Ja pse çmimi i Bitcoin mund të korrigjohet pasi qeveria amerikane të zgjidhë bllokimin e kufirit të borxhit

Për pjesën më të madhe të vitit 2022, tregu i kriptove u përqendrua në veprimet e Rezervës Federale të Shteteve të Bashkuara. Banka qendrore krijoi një mjedis uljeje për aktivet me rrezik si aksionet dhe kriptovalutat duke rritur normat e interesit për huamarrjen. 

Në fund të vitit 2022, të dhëna pozitive ekonomike, numri i shëndetshëm i punësimit dhe një normë në rënie e inflacionit dhanë shpresën se do të ndodhte një ngadalësim i shumëpritur i rritjes së normave të interesit. Aktualisht tregu e pret këtë Rritja e normave do të ulet nga 50 pikë bazë (bps) në 25 bps përpara përfundimit të plotë të regjimit të ecjes deri në mesin e vitit 2023.

Nga këndvështrimi i qëllimit të Fed për të kufizuar likuiditetin dhe për të ofruar erëra të kundërta për një ekonomi të mbinxehur dhe bursë, gjërat kanë filluar të përmirësohen. Duket se plani i Fed-it për një ulje të butë nëpërmjet shtrëngimit sasior për të frenuar inflacionin pa e hedhur ekonominë në një recesion të thellë mund të funksionojë. Rritja e fundit në tregjet e aksioneve dhe Bitcoin mund t'i atribuohet besimit të tregut në narrativën e mësipërme.

Megjithatë, një tjetër agjenci thelbësore amerikane, Thesari i SHBA-së, paraqet rreziqe të konsiderueshme për ekonominë globale. Ndërkohë që Fed ka hequr likuiditetin nga tregjet, Thesari siguroi një kundërmasë duke kulluar balancën e saj të parasë dhe duke mohuar disa nga përpjekjet e Fed. Kjo situatë mund të marrë fund.

Ai nxit rreziqet e kushteve të kufizuara të likuiditetit me mundësinë e një goditjeje të pafavorshme ekonomike. Për këtë arsye, analistët paralajmërojnë se në gjysmën e dytë të vitit 2023 mund të ketë paqëndrueshmëri të tepërt.

Injeksionet e likuiditetit në prapavijë mohojnë shtrëngimin sasior të Fed

Fed filloi shtrëngimin e saj sasior në prill duke rritur normat e interesit për huamarrjet e saj. Synimi ishte ulja e inflacionit duke kufizuar likuiditetin e tregut. Bilanci i saj u tkurr me 476 miliardë dollarë gjatë kësaj periudhe, që është një shenjë pozitive duke pasur parasysh se inflacioni ra dhe nivelet e punësimit qëndruan të shëndetshme.

Megjithatë, gjatë të njëjtës kohë, Thesari i SHBA përdori Llogarinë e Përgjithshme të Thesarit (TGA) për të injektuar likuiditet në treg. Në mënyrë tipike, Thesari do të shiste obligacione për të mbledhur para shtesë për të përmbushur detyrimet e tij. Megjithatë, meqenëse borxhi i vendit ishte afër nivelit të tavanit të borxhit, departamenti federal përdori paratë e tij për të financuar deficitin.

Në mënyrë efektive, është një injeksion likuiditeti me dyer të pasme. TGA është një detyrim neto i bilancit të Fed. Thesari kishte kulluar 542 milionë dollarë nga llogaria e saj TGA që nga prilli 2022, kur Fed filloi rritjen e normave. Analist i pavarur i tregut makro lyn alden i tha Cointelegraph:

“Thesari i SHBA-së po tërheq bilancin e parave të gatshme për të shmangur tejkalimin e tavanit të borxhit, i cili po shton likuiditet në sistem. Pra, Thesari ka kompensuar një pjesë të QT-së që Fed po bën. Pasi të zgjidhet çështja e tavanit të borxhit, Thesari do të rimbushë llogarinë e tij në para, e cila tërheq likuiditetin nga sistemi.”

