Bitcoin
Getty Images
A e ka gjetur bitcoin identitetin e tij si një klasë aktivesh?
Muajin e kaluar, bitcoin për një kohë të shkurtër "u shkëput" nga stoqet e teknologjisë. Ndërsa indekset standarde të aksioneve u krateruan, bitcoin e mbajti fort terrenin e tij. Në shtator, S&P 500 dhe Nasdaq ranë 10% dhe 12%, dhe bitcoin mezi lëvizi (deri këtë javë).
Cfare po ndodh ketu?
Supozimi juaj është po aq i mirë sa i imi, sepse, ndryshe nga klasat e tjera të aktiveve, bitcoin nuk ka shumë një pikë referimi vlerësimi.
Në fund të fundit, ne nuk mund ta vlerësojmë atë si një monedhë (ose një mjet këmbimi). Ka shumë pak, për të mos thënë asgjë, ne mund të blejmë me të pa përfshirjen e një monedhe fiat. Dhe pavarësisht korrelacionit të gjatë me aksionet e teknologjisë, ne nuk mund ta vlerësojmë as si aksion. Nuk gjeneron fitime, as nuk paguan divident.
Pra, çfarë është atëherë dhe si mund të vendosim një çmim për një aktiv të tillë, nëse ka?
Një përrallë e decentralizuar
Një monedhë e decentralizuar është një ide e bukur demokratike dhe ju mund të diskutoni meritat e saj ndaj monedhave fiat ditë e natë. Por e vërteta e vështirë është se asnjë qeveri, sado demokratike të jetë, nuk do të heqë dorë nga kontrolli i saj mbi mjetet ligjore.
Ju nuk duhet të shikoni shumë prapa për të parë se çfarë janë në gjendje të bëjnë.
Merr flori. Është monedha më e vjetër në botë që përdoret ende deri më sot. Edhe pasi monedhat fiat e zëvendësuan atë, është një nga aktivet rezervë jetike të bankave qendrore dhe deri tani klasa më e njohur e aktiveve alternative.
E megjithatë, në çdo kohë që ari kërcënonte t'i hiqte qeverisë fuqinë e saj për të kontrolluar paratë, ligjvënësit ndërhynë shpejt.
Një shembull i mirë janë SHBA gjatë Depresionit të Madh. Në vitin 1931, kombi ishte në vapën e krizës më të keqe financiare në histori. Por ndryshe nga sot, duart e Fed-it ishin kryesisht të lidhura.
Nuk mund të printonte kaq shumë dollarë për të mbështetur ekonominë sepse monedha ishte e lidhur me arin. Kështu që Franklin Roosevelt miratoi Urdhrin Ekzekutiv 6102, i quajtur më vonë "Konfiskimi i Madh", i cili i detyroi amerikanët të kthenin arin e tyre me çmime shumë më të ulëta të tregut.
Kjo lejoi që Fed të shtypte më shumë dollarë për të mbështetur ekonominë dhe për të mbështetur kursin e këmbimit. Më vonë dollari u lidh përsëri me ar me një çmim 50% më të lartë.
Dhe SHBA nuk është vetëm. Në vitet 1950 dhe 60, Australia dhe MB kryen "konfiskim" të ngjashëm ari për të ndaluar rënien e monedhave të tyre.
Ndalimi i bitcoin në këtë pikë do të ishte një shëtitje politike në park në krahasim me Konfiskimin e Madh dhe masat e tjera që qeveritë kanë marrë në të kaluarën. Pra, këtu duhet të jemi realistë.
Nëse nuk ka ndonjë lloj kataklizmi politik që copëton rendin botëror siç e njohim ne, shanset e bitcoin si monedhë janë shumë të pakta. Nëse rritet shumë për të konkurruar me paratë e letrës, ligjvënësit do ta hanë të gjallë.
Por fakti që bitcoin nuk mund të bëhet monedhë nuk do të thotë domosdoshmërisht se bitcoin është i pavlefshëm.
Bitcoin
Nga pikëpamja investuese dhe ideologjike, bitcoin është më shumë si një mall sesa një monedhë. Më saktësisht, ari - një nga mallrat më të shtrenjta dhe "të padobishme" në botë.
