borxhet, duke akumuluar miliarda dollarë prej tyre – duke e zhvendosur fokusin e saj të korporatës nga zhvillimi i softuerit për t'u bërë një përfaqësues për çmimin e Bitcoin.
Me huamarrjen ka rregulla. Huatë shpesh kërkojnë kolateral, dhe ju duhet të paguani balancat e principalit gjigantë kur borxhi maturohet. MicroStrategy përballet me të dyja këto detyrime. Bitcoin këtë javë u shkatërrua nën 26,000 dollarë, duke i vendosur nivelet e çmimeve të arritshme që rrisin presionin mbi MicroStrategy.
Aksionet e kompanisë kanë humbur më shumë se gjysmën e vlerës së tyre në javët e fundit mes një shkatërrimi të Bitcoin. Obligacionet e saj të padëshiruara kanë rënë gjithashtu, duke u zhytur në një moment të enjten nën 72 cent për dollarin – duke iu afruar niveleve të vështira. Të dyja janë rimëkëmbur të premten, me stokun deri në 29% dhe obligacionet e padëshiruara janë kthyer mbi 82 cent.
MicroStrategy mori hua 205 milionë dollarë përmes një kredie me afat tre-vjeçar në mars, të cilën kompania e përdori më pas për të blerë më shumë nga kriptomonedha. Mijëra Bitcoin janë lënë peng si kolateral, i cili duhet të vlerësohet në jo më pak se 410 milionë dollarë. Nëse Bitcoin bie në rreth 21,000 dollarë, kompanisë do t'i duhet të premtojë më shumë kolateral, sipas një thirrjeje konferencë për fitimet në fillim të këtij muaji.
Të martën, Saylor shkoi në Twitter për të siguruar investitorët, duke thënë se MicroStrategy ka një shtesë prej 115,109 Bitcoin që kompania mund të premtojë për kredinë. Nëse Bitcoin bie nën 3,562 dollarë, kompania mund të postojë kolateral të tjerë, shkroi ai.
Dhe pastaj ka obligacionet. Kjo përfshin 2.2 miliardë dollarë borxh nga dy obligacione të konvertueshme dhe një bono junk. Borxhi maturohet midis 2025 dhe 2028. Në fund të marsit, MicroStrategy zotëronte 129,218 Bitcoin. Këto argumente do të duhet të tregtohen mbi afërsisht 18,600 dollarë secila për të qenë në gjendje të paguajnë plotësisht principalin në një skenar të shitjes së zjarrit - i cili, për të qenë i qartë, nuk është domosdoshmërisht ajo që duket përpara për MicroStrategy.
Shënimet nuk kanë asnjë shkaktar të menjëhershëm të lidhur me çmimin e Bitcoin, duke i lejuar kompanisë të kalojë ulje-ngritje. Maturimi i parë arrin në mars 2025 për kredinë prej 205 milionë dollarësh. Më pas vijnë kartëmonedhat e konvertueshme prej 650 milionë dollarësh që maturohen në dhjetor 2025, të cilat do të duhet të shlyhen nëse çmimi i aksioneve nuk rikuperohet. Nëse ato janë ende të papaguara, obligacioni prej 500 milionë dollarësh me rendiment të lartë "buron" përpara shtatorit 2025 - duke i dhënë MicroStrategy një grumbull të madh borxhesh për t'u kthyer menjëherë.
MicroStrategy është në thelb një lojë me Bitcoin - biznesi i saj origjinal i zhvillimit të softuerit nuk gjeneron fitime të mjaftueshme për të shlyer të gjithë borxhin. Kompania duhet të mbështetet në rritjen e vlerës së Bitcoin për të funksionuar strategjinë e saj.
Veçanërisht, ai bono junk ofron mbrojtje të konsiderueshme negative për investitorët – është i siguruar nga fluksi pozitiv i parasë së kompanisë dhe prona intelektuale e softuerit plus Bitcoin që ai ndihmoi në blerjen, gjë që i bëri investitorët e borxhit që kundërshtojnë rrezikun më të rehatshëm me blerjen e borxhit.
Por edhe ai biznes po sheh një lemzë. Të ardhurat ranë 2.9% në 119.3 milionë dollarë në tremujorin e parë të 2022, të ardhurat më të ulëta tremujore që kur MicroStrategy filloi strategjinë e saj të investimit në Bitcoin në gusht 2020. Ajo kishte postuar fitime modeste të të ardhurave për katër tremujorë radhazi në 2021.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html