Çështja e tavanit të borxhit dhe pasojat e mundshme ekonomike

Borxhi i Thesarit të SHBA arriti në rreth 31.45 trilion dollarë që nga 23 janari. Numri përfaqëson shumën totale të papaguar të qeverisë amerikane të akumuluar gjatë historisë së vendit. Është thelbësore sepse ka arritur tavanin e borxhit të Thesarit.

Tavani i borxhit është një numër arbitrar i vendosur nga qeveria amerikane që kufizon sasinë e obligacioneve të thesarit të shitura te Rezerva Federale. Goditja do të thotë se qeveria nuk mund të marrë më borxhe shtesë.

Aktualisht, SHBA duhet të paguajë interes për borxhin e saj kombëtar prej 31.4 trilion dollarë dhe të shpenzojë për mirëqenien dhe zhvillimin e vendit. Këto shpenzime përfshijnë pagat e mjekëve publikë, të institucioneve arsimore dhe të përfituesve të pensioneve.

Eshtë e panevojshme të thuhet se qeveria amerikane shpenzon më shumë sesa bën. Kështu, nëse nuk mund të rrisë borxhin, do të duhet të ketë një ulje ose në pagesat e normave të interesit ose në shpenzimet e qeverisë. Skenari i parë nënkupton një mospagim të obligacioneve të qeverisë amerikane, gjë që hap një kanaçe të madhe krimbash, duke filluar me humbjen e besimit në ekonominë më të madhe në botë. Skenari i dytë paraqet rreziqe të pasigurta, por reale, pasi dështimi për të përmbushur pagesën e të mirave publike mund të shkaktojë destabilitet politik në vend.

Por, kufiri nuk është vendosur në gur; Kongresi Amerikan voton për tavanin e borxhit dhe e ka ndryshuar atë shumë herë. Departamenti Amerikan i Thesarit shënime se "që nga viti 1960, Kongresi ka vepruar 78 herë të veçanta për të rritur, zgjatur përkohësisht ose rishikuar përgjithmonë përcaktimin e kufirit të borxhit - 49 herë nën presidentët republikanë dhe 29 herë nën presidentët demokratë".

Nëse historia është ndonjë tregues, ligjvënësit kanë më shumë gjasa t'i zgjidhin ato çështje duke rritur tavanin e borxhit përpara se të bëhet ndonjë dëm real. Megjithatë, në atë rast, Thesari do të ishte i prirur të rriste sërish balancën e saj të TGA; Objektivi i departamentit është 700 miliardë dollarë deri në fund të vitit 2023.

Ose duke e zbrazur plotësisht likuiditetin e saj deri në qershor ose me ndihmën e një ndryshimi të tavanit të borxhit, injektimet e likuiditetit në ekonomi do të mbylleshin. Ajo kërcënon të krijojë një situatë sfiduese për aktivet me rrezik.

Korrelacioni i Bitcoin me tregjet e aksioneve mbetet i fortë

Korrelacioni i Bitcoin me indekset e bursës amerikane, veçanërisht Nasdaq 100, mbetet pranë niveleve më të larta të të gjitha kohërave. Alden vuri në dukje se kolapsi i FTX shtypi tregun e kriptove në tremujorin e katërt të 4, kur aksionet u mblodhën në pritjet më të ngadalta të rritjes së normës. Dhe ndërsa Kongresi vonon vendimin e tij për tavanin e borxhit, kushtet e favorshme të likuiditetit kanë lejuar që çmimi i Bitcoin të rritet.

Megjithatë, korrelacioni me tregjet e aksioneve është ende i fortë dhe lëvizjet në S&P 500 dhe Nasdaq 100 ka të ngjarë të vazhdojnë të ndikojnë në çmimin e Bitcoin. Nik Bhatia, një studiues financiar, shkroi për rëndësinë e drejtimit të tregut të aksioneve për Bitcoin. Ai tha,

“…në terma afatshkurtër, çmimet e tregut mund të jenë shumë të gabuara. Por në afatin më të ndërmjetëm, ne duhet t'i marrim seriozisht tendencat dhe ndryshimin e trendeve.”

Me rreziqet nga shtrëngimi sasior i vazhdueshëm i Fed dhe ndalimi i injektimeve të likuiditetit të Thesarit, tregjet pritet të qëndrojnë të pambrojtur deri në gjysmën e dytë të 2023.