Ndryshe nga mallrat e tjera si nafta, ari ka përdorim të kufizuar. Për shembull, rreth 3,000 ton ar u gërmuan dhe u shitën vitin e kaluar. Dhe nga kjo shumë, vetëm 35% shkoi në elektronikë dhe bizhuteri. Pjesa tjetër u shkri në hekura dhe monedha dhe u vendos në kasaforta
As ari nuk është kurs ligjor. Ju nuk mund të hyni në Pizza Hut, të hidhni një copë ari në banak dhe të prisni të merrni një copë pica në këmbim. E megjithatë, bankat qendrore mbajnë në rezervat e tyre 34,000 tonë shufra me shkëlqim dhe të verdhë. Investitorët institucionalë dhe individualë kanë zhytur 2.7 trilion dollarë në ar. Dhe çdo vit, zotërimet e arit vazhdojnë të rriten dhe rriten.
Kjo për shkak se ari ka vetëm një punë: ulu fort në një kasafortë dhe mbaj vlerën e tij. Dhe këtë punë e bën shumë mirë.
Në fakt, ari ka tejkaluar çdo monedhë moderne të krijuar ndonjëherë. Dhe për mijëra vjet, ai ka luftuar me sukses inflacionin dhe madje është rritur në vlerë.
Me fjalë të tjera, ari është "sigurimi" kundër gjithçkaje që mund të shkojë keq me paratë e letrës. Inflacion, zhvlerësim, dhe çfarë tjetër. Ose, siç thotë ish-kolegu im Jared Dillian: "Ari është një mbrojtje kundër vendimeve të këqija të qeverisë".
Në formë, bitcoin është ndoshta gjëja më e largët nga ari që mund të mendoni. Por si klasa aktivesh, të dyja janë shumë të ngjashme. Ashtu si ari, bitcoin ka pak dobi. Furnizimi i tij është i kufizuar - jo nga natyra, por nga dizajni. Dhe vlera e saj varet thjesht nga oferta dhe kërkesa dhe jo nga politika monetare e centralizuar.
A mund ta mposht bitcoin rekordin e arit?
Për një rezervë vlere, ari ka një kredencial të dreq.
Nga burimet e lashta, ajo e ka mbajtur vlerën e saj ndaj inflacionit për më shumë se 5,000 vjet. (Si rregull, një ons ari ka qenë gjithmonë me vlerë sa një kostum i denjë. Nëse nuk e besoni, kërkoni vetë.)
Kapja është, nëse mbahet drejtpërdrejt - gjë që ka më shumë kuptim për qëllimin e tij - ari është i shtrenjtë për t'u ruajtur/tregtuar dhe jolikuid. Plus, mbajtja e copave metalike në një kasafortë këto ditë është pak arkaike.
Këtu hyn bitcoin
Teknikisht, ai ka gjithçka për të zëvendësuar arin si një depo më të përshtatshme të vlerës.
Po, është dixhital, por ka një sistem stimulues të integruar që e bën të pakët. Ai përdor një libër të shpërndarë, që do të thotë se çdokush mund ta nxjerrë ose ta përdorë atë pa mbikëqyrje të centralizuar si ari. Dhe "politika monetare" e saj, e cila është kryesisht deflacioniste, diktohet nga njerëzit që e përdorin atë.
Pika e dobët e tij është se është ende në një slitë rul. Dhe për një rezervë vlerash, 13 vjet dhe një recesion janë vetëm hapa të vegjël në krahasim me rekordin e arit.
Pra, pyetja që investitorët e kriptove duhet të bëjnë nuk është "A do ta zëvendësojë bitcoin dollarin?" por më tepër "A do t'i bindë kripto investitorët institucionalë që të shkëmbejnë arin e tyre me bitcoin si pjesë e alokimit të tyre prej 5% në portofol?"
A po maturohet bitcoin në një dyqan me vlerë?
Bitcoin ka bërë një rrugë të gjatë dhe të gjatë dhe meriton kredi, pavarësisht se ku qëndroni në debatin e kriptove.
Vetëm pak vite më parë, ishte pikërisht ky aset i vogël që investitorët institucionalë talleshin me paratë e budallenjve. Warren Buffet e quajti atë në plehra si "helmi i miut në katror". Por gjatë Covid-it, investitorët kanë ardhur. Ata filluan të njohin bitcoin si një alternativë legjitime ndaj klasave tradicionale të aktiveve, një që meriton një vend në portofol.
Viti i kaluar u fol më shumë, por këtë vit ne kemi parë disa veprime reale.
Prillin e kaluar, Fidelity u bë menaxheri i parë i aseteve që ofroi bitcoin në planet 401(k). Dhe më vonë, Wall Street Journal raportoi thashethemet se Fidelity po konsideron seriozisht shtimin e tregtisë së bitcoin në 34 milionë llogaritë e saj të ndërmjetësimit.
