Performanca e pamjaftueshme është 'e mjerë' në terma afatgjatë për menaxherët aktivë të fondeve

La S&P 500 mund të tregtohen rreth niveleve më të ulëta të vitit 2022, por një raport i ri zbulon se menaxherët aktivë po kalojnë vitin e tyre më të mirë që nga viti 2009. Megjithatë, numrat sugjerojnë se ata kanë ende një rrugë të gjatë për të bërë.

S&P Global publikoi kohët e fundit SPIVA US Scorecard-in e tij të mes-vitit 2022, i cili mat se sa mirë performojnë fondet e menaxhuara në mënyrë aktive të SHBA-së kundrejt standardeve të caktuara. Studimi zbuloi se 51% e fondeve të kapitalit të brendshëm të kapitalit të madh performuan më keq se S&P 500 në gjysmën e parë të 2022, në rrugën e duhur për normën e tij më të mirë në 13 vitet e fundit – nga një normë e ulët e performancës prej 85% vitin e kaluar.

Kjo është pjesërisht për shkak të tregut në rënie, tha Anu Ganti, drejtor i lartë i strategjisë së investimeve të indeksit në S&P Dow Jones Indices. Ganti tha për CNBC Bob Pisani on "ETF Edge" Këtë javë, humbjet midis aksioneve dhe të ardhurave fikse, si dhe rreziqet në rritje dhe inflacioni, i kanë bërë më të vlefshme aftësitë e menaxhimit aktiv këtë vit.

Pavarësisht shifrave premtuese, performanca e dobët afatgjatë mbetet, siç vuri në dukje Pisani, "i rrënuar". Pas pesë vjetësh, përqindja e standardeve me performancë të dobët të kapitalit të madh është 84%, dhe kjo rritet në 90% dhe 95% pas 10 dhe 20 vjetësh respektivisht.

Gjysma e parë e vitit ishte gjithashtu zhgënjyese për menaxherët e rritjes, pasi 79%, 84% dhe 89% e kategorive të rritjes me kapital të madh, të vogël dhe të mesëm, respektivisht, nuk performuan mirë.

Ganti tha se normat e performancës së dobët mbeten të larta sepse menaxherët aktivë historikisht kanë pasur kosto më të larta se menaxherët pasivë. Për shkak se aksionet nuk shpërndahen normalisht, portofolet aktive shpesh pengohen nga fituesit dominues në tregjet e kapitalit.

Për më tepër, menaxherët konkurrojnë kundër njëri-tjetrit, gjë që e bën shumë më të vështirë gjenerimin e alfa - në vitet 1960, menaxherët aktivë kishin një avantazh informacioni pasi tregu dominohej nga investitorët me pakicë, por sot, menaxherët aktivë kryesisht konkurrojnë kundër menaxherëve profesionistë. Faktorë të tjerë përfshijnë shpeshtësinë e madhe të tregtimeve dhe paparashikueshmërinë e së ardhmes.

"Kur flasim për tarifat, kjo mund të funksionojë kundër performancës, por sigurisht që ndihmon duke vendosur këmbët në tokë dhe duke vendosur një mori reklamash kudo ku mund të mos e shihni aq shumë në ETF," tha Tom Lydon. nënkryetar i VettaFi.

Lydon shtoi se nuk ka mjaft ETF në planet 401(k), ku janë shumë menaxherë aktivë – 75 cent nga çdo dollar që shkon në fondet e Fidelity shkon përmes planeve 401(k). Biznesi 401(k) dominohet nga njerëz që fitojnë para nga tregtitë e mëdha, në kontrast me ETF-të me kosto të ulët që nuk fitojnë shumë. Me 400 miliardë dollarë aktive të reja që vijnë në ETF këtë vit dhe 120 miliardë dollarë që vijnë nga fondet e përbashkëta, mund të duhet shumë kohë derisa ato linja të kalojnë.

“Ne do të kemi një nga ato vite ku tregjet e aksioneve mund të jenë në rënie, tregjet me të ardhura fikse mund të jenë në rënie dhe menaxherët aktivë mund të duhet të hyjnë në aksione bazë me kosto të ulët për t'i shitur ato për të përmbushur riblerjet, gjë që do të krijojë vitin -përfundoni shpërndarjet e fitimeve kapitale,” tha Lydon. “Ju nuk dëshironi, në një vit ku ju keni qenë ai që do të rrinit, të merrni një dhuratë për fundvit që është e papritur dhe e padëshiruar.”

Një komponent tjetër i studimit është "paragjykimi i mbijetesës", në të cilin humbja e fondeve që shkrihen ose likuidohen nuk shfaqen në indekse, dhe kështu shkalla e mbijetesës anon. Studimi llogariti të gjithë grupin e mundësive, duke përfshirë këto fonde të dështuara, për të llogaritur këtë paragjykim.

Kështu, tha Lydon, mes periudhave të tërheqjes së tregut, investitorët duhet të adoptojnë një këndvështrim afatgjatë dhe të përpiqen të mos jenë "kalorës aksionesh", pasi menaxheri më i mirë sot mund të mos jetë më i miri në afat të gjatë.