Më pas, në gusht, shkëmbimi më i madh i kriptove në Amerikë, Coinbase, formoi një partneritet me BlackRock
Me pak fjalë, Coinbase do t'u sigurojë klientëve "Aladdin" të Blackrock qasje të drejtpërdrejtë në bitcoin. Për herë të parë, shumica e investitorëve institucionalë do të jenë në gjendje të mbajnë, tregtojnë dhe ndërmjetësojnë kriptomonedhën aktuale në vend të instrumenteve derivative.
Aladdin është platforma kryesore e menaxhimit të aseteve të Blackrock që shërben si "panel" për disa nga menaxherët më të mëdhenj të fondeve në botë. Që nga viti 2020, ajo administroi një vlerë të çmendur prej 21.6 trilion dollarësh, që përbën rreth 7% të të gjitha aseteve në botë.
Sigurisht, duhet të jemi të kujdesshëm për të nxjerrë përfundime të shpejta nga lëvizje të tilla.
Për një, adoptimi i kriptos është bërë një lloj mashtrimi marketingu/PR sepse fiton shumë media falas dhe mund të marrë një ton klientësh të guximshëm nga komuniteti i kriptove.
Një shembull i mirë është MicroStrategy
Kur u publikua lajmi, kompania e panjohur Nasdaq u bë temë kryesore dhe u hodh dhjetëfish brenda pak muajsh. Dhe pavarësisht humbjes së parave për tre të katërtat, ajo tërhoqi 4 miliardë dollarë kapital.
Të gjitha në kurriz të shpenzimit të 200 milionë dollarëve në bitcoin.
(Nuk po them se MicroStrategy e bëri atë me qëllim, unë thjesht po tregoj ROI-në e përdorimit të kriptos si një veprim PR. Sinjalizim kundër polemikave!: Kush mendoj se e bëri atë me qëllim? Musk. Po, ai është një budalla i çuditshëm që në fillimisht mund të kishte lëvizur për argëtim. Por një pjesë e imja mendon se më vonë u bë një strategji e vetëdijshme për të ndërtuar një bazë fansash me pakicë që mund të mbështesë aksionet e Tesla në vlerësime të çmendura. Nëse ai do të ishte kaq serioz për të bërë një ndryshim, ai do të kishte shpenzuar më shumë koha për të mbrojtur diçka të dobishme si bitcoin ose ethereum në vend të shitcoins.)
Ne duhet të jemi edhe më të kujdesshëm për të festuar miratimin e bitcoin nga Wall Street, sepse ana e shitjes nuk investon dhe nuk fiton para nga vlerësimi i aseteve. Ata janë krijues të tregut që fitojnë para nga komisionet tregtare. Gjithçka që u intereson është vëllimi, dhe nëse ka kërkesë për një aktiv, ata do të bëjnë gjithçka në fuqinë e tyre për ta mbushur atë.
Pra, vetëm për shkak se Wall Street i lejon klientët e saj të tregtojnë bitcoin nuk do të thotë domosdoshmërisht se ka shumë bindje në të.
Çfarë thotë veprimi i çmimit të bitcoin?
Një mënyrë tjetër për të përfaqësuar opinionin kolektiv të tregut për bitcoin është të shikoni korrelacionet e tij.
Deri në Covid, çmimet e bitcoin ishin kudo. Ishte kjo gjë e çuditshme dhe e çuditshme që shumë njerëz nuk e kuptuan atë dhe kripto-ja nuk lidhej shumë me asgjë. Por më pas goditi pandemia dhe bitcoin gjeti "identitetin" e tij të ri.
Krejt papritur bitcoin u bë një lojë e teknologjisë kryesore dhe filloi të lëvizte së bashku me Nasdaq. Ky korrelacion u rrit në mënyrë të qëndrueshme për pjesën më të madhe të pandemisë. Dhe në një moment në vitin 2020, ai arriti në 0.8 - ku 1 do të thotë që asetet lëvizin në sinkronizim të përsosur. Për perspektivë, shumë pak klasa dhe sektorë të aktiveve kanë një korrelacion kaq të fortë.
Që do të thotë një gjë.
Tregu nuk e bleu bitcoin për premtimin e tij origjinal. Nuk ishte një mbrojtje kundër zhvlerësimit të fiat-it ose fundi i financave tradicionale. Në vend të kësaj, ishte një investim shumë spekulativ dhe me rrezik.
Në fakt, rritja më e madhe e bitcoin filloi në fund të vitit 2020, vetëm kur dollarët e Fed ndezën një bum spekulativ dhe u bë e qartë se kishte shumë para për të fituar nga bastet e rrezikshme. Krahasoni atë me arin, i cili tashmë kishte arritur kulmin në 2,000 dollarë deri në korrik.
Por tani, të paktën shkurtimisht, bitcoin shkoi rrugën e vet.
Nga 29 shtatori ndërkohë në botimin e tregjeve:
“Në javën e kaluar, të gjitha standardet kryesore të aksioneve ishin thellë në të kuqe. S&P 500 ra në 3,600 dhe arriti nivelin më të ulët që nga dhjetori 2020. Dhe si Nasdaq ashtu edhe Dow ranë rreth 5%.
Ndërkohë, kripto ka rënë papritur në drejtim të kundërt. Në të njëjtën periudhë, bitcoin u hodh me 6%, ethereum është rritur me 4%, dhe shumë altcoins kryesorë shënuan fitime afër dyshifrore.
Ky shkëputje erdhi si një surprizë e madhe, sepse për pjesën më të madhe të vitit 2022 kriptove u zhvendosën së bashku me stoqet.
Një shpjegim i besueshëm është se bitcoin ka fituar një masë kritike HODLers të cilët janë të gatshëm ta mbajnë atë pavarësisht se çfarë. Një përkushtim i tillë të kujton "të metat e arit" për të cilët ari është më shumë një deklaratë politike sesa një investim - që do të thotë se bitcoin mund të përmbushë me të vërtetë apelin anti-establishment të arit.
Nga 29 shtatori ndërkohë në botimin e tregjeve:
"Në një shënim të fundit, Bitnex shkroi se të dhënat e tyre tregojnë rritjen "anormale" të HODLerëve të bitcoin pavarësisht nga tregu i ariut: "Numri i HODLers në 5 kategoritë kryesore (deri në 0.1 BTC) është rritur në kushtet e rënies së tregut që nga prilli. 2022, e cila është anormale me të dhënat e mëparshme të tregut. Kjo është edhe më shumë dëshmi për investitorët me pakicë dhe adoptimin e kriptove që po rritet edhe kur kushtet makro përballen me erëra të kundërta.”
Analiza në zinxhir e Glassnode konfirmon se HODLing është në nivele rekord dhe ka një efekt të thellë në çmimet e bitcoin: “Kohorta e investitorëve me monedha më të vjetra mbetet e palëkundur, duke refuzuar të shpenzojë dhe të dalë nga pozicioni i tyre në çdo shkallë kuptimplote… me shpenzime të maturuara në heshtje të rëndë. shkalla e sjelljes HODLing është historikisht e lartë".
Sigurisht, dekorrelacioni i bitcoin me stoqet zgjati vetëm për një muaj dhe u prish këtë javë kur bitcoin u fundos me stoqet pas inflacionit më të nxehtë se sa pritej. Pra, është shumë herët për të dalë në ndonjë përfundim.
Thjesht për kuriozitet, çfarë do të ndodhte nëse bitcoin do të provohej si një dyqan i zakonshëm i vlerës?
Është vlerësuar se investimet private në ar (pa përfshirë rezervat e bankës qendrore) arritën në mbi 2.3 trilion dollarë vitin e kaluar. Nëse bitcoin do të kapte vetëm gjysmën e këtij "tregu të dyqanit të vlerës", ai vetëm do të katërfishonte kapitalin e tij të tregut.
Kjo do ta dërgonte bitcoin afër një shifre shtatëshifrore, por atëherë pyetja është…
A na duhet bitcoin si një depo me vlerë?
Nëse bitcoin nuk merr shumë më tepër se një rezervë vlere - domethënë, nuk ka shumë dobi si mjet këmbimi ose ndonjë aplikim tjetër përveç ruajtjes së vlerës - ai, në fakt, zhvlerëson epërsinë e tij dixhitale ndaj arit. .
Në atë rast, a ka vërtet nevojë ari për një zëvendësim? Një gjë dixhitale që qëndron "në një kasafortë" gjithsesi.
Nuk po them jo, por do të ishte interesante t'i hidhnim një vështrim pragmatik bitcoin-it dhe arit si depo me vlerë nga këndvështrime të ndryshme – duke përfshirë ekonominë, qëndrueshmërinë dhe etikën. Por kjo është për një ditë tjetër.
Qëndroni përpara tendencave të tregut me Ndërkohë në Tregje
Çdo ditë, publikoj një histori që shpjegon se çfarë i drejton tregjet. Regjistrohu këtu për të marrë analizat e mia dhe zgjedhjet e aksioneve në kutinë tuaj hyrëse.
Burimi: https://www.forbes.com/sites/danrunkevicius/2022/10/14/do-we-need-bitcoin-for-what-its-become/